寫在前面的話：雄安新區橫空出世已經滿1個月了，這一個月里，雄安新區概念股可謂一波三折、大起大落，在經歷了前期“集體井噴”和“狂熱后的冷靜”后，現在，雄安主題分化明顯，有一部核心公司創新高的同時另一部分股票已經跌回4月初的位置。與股價的大起大落形成鮮明對比的是現實中的雄安新區建設正在穩扎穩打、步步為營的推進。那么，目前雄安新區的建設有何進展？如何看清雄安新區未來的投資方向？本文為您帶來雄安新區主題首月回顧、最新進展解讀，并從三個視角為您呈現雄安主題最新的投資全景。

　　1. 雄安新區，“千年大計”首月回顧

　　2017年4月1日 ，中共中央、國務院決定在河北省雄縣，容城、安新三縣設立的雄安新區，這是以主席為核心的黨中央作出的一項重大的歷史性戰略選擇，是繼深圳經濟特區和上海浦東新區之后又一具有全國意義的新區，是千年大計、國家大事。

　　雄安主題也成為4月市場上關注度最高的主題，相關公司的成交額最高峰時占上證總成交額的近一半。

　　4.5-4.12雄安主題“集體井噴”

　　受雄安新區建立的消息影響，雄安板塊乃至整個京津冀板塊出現大面積漲停，市場情緒空前高漲，千億資金將眾多個股牢牢封在漲停板上。雄安主題也帶動大盤持續拉升，上證在4月5日大漲1.48%，并在4月7日盤中創下年內新高的3295點。同時雄安主題“吸金能力”強大，4月12日達到最高的1119億元，占當日市場成交額(3115億)的35.95%。先河環保、京漢股份（000615），金隅股份（601992），巨力索具等公司在這期間均保持連續的一字漲停。

　　4.13-4-23 雄安主題，狂熱后的冷靜

　　為了避免短期出現過度投機炒作，監管出面干預降溫。4月12日晚間，14家公司宣布停牌自查(冀東水泥（000401）、中化巖土、河北宣工（000923）、先河環保、京漢股份、保變電氣（600550）、巨力索具、冀東裝備、渤海股份（000605）、金隅股份、韓建河山（603616）、唐山港（601000）、華夏幸福（600340）、創業環保。)

　　4月13日雄安板塊由于臨停緣故成交額較前日下降43%，由1119億下降至634億。在4月14日例行發布會上，上交所宣布：為遏制過度投機炒作行為，已加大對近期河北雄安新區相關股票交易的監管力度，主要從上市公司信披、異常交易行為兩個方面開展聯動監管。

　　4月17日臨停的雄安股全線復牌，除先河環保、冀東裝備、韓建山河、京漢股份等仍然保持強勢外，其他公司幾乎都是一路下跌，當天換手率基本都創下了上市以來的新高，多空博弈十分明顯。這段時間，雄安相關個股都經歷了一個較大幅度的回調，除先河環保外跌幅均超過10%。

　　4.24-4.30 雄安反彈，環保、基建成為核心主線

　　4月24日大盤調整至3129企穩，25日大盤反彈至3134點，雄安板塊也成為了反彈先鋒，市場參與熱情回升，成交額也從24日的438億上升至25日的624億。4月25日冀東裝備，創業環保，青龍管業等率先拉出漲停，雄安概念股開始止跌，但市場仍處于觀望階段。在隨后的三個交易日，雄安主題出現兩條較為明顯的主線，一是以創業環保、先河環保為代表的環保主線，另一條是以冀東裝備、韓建河山為代表的基建主線。

　　雄安主題“滿月”階段性總結：

　　雄安新區自4月1日宣布至今恰好一個月，這個“千年大計”也成為了4月A股市場中關注度最高的主題。行情也可以說是一波三折，先是雄安相關公司大面積連續一周的“集體漲?！?，再是復牌后的大幅回調，再到節前最后一周冀東裝備、創業環保等公司創出新高。或許市場還在疑惑雄安主題會不會很快迎來第二波全面上漲的大行情，但是有一點無需懷疑的是，雄安新區建設是“千年大計”，相關公司的行情不會“畢其功于一役”，但也絕不會成為少部分人投機炒作的工具。

　　我們需要去持續觀察雄安新區的建設和發展，尋找出一批能夠切實的長久獲益的企業。

　　2. 雄安新區規劃建設“面面觀”

　　4月26日下午，雄安新區舉行首場新聞發布會，披露了雄安新區建設的最新進展。

　　2.1. 明確“1+N”規劃體系，注重前期規劃

　　雄安新區籌備工作委員會副主任牛景峰在新聞發布會上表示：雄安新區規劃建設將堅持“世界眼光、國際標準、中國特色、高點定位”，“把每一寸土地都規劃得清清楚楚后再開工建設”。河北省委、省政府明確提出了“1+N”規劃體系。目前，雄安新區正按照中央部署和河北省委要求，組織一流機構、一流人才、精心抓好各項規劃的編制工作。同時，計劃將30平方公里啟動區的控制性詳規和城市設計，面向全球招標，開展設計競賽和方案征集.

　　解讀：1。新區建設不會盲目開工，注重前期規劃建設。2. 規劃定位一流，但面積較小，不攤大餅。(新區前期將是“小而美”，30平方公里啟動區，與起步區約100平方公里、中期發展區約200平方公里、以及遠期控制區約2000平方公里相比小得多)3. 前期啟動區較小的面積和一流的規劃，一方面降低新區建設失敗風險，另一方面為今后新區面積擴大打下堅實基礎，同時也為我國綠色智慧新城的規劃和建設探索先進經驗。

　　2.2. “嚴格管控”將貫穿新區建設始終

　　實施嚴格管控，切實做到管住管好。抓好管控是新區建設的基本前提和重要保障。新區把管控工作作為貫穿新區規劃建設全過程的重點，依法依規實施嚴管嚴控。去年6月開始，新區通過依法開展專項整治，對新區內的規劃、土地、戶籍、不動產交易和項目建設進行了內部嚴格管理。今年4月1日后實施了更為嚴格的全面公開管控，周邊11個縣(市、區)也同步采取了管控措施，經受住了炒房、落戶、炒車等多重考驗，新區范圍內沒有出現未建先亂、搶栽搶種等現象。

　　解讀：1。雄安新區面世之后，對房地產和戶籍的管理非常嚴厲。目前看來，“嚴格管控”將貫穿新區建設始終，未建先亂、搶栽搶種等現象是絕不會允許出現。2. 對新區的“嚴格管控”覆蓋面非常廣，涵蓋規劃、土地、戶籍、不動產交易和項目建設等多個方面。對新區的一些投機性的想法應該拋棄。

　　2.3. 起步區涉及57個村，搬遷安置工作將是前期重點

　　深入細致做好群眾工作，進一步夯實工作基礎。新區抽調了1560名干部駐村開展工作。其中，起步區57個村由縣級干部分包，三縣557個村實現了駐村工作組全覆蓋。各級干部入企入戶宣傳政策、了解訴求，引導群眾正確處理自身利益與新區建設的關系、當前利益與長遠利益的關系，對標千年大計、國家大事，增強雄安意識，樹立雄安形象，積極參與支持新區建設。圍繞即將實施的征地拆遷、搬遷安置、施工建設等工作，認真解決歷史遺留問題和現實矛盾，防患于未然。目前，新區群眾生產生活秩序良好，社會大局穩定。

　　解讀：1。新區的核心區不會位于雄縣、容城、安新三縣縣城。而是會根據當地地質、水文、區位、人口等因素，選擇開發程度不高的地點建設新城，降低征地拆遷、搬遷安置和施工建設的難度。2. 根據新華社4月13日萬字長文《決策河北雄安新區規劃建設紀實》的披露，安新縣大王鎮小王營村將成為雄安新區起步區的核心地塊。據21世紀經濟報道，4月20日上午，大王鎮政府貼出通知，召開企業搬遷調研座談會。預計雄安新區大王鎮的企業將是第一批搬遷對象。

　　2.4. 新區規劃建設領導小組已成立

　　切實加強組織領導，各項工作有力有序有效開展。對近期需要抓好的重點工作進行了安排，明確責任分工，有關單位正在按照任務分工抓緊落實，形成了參與支持新區建設的強大合力。省委組建了新區臨時黨委、籌委會，目前已接管了雄縣、容城、安新三縣人事、黨務、社會穩定等工作，開始行使規劃、建設、國土等管理事權。目前，新區總體平穩。

　　牛景峰介紹，目前已經成立了新區規劃建設領導小組，實行書記、省長雙組長制。

　　解讀：1。新區規劃建設領導小組實行書記、省長雙組長制.省委書記趙克志親自掛帥，全力推動；省委副書記、省長許勤曾任深圳市委書記，具有豐富的新區建設經驗。雄安新區臨時黨委書記為河北省常務副省長袁桐利，曾任天津市市委常委，濱海新區區委書記，具有豐富的新區開發經驗。中央調集新區建設得力大將齊聚河北，雄安新區建設也成為河北省首要的政治任務。2. 新區臨時黨委、籌委會已接管了雄縣、容城、安新三縣人事、黨務、社會穩定等工作，新區建設進入起步階段。

　　2.5. 下一步工作的六點安排

　　首先，嚴格落實“房子是用來住的，不是用來炒的”指示要求，持續加強管控，維護好社會秩序。

　　解讀：雄安新區或將制定全新的住房政策，嚴禁大規模開發房地產。在新的住房政策里，公租房占主體已經基本形成共識。可能學習新加坡模式.

　　第二，加快規劃編制進度，做到先謀后動，不留歷史遺憾。

　　解讀：京津冀協同發展領導小組正會同專家咨詢委員會、國家發展改革委等有關部門、河北省委省政府等抓緊組織編制雄安新區總體規劃、起步區控制性規劃、啟動區控制性詳細規劃及白洋淀生態環境治理和保護規劃等。“1+N”規劃體系已經確定，正在抓緊編制。

　　第三，堅持以人民為中心的發展思想，做好過細的群眾工作，完善公共服務體系，讓廣大群眾“安居樂業有保障”。

　　解讀：當地群眾關心的雄安新區房屋拆遷和再就業等問題一定要解決好。

　　第四，改革行政管理體制，創新投融資體制，深化“放管服”改革，推進基本公共服務均等化，激發新區發展內生動力。

　　解讀：新區將成為改革的試驗田，未來主要看點在于：1.行政管理體制改革：簡政放權、放管結合、優化服務；2.投融資體制創新：積極推廣政府與社會資本合作(PPP)模式，在生態環保、農業水利、市政、交通、能源、信息、社會事業等領域，重點吸引社會資本特別是民間資本參與。拓寬融資渠道，擴大證券發行的規模和數量，鼓勵企業直接融資。3.基本公共服務均等化：雄安新區的醫療、教育資源分配或能為全國醫療、教育改革探索先進經驗。

　　第五，為先行啟動的基礎設施和生態建設項目做好開工準備。

　　解讀：1?；A設施和生態建設項目將先行啟動，率先受益于雄安新區建設。2. 白洋淀流域水資源嚴重短缺、入淀河流的水污染嚴重。雄安新區大氣環境質量形勢也相當嚴峻。生態環境治理已經提上日程。

　　第六，加強宣傳引導，回應社會關切，凝聚干群共識，營造良好的輿論氛圍，全力推進新區規劃建設開好局、起好步，努力做到“管控好、穩得住、不出事”。

　　解讀：營造良好的輿論氛圍是新區規劃建設開局重要的工作。

　　3. 三視角展望千年大計

　　我們從規劃、建設和產業三個視角展望雄安新區未來的發展路徑。

　　3.1. 規劃視角：雄安新區定位生態、綠色、智慧新城

　　根據黨中央的部署，雄安新區將是一座以新發展理念引領的現代新型城區。在雄安新區建設的七方面重點任務中，特別強調了“構建藍綠交織、清新明亮、水城共融的生態城市”和“建成國際一流、綠色、現代、智慧城市”。我們認為，雄安新區自身的定位并非“國際大都市”或“區域中心城市”，而是生態之城、綠色之城、智慧之城。前瞻預判雄安新區未來的發展規劃，應該從這三個方面著手。

　　3.1.1. 生態之城

　　雄安新區建成生態之城，即是新區規劃的要求，也是京津冀環保治理的必然路徑，同時具備必要性和緊迫性，新區建設的計劃部署中生態建設項目將先行啟動。

　　△ 新區規劃的要求

　　“打造優美生態環境，構建藍綠交織、清新明亮、水城共融的生態城市”是雄安新區建設的七大重點任務之一?！吧鷳B先行”也是雄安新區與我國其他新區/新城建設最大的區別之一。

　　從新城規劃的視角來看，一個城市必須位于擁有較大的環境承載力的地理區域。新區最終選址雄縣、安新、容城三縣，除了優越的區位(與北京、天津成正三角形，距離約100km)以及較高的可開發程度外，當地優越的水文條件也是很大的加分因素。雄安新區中的白洋淀是河北省最大的湖泊，在極度缺水的華北地區具有重要的生態價值，被譽為“華北之腎”，是承載一座新城的最佳選址。雄安的生態環境治理是新區建設最重要的組成部分之一。

　　△京津冀環保治理的必然路徑

　　雄安雖然擁有白洋淀這一河北最大湖泊，但仍面臨三大環保難題：白洋淀缺水、白洋淀污染和大氣污染問題.

　　人口的集聚，水資源的調配是首要任務。按照規劃，雄安新區初始可能承載100萬人左右，發展比較好的話可能達到200萬-300萬人(1)，面對如此多的人口，即使是擁有寶貴的水資源的白洋淀也是捉襟見肘。當地的容城縣、雄縣、安新縣全部為淺層地下水一般超采區(2)；雄縣、安新縣大部和容城縣東南部為深層地下水一般超采區。正處于俗稱“華北大漏斗”的地下水超采區。面對華北地區干旱的氣候，湖水大量的蒸發，農業用水量不斷的增加以及上游水庫的蓄水，白洋淀目前缺水態勢嚴重。根據我們測算，保定當地平年的人均水資源量為約240立方米/人，雖然目前在京津冀地區屬于較好的水平，但大大低于300立方米/人的生存最低標準和500立方米/人的國際極度缺水標準，更是遠低于約2000立方米/人的全國人均水資源量。

　　(1)資料來源：京津冀協同發展專家咨詢委員會副組長鄔賀銓做客“人民直播”時的講話

　　(2)資料來源：河北省政府《關于公布平原區地下水超采區、禁采區和限采區范圍的通知》

　　不光面臨缺水難題，雄安新區的白洋淀還是全河北水質最差的水域，保定當地也是河北省空氣質量最差的地區之一。根據歷年的《河北省環境狀況公報》，白洋淀已經連續兩年都是劣五類的水質，屬于重度污染，主要污染物為化學需氧量和總磷。根據監測數據，新區所在的安新縣和雄縣兩縣PM2.5和PM10濃度水平都與保定市區相當，而保定的空氣質量已經連續多年在河北省甚至全國處于墊底水平：我們將2013年空氣質量綜合指數發布以來各城市每月數值計算平均值后發現，保定的大氣污染狀況在河北省是最為嚴重的。

　　實際上，設立雄安新區實際上也是治理河北省生態環境的一招妙棋：通過白洋淀生態補水、水域污染治理和雄安新區的大氣污染治理，有望進一步提升環境治理在河北政府工作中的重要級，以雄安新區的生態環境建設帶動整個京津冀地區的生態修復。當前已經或正在實施的環保計劃有：

　　白洋淀生態補水：“引岳濟淀”跨流域調水工程、“引黃入冀補淀”工程、“穿府濟淀”工程等；

　　保定市水資源補充：“南水北調”工程等；

　　白洋淀水域污染治理：“十三五”重大水環境專項、《白洋淀環境綜合整治與生態修復規劃(2015-2020)》、《河北省白洋淀和衡水湖綜合整治專項行動方案》等；

　　大氣污染治理：《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》、在京津冀“2+26”個通道城市全年25次督察+時間節點考核等；

　　△生態建設項目將先行啟動

　　根據4月26日下午雄安新區舉行的首場新聞發布會披露的消息，基礎設施和生態建設項目將會先行啟動，目前正在做開工前的準備工作。我們認為，雄安新區當前面臨的較為嚴重的生態環境問題、較為薄弱的污染監測和防治能力以及新區生態建設的必要性和緊迫性，將為當地的環境治理打開巨大的市場空間。同時雄安新區的生態建設有望帶動整個京津冀地區的環境治理熱潮，成為眾多環保公司淘金的熱土。因此環保企業可能會最早受益于雄安新區的建設，重點關注水域污染治理和大氣污染防治：

　　水域污染治理：建議關注具有區位優勢的，有望參與新區污水處理的水務公司，如創業環保(公司為國內水務行業運營管理能力領先的公司之一，公司擁有水務項目總規模483萬立方米/日，以天津地區為立足點，公司在鞏固、發展傳統水務業務的同時，積極向水務環保行業產業鏈延伸，提升水務環境綜合服務能力)、中國電建（601669）(公司緊隨國家治理黑臭水體、建設“美麗中國”的市場機遇，明確水資源與環境業務作為未來公司三大核心業務之一的戰略地位，并依托自身水利水電產業鏈一體化優勢，成立中電建水環境治理公司進軍水環境綜合治理行業)、首創股份(北京市國資委下屬的上市企業，在保持傳統優勢的基礎上，加速拓展水務產業鏈的其他業務類型，目前已成為國內水務行業產業鏈拓展最為完善的公司之一)等。以及水域污染治理擁有技術優勢的相關公司：碧水源（300070）(雙膜法凈水技術實力雄厚)；

　　大氣污染防治：建議關注VOCs監測受益公司先河環保(河北唯一環保上市公司，擁有區位優勢，已經與雄縣合作對當地支柱產業包裝印刷的VOCs治理展開合作)，以及煤煙治理受益公司清新環境（002573）(火電超低排放技術龍頭).

　　3.1.2. 綠色之城

　　每到冬季供暖期，我國京津冀地區就會出現大面積的持續霧霾污染天氣。如何解決這一大氣污染難題？從新城規劃的視角來看，充分利用雄安新區得天獨厚的地熱資源，將地熱開發利用的“雄縣模式”在京津冀地區積極推廣，把雄安新區打造為以地熱為主要供暖能源的綠色之城，是其能源利用的最佳方案。

　　△雄安新區得天獨厚的地熱資源

　　地熱能源具有資源量大、供應穩定、分布廣泛以及開發利用清潔環保的特點，我國雖然擁有豐富的地熱資源，但國內地熱的開發卻嚴重不足，地熱在能源結構中所占比例不足0.5%。雄縣以其得天獨厚的地熱資源，已經成為了全國地熱開發的先行者。

　　雄縣是中礦聯、國土資源部命名的“中國溫泉之鄉”，是華北乃至全國地熱資源最為豐富的地區之一。擁有平原地區比較有代表性的隱伏地熱田，熱田面積300余平方公里 ，地熱水溫度70~86℃，目前開采深度在600~1200m左右， 是中國東部平原中地熱水資源埋藏淺、溫度高、水質優、資源豐富、開發利用條件好的地熱田之一(3).

　　除了雄縣以外，安新和容城同樣也具有頗為優質的地熱資源，為今后地熱資源的開發奠定了良好基礎。

　　△ “雄縣模式”在京津冀地區積極推廣

　　目前雄縣的地熱開發利用已進入生產、生活、旅游療養和科研四個領域。特別是在地熱供暖方面，雄縣通過與冰島、中國石化（600028）集團新星公司的合作，開創了“政府主導、政企合作、技術先進、環境友好、造福百姓”的地熱開發利用“雄縣模式”。采用“投資——建設——運營”的模式保障投資，并在國內率先做到地熱尾水100%同層回灌，實現“只取熱不取水”的可持續利用目標，成為全國地熱資源開發的標桿。此前雄縣曾規劃：到2020年，全縣新能源和清潔能源消費量占全部能源消費量的60%以上；城鎮居民生活供暖100%利用地熱能采暖 。預計雄安新區建成后，地熱資源將在其能源結構中占有重要地位。

　　我國華北平原擁有豐富的淺層和水熱型(中低溫)地熱資源，當前這兩種地熱資源的開發技術已經基本成熟，地熱資源的開發對于京津冀地區的節能減排和大氣治理都有著重要意義。根據2017年1月發布的《地熱能開發利用“十三五”規劃》，2015年全國地熱供暖制冷面積近5億平方米，預計到2020年將達到16億平方米，重點在京津冀魯豫陜晉等地區開展供暖，在長江流域等地區開展淺層地熱能供暖制冷，屆時可替代標準煤約7000萬噸，減排二氧化碳1.7億噸。其中地熱能供暖年利用量將達4000萬噸標準煤，京津冀地區地熱能年利用量達到約2000萬噸標準煤。

　　(3)資料來源：中國地質大學地熱開發研究所；(4)資料來源：保定市政府官網

　　河北省將重點推進保定、石家莊、廊坊、衡水、滄州、張家口地區的水熱型地熱資源開發，“十三五”期間新增水熱型地熱供暖面積1.1億平方米。“雄縣模式”預計將首先在雄安新區應用，并有望推廣到河北全省甚至整個京津冀地區，拉開京津冀地熱能投資大幕。

　　重點關注漢鐘精機(2016年開始推廣高溫熱泵相關產品)、恒泰艾普（300157）(地熱鉆完井技術領先，旗下西油聯合已成功完成韓國PX-1井“增強型地熱系統”的鉆井項目)、盾安環境（002011）(全資子公司武安頂峰熱電為河北發改委認定的熱電聯產企業，承擔武安城區居民冬季集中供暖義務)和煙臺冰輪（000811）(旗下華源泰盟的制造基地在保定市滿城區，擁有熱電聯產集中供熱核心技術；水地源熱泵機組是旗下頓漢布什的主要產品之一)四家地熱能開發相關公司。

　　3.1.3. 智慧之城

　　雄安新區身負北京非首都功能疏解集中承載地重任，要打造一座以新發展理念引領的現代新型城區，定位“國際一流、綠色、現代、智慧城市”，目標是解決“大城市病”問題，將成為我國智慧城市建設的創新者和引領者，為我國智慧城市的規劃設計和建設運營探索先進經驗，帶動全國智慧城市發展。

　　智慧城市產業鏈分為上游頂層設計廠商、設備提供商，中游系統集成商、運營商，下游軟件和應用提供商、運營及服務提供商。從規劃和建設視角來看，我們預計上游頂層設計廠商或將率先受益。從領域上看，智慧城市可分為智慧管理、智慧民生和智慧產業三個方向。雄安作為新規劃的城市，民生和產業的智慧化需求還并不迫切，但城市的智慧運營管理包括智慧政務、智慧安全、智慧交通、智慧城管等需求必然首先涌現。該方向相關智慧城市頂層設計規劃提供商需要重點關注。

　　相關公司：建議關注數字政通：智慧城市完整解決方案提供商，新一代“網格化+”智慧城市綜合信息服務及運營項目助力城市化管理實現精細化、現代化和智慧化。子公司保定金迪位于河北保定，提供地下管線管理的數字化和智能化服務，有望受益于雄安新區地下管廊的建設。常山股份：將更名常山北明，子公司北明軟件收入大幅增長，位于正定園區的云數據中心項目已經列入河北省重點項目。建立北明河北分公司融入國家京津冀一體化發展戰略，

　　以石家莊為依托輻射其他區域。

　　3.2. 建設視角：基建將側重于PPP模式，關注地下管廊與軌道交通建設

　　我們從建設視角分析雄安新區的未來：從規模上看前期啟動區為30平方公里，面積不大，后續將繼續擴張。從形式上看PPP模式將成為主要的投資和建設運營模式。從受益方向上看基礎設施建設比房地產的受益時間更早，確定性更大，建議關注地下管廊與軌道交通建設.

　　3.2.1. 建設規模

　　根據雄安新區首場新聞發布會披露的消息，雄安新區的前期啟動區為30平方公里，與之前公布的起步區約100平方公里、中期發展區約200平方公里、以及遠期控制區約2000平方公里相比規模小得多。該地區將成為雄安新區的核心區和啟動區，后續將圍繞這一區域繼續擴張。

　　我們根據當前雄縣、安新、容城三縣的人口密度作為下限，浦東和深圳的人口密度作為上限，對雄安新區的人口規模進行了測試。初步測試的結果表明雄安新區前期容納人口有限，遠期或將容納800萬人。

　　3.2.2. 建設形式

　　我們判斷政府與社會資本合作(PPP)模式將在雄安新區建設中發揮重要作用。主要原因有三：

　　△ 雄安新區肩負著投融資體制創新的重任，PPP模式的積極推廣和大量運用符合中央對雄安新區運營管理模式、投融資模式和社會發展模式創新的期待。

　　△雄安新區從“一張白紙”開始建設，短期基建項目或將爆發，PPP模式有望快速解決項目融資難題，加快建設進度。

　　△PPP模式有利于社會資本參與生態環保、農業水利、市政、交通、能源、信息、社會事業等領域的建設，分享投資成果；同時也有利于引進民間的項目運營管理智慧，助力項目后續的運營管理。

　　3.2.3. 受益方向

　　受益方向上，我們認為基礎設施建設比房地產的受益時間更早，確定性更大，建議關注地下管廊與軌道交通建設.

　　根據雄安新區首次新聞發布會和各有關領導的表態，可以發現目前雄安新區對規劃、土地、戶籍、不動產交易和項目建設的管控非常嚴格，并且“嚴格管控”將貫穿新區建設始終。雄安新區可能制定全新的住房政策，以公租房為主體，采用“新加坡模式”。按照前期的新區建設規模和房地產政策，預計房地產企業和擁有河北土地資源相關公司不會普遍受益。投資這類受益公司需要等待當地房地產政策明朗，并精選個股。

　　與房地產相比，基礎設施建設受益更早且確定性更高，和生態建設一樣均為先行啟動項目。京津冀協同發展專家咨詢委員會組長徐匡迪院士這樣描繪雄安新區未來圖景：“水城共融猶如江南水鄉，大量管廊地下藏，地底通道汽車穿梭忙，行人休閑走在馬路上，街道兩邊傳統特色建筑分外亮堂，河水穿城流淌，森林公園空氣清新舒暢，被綠樹隔離帶包圍的白洋淀碧波蕩漾……”基礎設施建設中的地下管廊和軌道交通需要重點關注。

　　△地下管廊

　　新城建設基建為先，而基礎設施建設中地下管廊是基礎和核心。地下城市管道綜合走廊，堪稱城市建設的生命線。它將用于城市供水、供電、供熱氣、排水、通訊等多種管線集中安置在公共廊道中，是一種現代化、集約化、科學化的城市基礎設施。曾經的城市建設中“拉鏈馬路”的尷尬將不復存在。對于“海綿城市”、“智慧城市”的建設意義重大。雄安新區坐擁白洋淀這一河北最大湖泊，希望建成“水城交融”的綠色、智慧之城，地下綜合管廊必不可少。雄安新區從“一張白紙”開始進行基建，地下管廊建設具有天然的便利，也將是最早開工的項目。

　　建議關注：青龍管業(是排水管道產品種類和規格最齊全的廠商之一)、韓建河山(預應力鋼筒混凝土管(PCCP)行業龍頭)、中化巖土(子公司已經切入保定地下管廊市場)等。

　　△ 軌道交通

　　交通同樣是城市基建的重要組成部分。雄安新區的交通將會具有三大特點：(1)與京津冀聯通，便利快捷，促進京津冀一體化進程；(2)綠色低碳，能耗、污染?。?3)擁有智慧交通和智慧物流系統，破解大城市病。預計軌道交通將成為雄安新區的主流交通方式。據報道，新區規劃的征詢意見中“基本都是軌道交通，貨運都用軌道交通，減少汽油、柴油的排放。 ”

　　從城際交通角度來看，雄安新區將加入京津冀2030年形成的‘四縱四橫一環’為骨架的城際鐵路網絡，加速京津冀地區一體化進程并實現區域空間布局調整。從市內交通角度來看，雄安新區遠期控制區面積約2000平方公里，與深圳市相當，且市內以軌道交通為主，軌道交通密度比深圳更大。未來軌道交通市場空間巨大。

　　建議關注：銀龍股份（603969）(在軌道板和鋼軌市場已有布局，注冊地天津)、鼎漢技術（300011）、中鐵工業（600528）等。

　　基礎設施建設其他相關公司建議關注：冀東裝備、河北宣工、嘉寓股份（300117）、巨力索具、保變電氣等。

　　3.3. 產業視角：華爾街和硅谷的相遇

　　環保和基建是雄安新區存在的基礎，但產業才能為一座城市提供持久的生命力。金融服務和科技創意將成為雄安新區的主要支柱產業。雄安將對標華爾街和硅谷，再次實現中國式奇跡。

　　3.3.1. 金融發力，政策協同

　　4月11日，河北省金融工作辦公室和河北省地方金融監督管理局聯合向河北省委、省政府上報了《關于金融支持雄安新區建設的情況報告》，由此雄安金融+創新產業協同藍圖初顯。根據澎湃新聞報道，河北省金融辦成立了支持雄安新區建設金融工作領導小組，河北省長助理、省金融辦主任江波擔任組長，赴雄安對接工作。江波在會議中提出了“早對接、要政策、控風險”為著力點的工作安排。積極爭取國家支持，提出要爭取多項“超常規的金融舉措”助推雄安新區發展。

　　△ 引進金融機構總部

　　文件提出，將積極協調中國人民銀行、中國銀監會、中國證監會，爭取“新三板”、中國信托保障基金、證券投資者保護基金、中國保險保障基金、證券登記結算公司、印鈔造幣總公司以及其他央行直屬機構的遷入雄安新區。文件還稱，爭取銀行、證券、保險等金融總部或者區域總部的落戶雄安新區；支持符合條件的外資銀行在雄安新區設立中國總部、子銀行、分行和中外投資銀行；爭取金融機構將后臺服務基地轉移至雄安新區，形成區域金融資源聚集中心。

　　△創建金融業“雄安”品牌

　　文件稱，將爭取“一行三會”支持，設立雄安發展銀行、雄安信托公司、雄安資產管理公司、雄安證券、雄安基金、雄安科技股權交易所、雄安財產保險、雄安人壽保險等一系列雄安品牌金融機構，使用金融增量撬動新區發展。還將支持雄安新區轄內縣級農村信用社改制重組，成立雄安農村商業銀行，按照特事特辦原則，在準入上給予支持。

　　△ 開辟上市綠色通道

　　文件稱，將協調中國證監會，比照《關于發揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰略的意見》，為雄安新區以及周邊地區企業掛牌、上市開辟“綠色通道”，對首發企業“即報即審，審過即發”。對在“新三板”掛牌的企業，“即報即審，審過即掛”，減免掛牌初費；對發行公司債、資產支持證券的，“專人對接、轉向審核、即報即審”。

　　△其他金融優惠政策

　　文件還提出了其他需要爭取的金融優惠政策。如金融機構在雄安新區的派駐機構得到升格，直歸省級機構管理。將協調各銀行單列信貸計劃，在信貸投放上給予傾斜，并成立專項基金。專項基金方面，一是爭取政策性、開發性金融對雄安新區建設的支持，參照國家發展改革委、國家開發銀行、中國農業發展銀行設立專項基金的形式，單獨設立雄安新區專項建設基金，根據基礎設施建設和相關產業發展需要，分期分批投入，二是組織商業銀行爭取總行設立專項基金，三是聯系中國電建等央企，設立水資源利用專項基金等。目前，中國農業銀行（601288）計劃設立雄安建設基金，首期規模1000億元，農行出資80%，剩余部分由地方政府和社會資本落實。金融監管方面，將協調一行三會延伸分支機構，并成立雄安新區地方金融監督管理局。

　　對比浦東新區(2016GDP8732億，三產占比超過70%)和深圳特區(2016GDP 19492億，三產占比超過60%)，雄安新趨新區目前GDP合計僅225億，幾乎沒有金融企業，是白紙一張。以上金融政策支持力度均不輸于浦東新區和深圳特區，如果后期以金融為主的產業方針確立，金融機構總部遷至雄安，打造金融“雄安”品牌。利好參股河北銀行的上市公司：棲霞建設(棲霞建設及其控股股東棲霞集團共持有河北銀行股權11.12%)、建投能源（000600）(持股比例為5.61%)、榮盛發展（002146）(持股比例為2.67%)等。

　　3.3.2. 創新推動，產業共振

　　△嚴控房產買賣，筑巢引雀

　　雄安新區將嚴格貫徹“房子是用來住的，不是用來炒的”精神，安新、容城、雄縣三縣將持續對土地、建設、房地產交易等進行管控。中央政治局常委張高麗一連提出七個“嚴”，要求雄安新區合理把握開發節奏，其中并提出要嚴控周邊房價。張高麗提出的七“嚴”，包括嚴禁大規模開發房地產，嚴禁違規建設，嚴控周邊規劃，嚴控入區產業，嚴控周邊人口，嚴控周邊房價，嚴加防范炒地炒房投機行為。其中涉及雄安新區周邊的措施包括三項，嚴控周邊人口，嚴控周邊房價，嚴加防范炒地炒房投機行為。

　　同時環雄地區也將納入管控范圍內，周邊房產限購政策正在制定過程中。雄安限制嚴控房產交易的核心邏輯在于：雄安新區將采用全新的開發理念與開發模式，雄安新區將帶動周邊成為創新新區而非炒樓之區。為了確保雄安對創新人才，創新產業有吸引力，以往的炒樓模式目前已經確定將不適用于雄安新區。不管未來采取何種房屋買賣租賃形式，雄安新區的“低價房”將成為事實，最終成為吸引全國年輕人的創新之都。

　　△ 高端產業+優質科研資源注入

　　在中央確定的其方法重點任務要求中，明確提出將雄安建設成創新驅動引領區、協調發展示范區和開放發展先行區。其中創新發展的目標是，未來雄安可以集聚京津冀乃至全國以及國際創新要素和資源，能夠打造具有世界影響力、國內領先的科技新城，培育經濟發展新亮點。通過推進簡政放權、管放結合、優化服務，深化行政體制改革，構建促進創新的體制機制，為全國其他地區作出表率和示范。

　　中國區域經濟學會副會長陳耀4月2日接受中國經濟周刊采訪時稱，按照京津冀協同發展規劃綱要，“新一代信息技術，包括大數據、物聯網、云計算、無人技術等，以及航空航天、機器人（300024）等現代走在國際前沿的新產業，可能會在新區落地。高校、醫院、研究機構等是集中承載地的配套要求，所以相關的產業、機構、甚至部門，都可能疏解到新區?！?/p>

　　目前高端產業正在逐步搬遷過程中，雄安作為一張白紙更有助于創新成果的展現。目前已經宣布進入的公司和新創新計劃如下：

　　高科技產業注入需要科研教育為保障，雄安新區在此早有準備?！侗本┦小笆濉睍r期教育改革和發展規劃(2016—2020年)》提出，為推動京津冀協同發展戰略，繼續向兩地轉移部分本科教育和職業教育資源。國家發改委在2016年8月召開的發布會上也表示，未來一批京津高校將在河北開辦分校分院。目前北京有8所“985大學”，26所“211大學”，教育資源疏解至雄安也復合疏解北京非首都職能的要求。

　　4. 雄安新區主題投資策略

　　雄安新區建設是“千年大計”，相關公司的行情不會“畢其功于一役”，但也絕不會成為少部分人投機炒作的工具。我們需要去持續觀察雄安新區的建設和發展，尋找出一批能夠切實的長久獲益的企業。

　　通過從規劃、建設和產業三個視角再觀“千年大計”，我們篩選出了15只有望真正受益的雄安新區主題個股。后續我們還會持續跟蹤雄安新區最新動態并調整核心受益組合，敬請關注！