劉士余是撒旦還是救市主？

　　導語：2015年6月12日，轟轟烈烈的杠桿牛市攀上5178點高峰，隨后一場踩踏式的股災撲面而來，指數集體腰斬，千股跌停、千股停牌以及證金砸出的千股漲停成為一代股民的抹不去的回憶。如今兩年過去了，昔日股民今何在？A股又路在何方？

　　和訊網消息 將時間撥回到2015年6月，“萬點論”響徹A股。12日，滬指登上5178點高峰，誰也沒想到，這將是未來數年A股的頂峰。

　　當年6月15日，股災在不知不覺中降臨，2016年1月27日，經過3輪摧枯拉朽般地擠泡沫后，滬指行至2638點，較5178點幾近腰斬。半個月后，肖鋼在一片罵聲中黯然退場，學水利的劉士余坐上了證監會主席這個火山口，“劉氏新政”就此拉開帷幕。

　　恢復融資功能：IPO空前提速

　　劉士余上任后的這500天里，A股市場的“枷鎖”陸續被打開，其中IPO無疑是最大的手筆，這也在日后引發了滔天的爭議。

　　履新證監會主席后的首次公開亮相中，劉士余明確表態，注冊制必須搞，至于怎么搞，要好好研究，不可以單兵突進。隨后的數據告訴市場，一場“只做不說”的注冊制已經到來。

　　和訊網統計，股災后IPO恢復以來的一年半時間里，證監會共計發放IPO批文463家，其中劉士余時期拿到批文的上市公司數量為456家。

　　從速度方面看，2016年初，基本每個月2批次15家左右；7月份以后，這一數量上升到30家左右；當年年底再次提速，12月共計發放5批次51家；隨后每個月40家成為常態。和訊網發現，這個速度與2015年牛市如日中天的時候基本一致。

　　另外一個數據是，2016年證監會共計發放IPO批文256家，今年不到6個月的時間里已經發放了213家，中金公司此前曾預測，今年新股發行家數或在400家左右。這將打破A股有史以來的記錄。

　　一邊是IPO加速放行，一邊是市場步履維艱，爭議終于集中爆發。在中央倡導資金脫虛入實的背景下，劉士余式的“注冊制”遇到了空前的壓力，以致于最近4批次IPO批文的數量均低于此前的“標配”10家。

　　強化監管職能：罰款創了紀錄

　　同樣是在那場上任后的首秀中，劉士余稱自己的首要任務就是監管。

　　2017年的首個工作日，劉士余選擇了調研稽查局，強調稽查對市場違法違規的強大震懾。2017年全國兩會的新聞發布會上，劉士余再次明確，“證監會的首要任務是監管，如果說還有第二任務，也是監管，第三任務還是監管，這一點不能含糊、不能動搖。”

　　A股市場最強監管背后，罰款狠狠地創了紀錄。

　　證監會公布的數據顯示，2016年共對183起案件作出處罰，作出行政處罰決定書218份，較上一年增長21%，罰沒款共計42.83億元，較上年增長288%，對38人實施市場禁入，較上年增長81%。行政處罰決定數量、罰沒款金額均創歷史新高，市場禁入人數也達到歷史峰值。

　　今年1至5月已作出罰沒款61.44億元，市場禁入29人，全年又將創歷史新高。

　　比罰款更讓人記憶猶新的是劉士余的“妖精論”、“大鱷論”、“羽毛論”。劉士余說，希望所有機構遵紀守法，不做坑人害人的“妖精”，要嚴懲挑戰法律底線的資本大鱷，逮鼠打狼敢于亮劍，為保護中小投資者權益不擔心掉幾根羽毛。

“妖精論”、“大鱷論”、“羽毛論”讓投資者看到了劉士余不同的一面

　　修補政策漏洞：動刀萬億蛋糕

　　和訊網梳理了近兩年證監會的監管政策，一些投資者廣為詬病的漏洞正在修補，其中規范再融資和減持最受矚目。

　　2017年2月，再融資制度迎來10年來的首次大修，新規對定價基準日、發行股份比例、時間間隔和融資必要性等關鍵事項進行了調整，劍指過度融資，斬斷了“定增+利好”的利益鏈條。

　　值得注意的是，2016年A股再融資規模逾萬億，數倍于IPO融資規模，如今上市公司趨之若鶩的盛宴已經一去不返。

　　今年5月出臺的減持新規則是另外一件讓利益集團頭疼的事，新規擴大了監管對象的范圍以及對減持方式的限制，全面封堵漏洞，拆解各類套利鏈條，緩釋清倉式、無序式減持，試圖改變A股多年來大股東、機構和小散戶之間不平等的競爭格局。

　　不過，二級市場上，投資者似乎不買賬，指數依然徘徊不前，成交仍然不見起色。

　　重塑市場規則：散戶傷筋動骨

　　劉士余掌舵A股的320個交易日里，上證指數漲了9%，上證50指數漲了22%，創業板指卻下跌了20%。

　　這期間，劉士余痛批“高轉送”，怒懟“鐵公雞”，揮劍“借殼重組”，震懾“資本大鱷”，特停“題材妖股”，A股市場固有的游戲規則被徹底掀翻。

　　一邊是上證50指數屢創新高，昔日不受待見的藍籌股揚眉吐氣。一邊是中小創跌跌不休，1000多股跌破“熔斷底”。“漂亮50和要命3000”成為這一時期A股市場最真實的寫照。

　　A股畫風突變，中小投資者首當其沖，和訊網近期的一項調查結果顯示，今年60%的股民處于虧損狀態。還有一個慘烈的數據值得深思，股災這兩年里，2000多萬股民以各種方式“離開”了A股。

　　劉士余也由此坐上了火山口，質疑聲、謾罵聲鋪天蓋地，甚至連股票盤口都成了發泄的窗口，“641和748”成為了A股市場難以磨滅的數字。

“641、748”成為一個時代的印記

　　劉士余是撒旦還是救市主？

　　2016年初，劉士余以救火隊長的角色來到A股，這位重視輿論聲音的證監會主席被寄予厚望，這從股民的調侃“牛市雨”中可見一斑。 在上任伊始的大半年里，“劉氏慢牛”一度好評如潮，然而終究還是沒能逃過“股指”這一達摩克利斯之劍。

　　2017年5月，經濟學家韓志國連續公開發難，將劉士余推向了輿論的風暴眼，也引發了中國證券市場歷史上規模空前的一場爭論。

　　劉士余大力推進IPO，挺他的人認為IPO數量不決定股市漲跌，抵制只能讓垃圾股橫行。反對的人認為配套制度還不完善，貪腐造假屢禁不止，退市制度形同虛設。

　　劉士余重塑市場投資邏輯，挺他人歡呼價值投資時代終于來臨，反對的人抱怨監管干預過度，違背市場化方向，人為制造股災。

　　即使是限制大小非減持，也有人質疑沒有從源頭上堵住漏洞，配套懲處力度太低，有上市公司實控人違規減持數億元，結果卻只有一紙公開譴責。

　　沸沸揚揚的約飯事件后，劉士余又陷入了改革是否改應該妥協的旋窩。

中國證券市場要走的路還很長

　　年輕的中國證券市場剛剛30歲，特殊的政治監管環境和投資者結構注定了他將與眾不同，如何探索出一條中國特色的證券市場發展之路是擺在每位證監會主席面前的難題。

　　劉士余到底是撒旦還是救市主？每個人心中都有自己的答案，市場和歷史也終將給出評判。（原標題：股災兩周年：證監會干了四件大事 劉士余是救市主嗎？）

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