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    今年以來，人民幣對美元中間價升值了4.99%，即期匯率的升值幅度更大，達到了5.34%。數據顯示，8月人民幣對美元匯率單月升值幅度達2.08%，是從2005年人民幣匯率機制改革以來，人民幣對美元單月升值幅度最大的紀錄。

　　人民幣兌美元今年為何會走得如此強勢呢？一方面，從國際形勢來看，美國總統特朗普競選許諾的施政綱領到目前沒有任何兌現，市場越來越失望，人們對“特朗普行情”信心不足。此外，受到美國經濟復蘇的預期，本輪美元指數從80左右的水平啟動，最高到103，但隨著世界宏觀經濟的不明朗加劇，美元指數需要進行重新評估。另一方面，從國內形勢來看，經濟增長好于預期。

　　筆者認為，未來人民幣將呈現雙向寬幅震蕩，向上空間十分有限。首先，美國的經濟并不算太糟糕，美元指數已經跌至臨界點。根據8月30日美國商務部公布的數據顯示，經季節性調整，美國第二季度年化實際國內生產總值(GDP)年化季率增長3%，高于增長2.6%的初值，也高于經濟專家所預測的增長2.7%。

　　實際上，美國經濟并不差。所以，短期而言，美元指數在半年多的時間已經跌幅巨大，幾乎回吐了2014-16年3年漲幅的一半，已經到了強勢反彈的時候了。此外，美聯儲9月份縮表已開始，而加息的腳步也在臨近。如果特朗普稅改計劃能夠在未來幾個月內通過，美元指數反彈勢頭將會十分強勁。

　　再者，中國的經濟也會充滿變數，遠沒人們預期的這么好。近期，我們看到大宗商品都在上漲，特別是螺紋鋼等有色板塊價格上升迅猛，同時還有雞蛋、豬肉等農產品價格漲幅驚人。這主要得益于國內去產能、房地產調控的影響，大量資金都流向了商品市場，而沒有真正流向實體企業特別是民營經濟。顯然，中國經濟未來能否持續繁榮，還有待時間來檢驗。

　　最后，中國貨幣當局并不希望人民幣過度走強，而是“雙邊波動”。今年上半年我國經濟的回暖中，出口貢獻頗多，進出口總額131412億元，同比增長19.6%。其中，出口72097億元，增長15.0%；進口59315億元，增長25.7%，進出口相抵，順差12782億元。

　　不過，對于出口企業來說，人民幣升值幅度越大，利潤空間就越小甚至有可能出現虧損。如果出口企業不能保證純利潤在5%以上，那就會非常危險，匯率過快過大增長，一些出口企業就有做不下去的風險。未來人民幣如果持續單邊升值，對于中國出口乃至經濟的影響都將是負面的。所以，未來央行更希望人民幣匯率保持在一個穩定的區域內寬幅震蕩。

　　人民幣兌美元匯率出現了大逆轉，出乎大家的預料。主要還是美元指數持續走低，中國經濟又相對穩定，此外還由于年初加強外匯管制，央行在離岸市場打擊了空頭勢力，從而為人民幣今年的穩定走勢奠定基礎。不過，人民幣越升值并非對經濟越有利，所以央行希望未來匯率走勢保持平穩，這樣有利于出口。未來人民幣匯率將會在一個區域內寬幅震蕩，向上繼續突破6.5的可能性并不大。(原標題：人民幣未來升值空間十分有限)

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