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  • 美聯(lián)儲(chǔ)鷹派言論，6月加息預(yù)期增強(qiáng)

    2017-05-04 11:02 華爾街見(jiàn)聞 收藏

美聯(lián)儲(chǔ)觀點(diǎn)一致地維持利率決議不變，但在聲明中稱一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩很可能是暫時(shí)現(xiàn)象，鷹派再現(xiàn)，沒(méi)有什么能阻攔他們收緊的腳步了再度點(diǎn)燃市場(chǎng)熱情。

美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)一季度疲弱的GDP數(shù)據(jù)的略過(guò)不提，意味著即使是疲軟的硬數(shù)據(jù)，也不會(huì)阻止美聯(lián)儲(chǔ)的收緊路徑，6月加息的概率大增。而另一方面，花旗外匯策略師提到，已經(jīng)沒(méi)有什么因素能在6月以后推升市場(chǎng)，未來(lái)美元可能面臨拋售壓力。

5月的會(huì)議聲明中并未提及縮表的相關(guān)信息，進(jìn)一步的討論可能要看5月24日披露的會(huì)議紀(jì)要。另外還有分析觀點(diǎn)指出，發(fā)行超長(zhǎng)債的可能有限。

沒(méi)有什么能阻攔美聯(lián)儲(chǔ)，疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也不例外

在聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有對(duì)一季度0.7%的GDP增長(zhǎng)做出解讀。這一增速不但不及1.0%的預(yù)期，而且還是1980年的加息以來(lái)，歷次加息中經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)最差的一次。



“美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)視一季度疲弱增速的論調(diào)是關(guān)鍵。沒(méi)有什么能真正撼動(dòng)他們的路徑。”富國(guó)證券利率策略首席分析師Michael Schumacher對(duì)CNBC表示。

花旗外匯策略師Todd Elmer也指出，美聯(lián)儲(chǔ)的聲明較為鷹派，因此可以認(rèn)為近期的事態(tài)不太可能阻止美聯(lián)儲(chǔ)收緊的步伐。

美聯(lián)儲(chǔ)公布聲明后，6月加息概率從不到70%猛增，達(dá)到94%。不過(guò)，聯(lián)邦基金期貨合約價(jià)格顯示，市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)剩下的加息預(yù)期更偏向一次。



盡管美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中表示，一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩很可能是暫時(shí)現(xiàn)象，但3月的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有可能已經(jīng)站在了特朗普當(dāng)選以來(lái)的最高水平。花旗的美國(guó)經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)近期重挫掉到了負(fù)值，顯示最近的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不如預(yù)期。



美元有可能承壓？

花旗外匯策略師Todd Elmer稱，如果說(shuō)市場(chǎng)對(duì)聲明有任何條件反射的行為，那就是賣出美元。而這個(gè)非常溫和的行動(dòng)并未出現(xiàn)，意味著市場(chǎng)已經(jīng)沒(méi)有那么鴿派，盡管軟數(shù)據(jù)最近走弱。

不過(guò)Todd Elmer也指出，美聯(lián)儲(chǔ)的聲明略為鷹派，因此應(yīng)該認(rèn)為近期的事態(tài)不太可能阻止美聯(lián)儲(chǔ)收緊的步伐。但是已經(jīng)沒(méi)有什么因素能在6月以后推升市場(chǎng)，前瞻指引措辭也并未改變，意味著美元市場(chǎng)有可能受到約束。即其認(rèn)為，未來(lái)美元可能有遭到拋售的風(fēng)險(xiǎn)。

1）美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出信號(hào)顯著抬升了加息和縮表的可能，投資者對(duì)未來(lái)幾個(gè)季度的緊縮路線預(yù)期上升。而美聯(lián)儲(chǔ)本身推動(dòng)這種行為的動(dòng)力有限，我們對(duì)短時(shí)間內(nèi)這一因素對(duì)美元的支撐有所懷疑。

2）這可能意味著美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)更依賴本周晚些時(shí)候的數(shù)據(jù)。預(yù)期的工資上漲部分是歸功于季節(jié)性的回報(bào)，不過(guò)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上投資者似乎都喜歡無(wú)視疲弱的數(shù)據(jù)，這為未來(lái)美元的走低埋下了隱患。

周四將公布美國(guó)3月貿(mào)易帳、耐用品訂單等數(shù)據(jù)，周五則有4月非農(nóng)、失業(yè)率、平均每小時(shí)工資等，而美聯(lián)儲(chǔ)副主席也將在周五發(fā)表講話。

缺席的縮表討論

而對(duì)于日前美國(guó)財(cái)長(zhǎng)姆努欽提到的，財(cái)政部正在考慮發(fā)行超長(zhǎng)期國(guó)債來(lái)為美國(guó)政府融資，分析師們并不看好。

BMO策略師Ian Lyngen稱，美聯(lián)儲(chǔ)決議發(fā)布后，債市是唯一相對(duì)走弱的，這與預(yù)期一致，即關(guān)于縮表的內(nèi)容有限，超長(zhǎng)債的可能亦不大。

瑞銀宏觀策略師Chirag Mirani亦指出，聲明中提到的通脹預(yù)期依舊處在低位，意味著財(cái)政部似乎對(duì)發(fā)行超長(zhǎng)債并不那么信服。而美聯(lián)儲(chǔ)并未在聲明中提及縮表，會(huì)議紀(jì)要中可能會(huì)顯示更多討論的細(xì)節(jié)。

5月聲明刪除了“通脹已連續(xù)幾個(gè)季度回升”的表述，新添加了“基于12個(gè)月通脹率的指標(biāo)”正在接近2%長(zhǎng)期目標(biāo)的語(yǔ)句，同時(shí)也注意到消費(fèi)品價(jià)格在3月下降的事實(shí)。


在聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有提供關(guān)于縮表的細(xì)節(jié)。這意味著投資者至少需要等待5月24日會(huì)議記錄發(fā)布，才能獲得更多的信息。

Wrightson ICAP首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lou Crandall此前稱，分析師認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將不得不以“被動(dòng)和可預(yù)測(cè)的方式”來(lái)逐漸削減4.26萬(wàn)億的負(fù)債，而其資產(chǎn)負(fù)債表減少的規(guī)模將逐月逐季地“顯著波動(dòng)”。


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