中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型研究——中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究框架系列二（海通宏觀姜超）

　　一、人口紅利拐點(diǎn)、增長(zhǎng)潛力下降

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三大動(dòng)力。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本模型告訴我們，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)自三大要素：要么是人，要么是錢，要么是技術(shù)。

　　中國(guó)過(guò)去30年經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)主要有三大動(dòng)力：一個(gè)就是源源不斷的人口紅利，包括從農(nóng)村轉(zhuǎn)移以及新加入勞動(dòng)力大軍的廉價(jià)勞動(dòng)力；另一個(gè)是改革開(kāi)放釋放的巨大效率，包括對(duì)外開(kāi)放以及加入WTO帶來(lái)的效率提升。最后一個(gè)是高投資，包括巨大的居民儲(chǔ)蓄以及外資大量FDI的涌入。

　　人口紅利拐點(diǎn)出現(xiàn)。但是在2010年左右，中國(guó)的人口結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大的變化，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一個(gè)是人口紅利拐點(diǎn)的出現(xiàn)，也就是15-64歲的勞動(dòng)年齡人口數(shù)量出現(xiàn)了下行拐點(diǎn)，在2010年以前中國(guó)每年新增1000萬(wàn)左右的適齡勞動(dòng)人口，從2011年開(kāi)始變成不增加甚至下降。

　　另一個(gè)是城市化率的拐點(diǎn)。2010年中國(guó)的城市化率突破50%的臨界點(diǎn)，此前中國(guó)的城市化率以每年1.4%的速度推進(jìn)，而2011年以后中國(guó)每年新增城市化率降至1.2%。從官方公布的農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)來(lái)看，04年到14年年農(nóng)業(yè)就業(yè)人口每年減少1250萬(wàn)，而在15、16兩年年均減少650萬(wàn)，顯示農(nóng)業(yè)可以轉(zhuǎn)移的勞動(dòng)力人口數(shù)在大幅下降。

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力下降。隨著勞動(dòng)力供給拐點(diǎn)的出現(xiàn)，意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力出現(xiàn)了顯著的下降。以工業(yè)為例，2012年以前的30年中國(guó)工業(yè)就業(yè)年均增加3.7%，工業(yè)就業(yè)總?cè)丝趶?000萬(wàn)增加至2.32億，但從2013年開(kāi)始工業(yè)就業(yè)人數(shù)逐年下滑，這意味著工業(yè)增長(zhǎng)潛力出現(xiàn)了大幅下降。

　　二、尋找增長(zhǎng)新動(dòng)力

　　過(guò)去我們是靠人口紅利在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)，靠的是人多，靠的是錢多，靠的是出口，以后我們要轉(zhuǎn)向新的要素：人力資本、創(chuàng)新和改革。

　　1）創(chuàng)新是根本動(dòng)力

　　創(chuàng)新帶來(lái)新需求。創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原動(dòng)力，創(chuàng)新會(huì)刺激新的需求，只要能有新的產(chǎn)品出來(lái)，或者產(chǎn)品有新的功能出來(lái)，大家可以把同一種產(chǎn)品重新再消費(fèi)一遍。

　　換個(gè)姿勢(shì)，再來(lái)一遍。比如說(shuō)家電，80年代誰(shuí)家有臺(tái)黑白電視機(jī)就很了不起，之后換成了彩電，現(xiàn)在的電視必須要有互聯(lián)網(wǎng)功能，因?yàn)槠孑庹f(shuō)之類好節(jié)目都在網(wǎng)上播出。再比如說(shuō)手機(jī)，我們上大學(xué)那個(gè)時(shí)代還要到電話亭打電話，后來(lái)開(kāi)始用手機(jī)，最開(kāi)始的用的手機(jī)是諾基亞，可能很多年輕人沒(méi)見(jiàn)過(guò)，但我們當(dāng)時(shí)用起來(lái)的感覺(jué)很爽，因?yàn)榻K于可以隨時(shí)跟人交流了，而且還可以當(dāng)磚頭用。之后出現(xiàn)了各種智能手機(jī)，比如iPhone，從最早的iphone1到馬上要推出來(lái)的iphone8，每個(gè)新版本都會(huì)有些不一樣，比如說(shuō)屏幕更大、或者拍照更好、或者速度更快，都激勵(lì)著大家手里的手機(jī)跟著再換一遍。

　　中國(guó)創(chuàng)新潛力巨大。中國(guó)未來(lái)的第一個(gè)希望就是創(chuàng)新的提高，在企業(yè)層面過(guò)去幾年確實(shí)有很大的進(jìn)步。比如說(shuō)華為、oPPo、viva以及小米手機(jī)，已經(jīng)逐漸占領(lǐng)了國(guó)內(nèi)的手機(jī)市場(chǎng)，吉利、長(zhǎng)城等自主品牌的汽車持續(xù)熱銷。

　　從世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織公布的2016年全球企業(yè)申請(qǐng)注冊(cè)國(guó)際專利的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，中興通訊(22.96 -0.30%,診股)和華為分列全球前兩名，中國(guó)企業(yè)以18.5%的比例排在全球第三名，僅次于美國(guó)和日本。從歐盟委員會(huì)發(fā)布的“2016全球企業(yè)研發(fā)投入排行榜”，中國(guó)企業(yè)的全球占比為7.2%，占比為全球第四，與排名第一的美國(guó)38.6%的研發(fā)占比仍有巨大的提升空間。從研發(fā)資金占GDP的比值來(lái)看，中國(guó)16年的占比約2.1%，全球排名最高的以色列是4.3%，美國(guó)、日本、韓國(guó)都在3%左右，相比之下我國(guó)仍有巨大潛力。

　　2）改革開(kāi)放提高效率

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)的起飛源于改革開(kāi)放，從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，從政府配置資源轉(zhuǎn)向由市場(chǎng)配置資源，解放了居民企業(yè)等經(jīng)濟(jì)主體的活力，極大地提高了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力。

　　展望未來(lái)，我們認(rèn)為中國(guó)的改革開(kāi)放依然大有可為。

　　從改革來(lái)看，十八大三中全會(huì)提出了六大改革，分別是國(guó)企改革、財(cái)稅改革、金融改革、行政改革、土地改革和戶籍改革。

　　1． 國(guó)企混改值得期待。

　　從06年到16年間，中國(guó)國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)總額從8000億上升到1.17萬(wàn)億，年均增幅為3.8%，而同期私營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)總額從3000億上升到2.43萬(wàn)億，年均增幅為23.5%，這充分說(shuō)明民營(yíng)企業(yè)的效率要遠(yuǎn)高于國(guó)有企業(yè)。

　　因此，如果能夠大力推進(jìn)國(guó)企混改，有更多類似中國(guó)聯(lián)通(9.04 +9.98%,診股)混改一樣的方案出來(lái)，引入民企作為國(guó)企的重要股東甚至是控股股東，就有希望提高國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。

　　2． 給企業(yè)減稅，給資產(chǎn)加稅。

　　企業(yè)是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的根基，要提高經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力，就應(yīng)該盡量減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān)。

　　從美國(guó)的稅收結(jié)構(gòu)來(lái)看，其主要對(duì)居民征稅。16年美國(guó)聯(lián)邦政府總收入為3.27萬(wàn)億美元，其中的1.55萬(wàn)億美元來(lái)自個(gè)人所得稅，另外一大塊社會(huì)保險(xiǎn)稅也占到1.1萬(wàn)億美元，而企業(yè)所得稅只有3000億美元，只占聯(lián)邦政府總收入的9.2%。

　　從美國(guó)地方政府稅收來(lái)看，其16年稅收總收入為9300億美元，其中房產(chǎn)稅180億美元占比約2%，銷售稅4400億美元占比47%，個(gè)人所得稅3455億美元占比37%，企業(yè)所得稅467億美元占比5%。

　　綜合來(lái)看，美國(guó)稅收當(dāng)中的45%來(lái)自個(gè)人所得稅，26%來(lái)自社會(huì)保險(xiǎn)稅，10%來(lái)自銷售稅，而只有8.3%來(lái)自企業(yè)所得稅。

　　相比之下，中國(guó)主要對(duì)企業(yè)征稅。16年中國(guó)稅收總收入是13萬(wàn)億，其中營(yíng)業(yè)稅、增值稅和企業(yè)所得稅合計(jì)8.1萬(wàn)億，還有1萬(wàn)億的消費(fèi)稅也由企業(yè)代繳，這意味著中國(guó)稅收收入的70%以上都來(lái)自于企業(yè)，而16年的個(gè)人所得稅只有1萬(wàn)億，僅占中國(guó)稅收總收入的7.7%。

　　客觀來(lái)說(shuō)，中美稅制的不同結(jié)構(gòu)與稅收征管能力的不同有關(guān)，美國(guó)對(duì)居民有一套完善的納稅制度，每個(gè)納稅人都有一個(gè)稅務(wù)代碼，個(gè)人的許多活動(dòng)都要通過(guò)稅務(wù)代碼才能進(jìn)行，所以美國(guó)稅務(wù)機(jī)關(guān)可以對(duì)居民收入充分監(jiān)管。而中國(guó)目前對(duì)企業(yè)有納稅代碼，所以對(duì)企業(yè)的征稅較為有力，即便是個(gè)人所得稅也是通過(guò)企業(yè)代繳。

　　給企業(yè)減稅、給資產(chǎn)加稅。但是不同的征稅結(jié)構(gòu)，會(huì)產(chǎn)生不同的影響。中國(guó)企業(yè)承擔(dān)的稅負(fù)過(guò)重，最終會(huì)損害中國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。與此同時(shí)居民承擔(dān)的稅收過(guò)低，尤其是對(duì)于富裕階層的資本收入沒(méi)有征稅，其實(shí)會(huì)導(dǎo)致貧富差距擴(kuò)大，同時(shí)會(huì)刺激資產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生。因此，中國(guó)未來(lái)稅制改革的方向應(yīng)該是逐步降低企業(yè)稅率，而逐步增加房地產(chǎn)稅、資本利得稅等資本稅，這樣既可以增加企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，又可以抑制資產(chǎn)泡沫。

　　3．開(kāi)放資本市場(chǎng)，打破剛性兌付

　　金融是經(jīng)濟(jì)的血液，因而金融市場(chǎng)的效率直接關(guān)系到了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力。

　　發(fā)展直接融資。過(guò)去中國(guó)的金融市場(chǎng)以銀行等間接融資為主，與此同時(shí)許多經(jīng)濟(jì)主體的融資行為受到了政府信用的背書(shū)，資本市場(chǎng)的封閉也使得金融資源配置失效。而美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)盛不衰的一個(gè)重要原因，就在于其融資以股市、債市等直接融資為主，金融資源配置更加有效。

　　而在過(guò)去幾年，我們大力推進(jìn)了利率市場(chǎng)化改革，大力發(fā)展了股市債市等直接融資，同時(shí)正在逐步把資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，這些進(jìn)步都值得肯定。

　　開(kāi)放資本市場(chǎng)。展望未來(lái)，一方面我們的資本市場(chǎng)開(kāi)放步伐還可以加快，在現(xiàn)有的股票通和債券通等機(jī)制下，資金流入境內(nèi)資本市場(chǎng)投資并沒(méi)有限制，但對(duì)于資金流出到海外市場(chǎng)投資仍有諸多約束，這就會(huì)使得國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)定價(jià)仍有扭曲。

　　打破剛性兌付。此外，我國(guó)資本市場(chǎng)到目前為止也沒(méi)有完全打破剛性兌付，這就使得很多金融機(jī)構(gòu)打著政府的旗號(hào)投機(jī)，高息舉債擴(kuò)張而不受懲罰，而金融過(guò)度繁榮也是導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫和產(chǎn)能過(guò)剩的根本原因。

　　以日本和德國(guó)為例，其融資結(jié)構(gòu)也是以銀行等間接融資為主導(dǎo)，但是德國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期欣欣向榮，而日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低迷，一個(gè)重要的區(qū)別在于德國(guó)允許銀行破產(chǎn)，而日本持續(xù)救助銀行，導(dǎo)致金融資源配置失效。

　　因此，中國(guó)未來(lái)應(yīng)該放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)重組、打破金融產(chǎn)品的剛性兌付，這樣就有希望提高金融資源的配置效率，同時(shí)也會(huì)提升中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)潛力。

　　4． 進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)，放開(kāi)行業(yè)準(zhǔn)入

　　過(guò)去30年中國(guó)的工業(yè)化，其實(shí)也是工業(yè)各行業(yè)逐步向民企等社會(huì)資本開(kāi)放的過(guò)程，但是目前在很多領(lǐng)域，依然存在著嚴(yán)格的行業(yè)準(zhǔn)入門檻。

　　比如說(shuō)汽車一直有牌照管理，以國(guó)企為主，后來(lái)放開(kāi)了民企準(zhǔn)入，而以吉利、長(zhǎng)城汽車(13.25 停牌,診股)為代表的民營(yíng)企業(yè)逐漸后來(lái)居上。

　　比如說(shuō)金融行業(yè)，銀行、保險(xiǎn)、證券、基金都有著嚴(yán)格的牌照管理，行業(yè)里的公司基本上都是以國(guó)企為主。此外、教育、醫(yī)療、傳媒等行業(yè)，在過(guò)去基本上也都是由國(guó)有企業(yè)壟斷經(jīng)營(yíng)。

　　而在這些服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，民營(yíng)企業(yè)的進(jìn)入可能有助于提高效率。比如金融支付，過(guò)去由銀聯(lián)一家獨(dú)大，但自從支付寶、微信支付出現(xiàn)以后，大家已經(jīng)逐漸進(jìn)入無(wú)現(xiàn)金社會(huì)，生活更加方便。

　　5． 土地改革：增加商住用地，減少工業(yè)用地

　　中國(guó)的土地大致上可以分為三種類型：農(nóng)業(yè)用地、工業(yè)用地和商住用地，而這三種土地之間存著這巨大的級(jí)差地租，其中商住用地的價(jià)值大約是工業(yè)用地價(jià)值的10倍，而工業(yè)用地價(jià)值是農(nóng)業(yè)用地價(jià)值的10倍。

　　過(guò)去30年，中國(guó)工業(yè)化的過(guò)程，其實(shí)也伴隨著農(nóng)業(yè)用地向工業(yè)用地轉(zhuǎn)化的過(guò)程，這一過(guò)程當(dāng)中雖然中國(guó)的耕地面積減少，但是工業(yè)的生產(chǎn)效率大幅提高。

　　而未來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)從工業(yè)向服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)型，土地使用也應(yīng)該從工業(yè)用地向商業(yè)和住宅用地轉(zhuǎn)化。

　　目前，在諸多大中城市存在的地產(chǎn)泡沫，其背后一個(gè)重要原因就在于土地供應(yīng)結(jié)構(gòu)不合理。比如說(shuō)，上海16年的工業(yè)用地占比高達(dá)27%，居住用地占比30%，而從全球的經(jīng)驗(yàn)看，紐約、東京等大城市的工業(yè)用地占比一般不超過(guò)10%，而居住用地的占比接近45%。

　　這意味著在中國(guó)的大中城市，未來(lái)應(yīng)該逐步減少工業(yè)用地，甚至收回存量的工業(yè)用地，而增加商業(yè)和居住用地的供給，這一方面可以提高土地的使用效率，也可以增加住宅土地供應(yīng)，抑制地產(chǎn)泡沫。

　　6． 戶籍改革：同稅同權(quán)、租購(gòu)?fù)瑱?quán)

　　目前，中國(guó)的城市化率已經(jīng)達(dá)到57%，而戶籍人口城市化率僅38%，有21%的農(nóng)村人口長(zhǎng)期居住在城市，但不能享受到對(duì)等的城市公共服務(wù)，對(duì)其工作、消費(fèi)等各個(gè)方面形成制約。

　　因此，未來(lái)一方面應(yīng)該在中小城市全面放開(kāi)戶籍，讓落戶人口享受對(duì)等公共服務(wù)。同時(shí)在大城市應(yīng)該推動(dòng)公共服務(wù)從戶籍人口向常住人口拓展，推廣同稅同權(quán)、租購(gòu)?fù)瑱?quán)，讓常住人口也能享受到平等的公共服務(wù)。

　　3）人口紅利：從數(shù)量到質(zhì)量

　　傳統(tǒng)的人口紅利是人口數(shù)量的紅利，但隨著老齡化的加速到來(lái)，中國(guó)的人口紅利已經(jīng)結(jié)束，依靠農(nóng)民工發(fā)展經(jīng)濟(jì)已成往事。

　　人口紅利僅是勞動(dòng)年齡的概念，在古代就有，但未誕生現(xiàn)代文明。現(xiàn)代文明的一個(gè)主要特點(diǎn)就是教育的普及。而得益于高等教育的普及，中國(guó)勞動(dòng)力的質(zhì)量正在顯著提高。目前每年畢業(yè)大學(xué)生數(shù)量接近700 萬(wàn)，而在2000年以前僅為100 萬(wàn)，勞動(dòng)人口中大學(xué)生就業(yè)占比正以每年1%的速度提高。

　　所謂“工程師紅利”，即由于高等教育的普及，產(chǎn)業(yè)工人中具備科技創(chuàng)新能力的中高端人才迅速增加，將取代過(guò)去依賴低成本勞動(dòng)力的競(jìng)爭(zhēng)模式。

　　中國(guó)是最大的世界工廠，在過(guò)去，無(wú)論是高科技產(chǎn)業(yè)還是整體的科技發(fā)展，都缺乏重要的自主創(chuàng)新，主要原因就是缺乏專業(yè)的科研人員。借鑒美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)可以發(fā)現(xiàn)，科技的發(fā)展依賴于本土的科學(xué)家甚至是移民的科研人員，人才帶來(lái)了科技的變化，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

　　最近幾年，全球科研人員數(shù)量大幅增加，其中發(fā)展中國(guó)家提升最為明顯，而中國(guó)是導(dǎo)致這一增長(zhǎng)的主要原因。中國(guó)擁有越來(lái)越多的研發(fā)人員，近幾年中國(guó)科研人員年平均增長(zhǎng)率為20%，人口質(zhì)量紅利愈加明顯。

　　三、從工業(yè)轉(zhuǎn)型服務(wù)業(yè)

　　人口結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有很大影響，一般來(lái)說(shuō)，年輕人和老人的消費(fèi)結(jié)構(gòu)很不一樣，作為年輕人大家對(duì)未來(lái)充滿了幻想，希望住好的房子，希望開(kāi)好車，這是年輕時(shí)候的一個(gè)夢(mèng)想，但是老了以后，這些東西就是浮云了，大家想的就是能夠活得長(zhǎng)一點(diǎn)，長(zhǎng)命百歲就好。這反映了消費(fèi)模式隨年齡結(jié)構(gòu)的變化，從房地產(chǎn)汽車轉(zhuǎn)向醫(yī)療養(yǎng)老。

　　中國(guó)的人口結(jié)構(gòu)在過(guò)去幾年發(fā)生了拐點(diǎn)，拐點(diǎn)發(fā)生后，按照日本韓國(guó)這些國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，意味著地產(chǎn)和汽車消費(fèi)會(huì)出現(xiàn)一個(gè)頂峰，因?yàn)樗饕湍贻p人有關(guān)。而中國(guó)如果真的是地產(chǎn)汽車進(jìn)入尾聲，那么本質(zhì)上就是工業(yè)化應(yīng)該到了尾聲，經(jīng)濟(jì)就進(jìn)入轉(zhuǎn)型的模式，從工業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)。

　　1）發(fā)展生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)

　　在工業(yè)化推進(jìn)的時(shí)代，工業(yè)企業(yè)往往是大而全的模式，把擴(kuò)大規(guī)模放在首位。但隨著工業(yè)化步入尾聲，工業(yè)步入存量經(jīng)濟(jì)時(shí)代，這時(shí)的傳統(tǒng)工業(yè)有兩條出路，一條是收縮供給，提高盈利；另一條是發(fā)展生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，提高效率。

　　無(wú)論美國(guó)還是日本，在工業(yè)化見(jiàn)頂之后，以專業(yè)商業(yè)服務(wù)業(yè)為代表的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)都迎來(lái)大發(fā)展時(shí)代，其增長(zhǎng)遠(yuǎn)高于GDP增速，占GDP比重也持續(xù)提升。

　　我們認(rèn)為，未來(lái)工業(yè)生產(chǎn)的上、中、下游都可以獨(dú)立成為專業(yè)的公司。例如上游的研發(fā)、設(shè)計(jì)、設(shè)備租賃；中游的質(zhì)量控制、信息系統(tǒng)、人力資源；下游的廣告、產(chǎn)品銷售、物流等，通過(guò)專業(yè)化的分工都可以提高生產(chǎn)效率。

　　比如說(shuō)，美國(guó)的Facebook，市值接近5000億美元，主要的收入來(lái)自于廣告。比如以往公司招聘都靠自已的人力部門，現(xiàn)在有了前程無(wú)憂、智聯(lián)招聘等專門負(fù)責(zé)招聘的企業(yè)，以往公司銷售要自己組織物流，而現(xiàn)在可以依靠順豐等大型物流企業(yè)。以往的信息系統(tǒng)靠自己建設(shè)，現(xiàn)在可以走上云端，阿里等各家巨頭都提供了云服務(wù)。

　　2）生活性服務(wù)業(yè)崛起

　　而在居民端，則是生活性服務(wù)業(yè)的崛起。隨著中國(guó)居民收入的提高，雖然居民在衣食住等方面需求趨于飽和，但對(duì)于出行、教育、醫(yī)療、文化等服務(wù)需求日益高漲。

　　1． 旅游消費(fèi)：國(guó)內(nèi)境外交相輝映

　　交通類消費(fèi)因帶有休閑屬性而與“衣食住行”中另三類消費(fèi)有所不同，其中最為典型的是居民旅游規(guī)模的快速增長(zhǎng)。

　　過(guò)去10年中，國(guó)內(nèi)居民出境游人數(shù)增速始終保持在15%左右，2006年時(shí)我國(guó)居民每年出境人數(shù)是3100萬(wàn)，到了2016年達(dá)到1.35億，扣除去港澳臺(tái)的7000萬(wàn)，真正的出國(guó)人數(shù)約6500萬(wàn)，人均出國(guó)次數(shù)0.05次。而美國(guó)居民14年出境6830萬(wàn)，人均出境0.22次，相比之下中國(guó)仍有巨大提升空間。

　　從國(guó)內(nèi)旅游看，過(guò)去10年國(guó)內(nèi)游人數(shù)增速也保持在12%左右，同期國(guó)內(nèi)旅游業(yè)年均收入增速接近20%，遠(yuǎn)超同期13%的GDP名義增速。

　　2． 教育：需求極其強(qiáng)勁

　　城鎮(zhèn)居民各類新興消費(fèi)中，占比第二高的是教育文化娛樂(lè)類消費(fèi)。2016年，中國(guó)教育行業(yè)總投資達(dá)9300億，但其中民間投資只有2460億，占比只有26%，高質(zhì)量民辦教育資源供不應(yīng)求，具體表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一、優(yōu)質(zhì)民辦教師稀缺，民辦學(xué)校生師比上升；二是擇校權(quán)令學(xué)區(qū)房?jī)r(jià)格激增；三是優(yōu)質(zhì)民辦小學(xué)入學(xué)難。

　　尤其是在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，在線教育興起，過(guò)去10年中國(guó)在線教育市場(chǎng)的年均增幅高達(dá)20%，目前在線教育用戶規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1.1億，無(wú)論是針對(duì)學(xué)齡前兒童的早教，還是針對(duì)中小學(xué)生的K12教育，以及針對(duì)工作人群的職業(yè)培訓(xùn)，乃至語(yǔ)言學(xué)習(xí)、出國(guó)留學(xué)、興趣教育等都有很大的發(fā)展空間。這里面也涌現(xiàn)了學(xué)而思、新東方等諸多優(yōu)秀的教育品牌和企業(yè)。

　　3． 文化消費(fèi)：票房持續(xù)增長(zhǎng)

　　電影被稱為“第七藝術(shù)”，也是文化娛樂(lè)類消費(fèi)的重要構(gòu)成，其特殊性在于可以重復(fù)消費(fèi)。過(guò)去10年，中國(guó)電影(18.01 +0.00%,診股)票房持續(xù)增長(zhǎng)，從06年的26.4億上升到16年的457億，年均增幅高達(dá)33%。17年最新的《戰(zhàn)狼2》憑借超過(guò)50億的票房收入成功擠入全球電影有史以來(lái)票房的前100名，目前神話還在繼續(xù)。

　　4． 體育消費(fèi)：市場(chǎng)增長(zhǎng)帶動(dòng)票房

　　各大職業(yè)體育聯(lián)賽中尤以中超為代表。08-12賽季，中超門票收入都不超過(guò)1.1億元，08年中超公司收入僅1.68億元，09年則因反賭掃黑，降至1.3億元。而隨著反腐推進(jìn)和民資參與度提高，足球市場(chǎng)化水平不斷提高，贊助商信心回暖，各俱樂(lè)部也紛紛加大資金投入引入強(qiáng)援，中超聯(lián)賽觀賞性大幅提升，帶動(dòng)收入改善。16年中超公司收入則達(dá)到了15億元。

　　5． 醫(yī)療消費(fèi)：需求廣闊藍(lán)海

　　過(guò)去中國(guó)經(jīng)濟(jì)以地產(chǎn)和汽車主導(dǎo)，主要為適應(yīng)15-64歲人口增長(zhǎng)對(duì)應(yīng)的需求。而未來(lái)隨著64歲以上人口的增加，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將由中老年人的需求主導(dǎo)，與之對(duì)應(yīng)醫(yī)療和養(yǎng)老或?qū)⒊蔀橹鲗?dǎo)產(chǎn)業(yè)。

　　2016年，中國(guó)醫(yī)療開(kāi)支總額大約在4.3萬(wàn)億元，占GDP的比重約為5.8%，其中財(cái)政醫(yī)療衛(wèi)生支出1.3萬(wàn)億，占GDP比重1.8%。而按照世界銀行的數(shù)據(jù)，2014年全球醫(yī)療開(kāi)支占GDP的比重平均為10%，其中公共醫(yī)療支出占GDP比重平均為6%。這意味著和全球平均水平相比，中國(guó)的醫(yī)療支出尤其是公共醫(yī)療支出仍有巨大提升空間。

　　人均收入大幅增長(zhǎng)、人口老齡化意味著中國(guó)居民醫(yī)藥消費(fèi)空間巨大。06-16年中國(guó)藥品銷售額年均增長(zhǎng)19%，而藥品銷售占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重也從10年的4.6%上升到16年的5.6%。

　　四、從投資、出口轉(zhuǎn)向消費(fèi)

　　最后，從支出法角度看中國(guó)經(jīng)濟(jì)，過(guò)去中國(guó)經(jīng)濟(jì)主要靠出口和投資拉動(dòng)，從02年到11年的出口年均增速高達(dá)23%，11年以后出口增速大幅下滑，但投資增速仍高，過(guò)去10年的投資年均增速高達(dá)20%。相比之下過(guò)去10年的消費(fèi)品零售增速僅為15%。

　　但隨著近幾年投資和出口的相繼下滑，16年的投資增速降至8.1%，出口增速降為-7.7%，而零售增速依然穩(wěn)定在10.4%。17年以來(lái)的零售增速依然保持在10.4%，高于同期7.9%的投資增速和8.3%的出口增速。

　　從消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)來(lái)看，從2001到2010年的10年間年均貢獻(xiàn)為47%，而在過(guò)去6年的平均貢獻(xiàn)上升至56%。

　　因此，隨著投資和出口地位的下降，消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)中的相對(duì)地位將持續(xù)上升。

　　總結(jié)來(lái)說(shuō)，隨著人口紅利拐點(diǎn)的出現(xiàn)和城市化的放緩，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力將從人口的數(shù)量紅利轉(zhuǎn)向人口質(zhì)量紅利，從貨幣驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向改革和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)將從工業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，包括生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)和生活性服務(wù)業(yè)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的需求結(jié)構(gòu)將從投資和出口驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)。這也代表著中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)長(zhǎng)期的發(fā)展方向。

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