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京東將于3月2日盤前公布其2017年第四季度財報。京東和阿里有眾多相似業(yè)務(wù)，在電商、物流、新零售領(lǐng)域搶占市場份額，同時都表示了進(jìn)軍海外市場的野心，而第四季度京東究竟表現(xiàn)如何？各業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)能否達(dá)到預(yù)期？富途資訊帶您一起探索。

一、權(quán)威分析師預(yù)期

據(jù)彭博統(tǒng)計，分析師對京東的平均收益預(yù)期如下：

營業(yè)收入為1089.79億人民幣，同比增長35.8%；調(diào)整后每股收益為0.379元，同比下降46.1%。在彭博統(tǒng)計的42名分析師中，36名給出了“買入”評級，5名“持有”，1名“賣出”。

京東從14年開始就一直是虧損狀態(tài)，而在第三季度財報，京東就說明，其虧損狀態(tài)很可能不會很快扭轉(zhuǎn)，因?yàn)楣緦⒏噘Y金投入到基礎(chǔ)設(shè)施及網(wǎng)絡(luò)平臺的構(gòu)建，以期擴(kuò)大規(guī)模，增加產(chǎn)品數(shù)量。而隨著規(guī)模的擴(kuò)大，商品毛利率將逐漸增加，而高附加值的服務(wù)，第三方市場的擴(kuò)大也有助于提高利潤。

彭博BI助理分析師彭啟東認(rèn)為，由于高昂的推廣費(fèi)用，京東第四季度運(yùn)營利潤及凈利潤很可能有所下降，盡管京東自己預(yù)測本季度營收很可能增長35%至39%。京東的利潤率預(yù)計將穩(wěn)步增長，因?yàn)橐?guī)模的增長有助于減少貨物成本，而京東也將產(chǎn)品銷售重點(diǎn)轉(zhuǎn)向更高利潤的百貨商品，同時廣告和物流業(yè)務(wù)也將帶來更高的利潤。

彭博行業(yè)資深分析師Vey-Sern Ling則認(rèn)為，由于網(wǎng)絡(luò)購物的愈發(fā)流行，京東的營收及營業(yè)額很可能會繼續(xù)增長。而隨著與網(wǎng)易、騰訊、頭條等平臺的合作，京東將提高平臺的變現(xiàn)能力，獲得更多廣告商的青睞，京東購物平臺上的品牌及賣家也能接觸到更大的消費(fèi)群體。

二、財報關(guān)注點(diǎn)

電商業(yè)務(wù)

電商業(yè)務(wù)一直是京東收入的主要來源，第三季度線上直銷凈營收同比增長38.5%至765億人民幣，占季度總營收的92%。這一增長主要來自家電、食品飲料、化妝品、家具及嬰兒用品。京東對電商業(yè)務(wù)加繼續(xù)大投資，擴(kuò)大其產(chǎn)品類目，提高服務(wù)能力。

而在電商業(yè)務(wù)中，自營業(yè)務(wù)一直是大頭，以電腦產(chǎn)品齊家，逐漸豐富產(chǎn)品類目，現(xiàn)今已有了15個產(chǎn)品類目，也因此電子產(chǎn)品在自營業(yè)務(wù)中所占的比重有輕微下降。

第三方賣家平臺也是京東重要的收入來源，第三方賣家在京東上銷售產(chǎn)品，并支付一定的費(fèi)用。截止2016年12月31日，京東第三方平臺共有12萬第三方賣家，成交額（GMV）從2014年開始節(jié)節(jié)攀升，2014年為832億人民幣，2015年上漲至1909億人民幣，2016年高達(dá)2859億人民幣。而京東不僅提供交易平臺，還提供訂單管理和物流服務(wù)，利用京東自己的物流系統(tǒng)幫助第三方賣家存儲商品、快速運(yùn)輸商品。

值得注意的是，第四季度正逢雙十一大戰(zhàn)，阿里來勢洶洶，京東究竟表現(xiàn)如何，是投資者可以期待的。

海外擴(kuò)張

劉強(qiáng)東之前在采訪中曾稱，京東希望在未來十年，公司的營收有一半來自海外市場。這體現(xiàn)了京東的海外擴(kuò)張野心。目前京東在俄羅斯、印度尼西亞和澳洲都已建立海外站，近期宣布今年之內(nèi)將在美國推出電商平臺，目前京東正在東南亞擴(kuò)展市場，另外還正在法國建設(shè)物流網(wǎng)絡(luò)，計劃最快于2019年進(jìn)入歐洲市場挑戰(zhàn)亞馬遜，目標(biāo)是在「若干年內(nèi)」讓服務(wù)遍布?xì)W洲大陸。

海外擴(kuò)張能開拓市場增加營收，但面臨著國外老牌電商亞馬遜和國內(nèi)同樣有擴(kuò)張野心的阿里巴巴，京東能否取得預(yù)期成就還是個問題。同時投資者也需警惕過快擴(kuò)張可能帶來的風(fēng)險。

京東物流

京東旗下的子公司京東物流獲25億融資，這將進(jìn)一步促進(jìn)其智能化快遞服務(wù)，并完善快遞鏈。劉強(qiáng)東之前表示，三年內(nèi)京東將在全球擁有超過八百家物流中心，在庫管理的SKU（庫存量單位）數(shù)量將超過一千萬。京東的目標(biāo)是希望把庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)控制在20天以內(nèi)，為全體合作伙伴和品牌商提供巨大的供應(yīng)鏈價值。

而從長遠(yuǎn)來看，京東目前的融資計劃，為公司在自動化分揀系統(tǒng)、無人機(jī)和機(jī)器人送貨等領(lǐng)域擴(kuò)大領(lǐng)先地位奠定了基礎(chǔ)。京東物流將在供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)搭建、智慧物流前沿技術(shù)的探索與應(yīng)用、人才引進(jìn)與培養(yǎng)、物流增值服務(wù)等領(lǐng)域進(jìn)一步開拓，通過技術(shù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)全面智慧化的物流體系。京東在物流方面如何規(guī)劃？有是否能促進(jìn)利潤增長？這也是值得投資者關(guān)注的。

布局新零售

京東著力布局新零售，促進(jìn)線上線下深度融合。通過入股永輝超市，與沃爾瑪戰(zhàn)略合作，開線下便利店等方式進(jìn)軍新零售領(lǐng)域；京東到家基于自身物流體系和物流管理的優(yōu)勢，布局生鮮冷鏈和超市產(chǎn)品配送；京東之家，主營3C類產(chǎn)品，主打京東線上線下同價，以線上的價格可以買到線下的產(chǎn)品，提供了包含手機(jī)，數(shù)碼，IT等電子設(shè)備的線下銷售；京東便利店可以說是京東的線下版本，用京東的商業(yè)理念賦能線下門店，除了提供優(yōu)質(zhì)貨源外，京東還將輸出品牌、模式和管理；與中石化宣布將聯(lián)手打造3萬家智能加油站，同時對2.5萬家易便捷便利店進(jìn)行改造。

這一系列動作無疑將轉(zhuǎn)變京東過去單一的電商模式，利用出色的物流系統(tǒng)和管理優(yōu)勢，提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，擴(kuò)大消費(fèi)群體，提高購物體驗(yàn)。

入股唯品會

去年12月18日，騰訊、京東、唯品會三方共同宣布達(dá)成合作，根據(jù)最終協(xié)議，騰訊、京東將在交易交割時，以現(xiàn)金形式向唯品會投資總計約8.63億美元，分別獲得7%和5.5%的股份。此前，在Q3財報電話會議上，劉強(qiáng)東承認(rèn)京東在服裝品類面臨十分艱難的「二選一」不正當(dāng)競爭，從第二季度開始，有一百多家中國本土服裝品牌被迫退出京東平臺。他甚至直言，服裝品類的GMV增長幾乎陷入停滯。據(jù)在去年雙十一中，京東商城服飾十大暢銷品牌過半遭遇「強(qiáng)制」撤店，最終大服飾板塊業(yè)績縮水，「背水一戰(zhàn)」成為京東公司內(nèi)普遍想法。而此次入股唯品會，是京東打響了在大服飾板塊的反擊戰(zhàn)，試圖扭轉(zhuǎn)頹勢，促進(jìn)服裝品類收入增長。

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