IPO提速被視為罪魁禍首，也是此次多方人士怒懟劉士余的直接原因。隨著IPO步伐放緩，減持新規出臺，市場兩大失血點暫時被堵上，大盤立即報之以李，向上反彈，輿論也不乏對劉士余開明態度的贊揚之聲。

　　然而，若是在輿論裹挾下，證監會果真再次踩下IPO常態化、市場化的剎車，這將是中國資本市場的倒退。在過去27年里，曾經有過9次IPO暫停，卻沒有哪一次能夠讓股市由熊轉牛。

　　多年來，市場化、國際化、法治化一直是A股發展的目標。可惜，直至今日，作為全球第二大資本市場，A股數次沖擊MSCI（明晟指數）未果，沒能拿到國際通行證，恐怕最關鍵的原因還是A股市場化程度不夠。暫停IPO就是我國股市政策市最鮮明的表征之一。

　　市場化改革最重要的關口就是IPO市場化，也是最難啃的硬骨頭。

　　殷鑒不遠。2009年，A股市場第一次嘗試IPO市場化改革，IPO節奏市場化、IPO定價市場化，新股上市首日也沒有漲跌幅限制。結果，“新股不敗”的神話破滅。然而，三年后的2012年10月中旬，上證綜指跌破2000點，證監會按下IPO“暫停鍵”，本輪改革戛然而止。時任證監會主席也于數月后調任山東，他曾提出的“IPO不審行不行？”這個問題至今沒有明確答案。

　　2014年，IPO重啟，但行政管制變本加厲，累積下來的擬上市公司就成為懸著A股上游的巨大“堰塞湖”。

　　這一次，證監會雖然尚談不上市場化改革，但是再次試圖開啟IPO常態化之路，加速放行。這已經對市場利益格局造成諸多沖擊。

　　首當其沖的是殼資源直線降溫。在A股，一家公司哪怕連年虧損，它的殼卻價值數十億元。而且，上市公司業績越爛被重組可能性就越大，股價被爆炒也就越頻繁，不少投資者熱衷于追捧此類概念。《中國經濟周刊》曾報道，某地方政府的文件明確稱，旗下的殼資源越早出手賣價越高。事實上，這家殼資源股今年一度股價暴跌近半。上周，IPO放緩后，其股價卻連續拉出兩個漲停！

　　其次是創業板虛高的估值快速降溫。供給加大之后，創業板以往動輒百倍的估值已不多見，平均市盈率也從50倍以上逐步下滑至30倍左右。這是A股去泡沫的應有之義。

　　A股殼資源游戲玩不下去，估值體系也要重來，不少的大鱷可能就困死在沙灘上了。

　　回歸監管本位

　　IPO回歸常態，讓劉士余承受著越來越大的壓力。回歸監管本位，則是劉士余的既定選擇。

　　歷經27年的發展，A股沉疴已久。劉士余說，“我到證監會工作后，花了較長時間來了解資本市場的各種亂象，也感到很震驚。”

　　矯枉必須過正。劉士余施以猛藥。2016年，證監會行政處罰決定數量和罰沒金額創歷史新高。2017年第一季度，其行政處罰罰沒款金額就超過2016年全年。

　　“為政不難，不得罪于巨室。”上任一年多，劉士余卻幾乎將可以開罪的各方勢力得罪了個遍，既存利益格局備受沖擊。在這個高度敏感的“政策市”里，劉士余每一次放狠話，都讓相關概念股一瀉千里，有人罵娘也不奇怪。

　　痛批個別險資后的第一個交易日，險資舉牌概念股應聲下滑，數百只股跌停，不少個股更是慘不忍睹，下跌幅度超過30%。各路險資雖則動輒上萬億的資產規模，此時也不得不屏聲斂手。

　　今年4月8日，劉士余放話：有的上市公司上市后大幅減持，空倉走人，有的上市公司用高送轉來助長股價投機，“吃相很難看”，要“秋天算賬”。4月10日，高送轉概念股大面積跌停，多家公司紛紛公告縮減高送轉比例。

　　同一天，劉士余還表示，“一些‘忽悠式’‘跟風式’重組已成市場頑疾。”這也是近期監管重點關注的對象，揪出了不少大案。

　　不過，嚴控重組并購，特別是基本禁止跨界并購，也有吐槽之聲。一家上市公司董事長不久前曾對經濟ke說，監管層鼓勵產業內并購，但是，其所在的行業處于下滑期，向上下游并購反而會加重負擔，但跨界并購又不太可能，公司空有想法卻只能窩在現有主業里。

　　對于操縱市場的各路莊家，證監會頻頻出手，34.7億元的“史上最大罰單”震驚整個市場。

　　打鐵還需自身硬。前發審委員馮小樹被罰沒近5億元也顯示監管層清理門戶的決心。此外，證監會還破天荒地先后組織針對券商、會計師事務所、律師事務所等中介機構的專項執法行動，促使后者回歸看門人角色。

　　重拳出擊各種亂象，是為了以治標為治本贏得時間。有專家評論稱，這一年多來是證監會出臺政策制度最多、最密集的一年。

免責聲明：本網站所有信息，并不代表本站贊同其觀點和對其真實性負責，投資者據此操作，風險請自擔。