引導(dǎo)社會(huì)資金“脫虛向?qū)崱保灾С謱?shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這是近年來(lái)我國(guó)政府一再?gòu)?qiáng)調(diào)的一項(xiàng)政策措施。而擔(dān)負(fù)著支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展使命的資本市場(chǎng)，更應(yīng)成為引導(dǎo)社會(huì)資金“脫虛向?qū)崱钡募毕蠕h。不過(guò)，從上市公司理財(cái)?shù)那闆r來(lái)看，在引導(dǎo)資金“脫虛向?qū)崱钡膯?wèn)題上，A股市場(chǎng)明顯還存在不足。

　　據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道，截至8月11日，今年以來(lái)已購(gòu)買過(guò)理財(cái)產(chǎn)品的上市公司達(dá)854家，約占A股公司總數(shù)的四分之一。而購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模累計(jì)超過(guò)7400億元。其中，購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品最兇悍的上市公司為象嶼股份(600057,股吧)，數(shù)據(jù)顯示，其購(gòu)買的“農(nóng)行天天利滾利4”的金額便達(dá)到313.4億元。此外，中國(guó)神華(601088,股吧)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的金額達(dá)到310億元，新湖中寶(600208,股吧)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品金額為169.6億元，溫氏股份購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的金額達(dá)到164.51億元。這些公司在購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的上市公司中位列前茅。

　　作為上市公司個(gè)體來(lái)說(shuō)，在沒(méi)有合適的投資項(xiàng)目的情況下，將企業(yè)的閑置資金用于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，這種做法似乎是無(wú)可厚非的。畢竟目前銀行的存款利率太低，購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品可以增加一定的理財(cái)收入。而且今年由于市場(chǎng)資金的價(jià)格不低，購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的收益率可以達(dá)到6%、7%，這對(duì)于提高企業(yè)資金的使用效率以及企業(yè)的效益都具有積極意義。

　　不過(guò)，從上市公司的群體來(lái)說(shuō)，如果上市公司都將資金用于理財(cái)，那么，這種資金的流向無(wú)疑是危險(xiǎn)的，也即資本市場(chǎng)的資金“脫實(shí)向虛”，這與我國(guó)政府政策的大方向是背道而馳的。所以在今年初的時(shí)候，證監(jiān)會(huì)就表示，要抑制上市公司過(guò)度融資行為。當(dāng)時(shí)的證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍就指出，上市公司再融資目前存在一些問(wèn)題，突出表現(xiàn)在部分上市公司過(guò)度融資，融資結(jié)構(gòu)不合理，募集資金使用隨意性大、效益不高等。張曉軍表示，下一步，證監(jiān)會(huì)將采取措施限制上市公司頻繁融資或單次融資金額過(guò)大。由此不難看出，證監(jiān)會(huì)希望通過(guò)對(duì)再融資金額的限制，來(lái)改變募資使用隨意性大的問(wèn)題，這其中就包括將募資用于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。

　　但從今年以來(lái)上市公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際情況看，上市公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品并沒(méi)有因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)再融資政策的改變而受到太大的影響。也正因如此，股市有必要再次正視上市公司理財(cái)問(wèn)題，尤其是要在制度上對(duì)上市公司理財(cái)予以正確的引導(dǎo)。

　　比如，密切上市公司再融資與投資理財(cái)?shù)年P(guān)系，將上市公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的行為與上市公司再融資的資格掛鉤。規(guī)定上市公司有大額資金（比如規(guī)定1億元以上）用于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的，則取消上市公司兩年內(nèi)再融資的資格。通過(guò)這樣的規(guī)定，來(lái)引導(dǎo)上市公司將更多的資金用于發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)，引導(dǎo)資金“脫虛向?qū)崱薄?/span>

　　又比如，進(jìn)一步完善新股發(fā)審制度，規(guī)定有大額資金用于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的IPO公司，不得發(fā)行新股。如最近上市的某公司，2016年末購(gòu)買的銀行理財(cái)產(chǎn)品及利息就達(dá)到16億元，而該公司IPO募資金額只有5.47億元，只相當(dāng)于其理財(cái)資金的30%，如此一來(lái)，該公司上市的必要性就不能不令人質(zhì)疑。對(duì)于該公司的上市，難言是股市對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，而是對(duì)股市資源的一種浪費(fèi)。因此，對(duì)于這種有大額資金用于理財(cái)?shù)腎PO公司，要從制度上堵死其IPO之路，以便將股市有限的資源，用在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展上面，而不是浪費(fèi)在“脫實(shí)向虛”的企業(yè)上面。

　　當(dāng)然，為了珍惜股市資源，避免上市公司將募集資金變成閑置資金進(jìn)而用于理財(cái)，股市可對(duì)再融資制度進(jìn)行改革，比如推出儲(chǔ)架式發(fā)行，一次性審批，分批次發(fā)行。讓上市公司根據(jù)企業(yè)實(shí)際需要適時(shí)進(jìn)行再融資，而不是一次性募集幾十億的資金，然后閑置起來(lái)用于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。

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