在今年1月28日開始的反彈行情中，基建行業(yè)存在一定的低估，前期超跌并沒有回補，其中交通運輸板塊的漲幅僅6.4%與有色板塊的24.7%形成鮮明對比。從目前的估值情況來看，基建行業(yè)估值也在安全范圍區(qū)間，具有一定的支撐能力，基建行業(yè)在未來或出現(xiàn)一輪行情。

　　鐵建是基建重心投資有望超預算

　　鐵路作為交通類基建項目的龍頭，在十三五的開局之年，必定起到投資穩(wěn)定器的作用，才能穩(wěn)定基礎設施投資總量的增長。2016年鐵路固定資產(chǎn)投資增速或?qū)⒕S持在10%左右。依據(jù)2015年全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成額8238億元，2016年或?qū)⒊A算完成額達到9061億左右，達到歷史鐵路投資高峰。綜上，今年的鐵路產(chǎn)業(yè)鏈有望在較高的投資增速下，取得一定的超額收益。可關注中國中鐵、中國鐵建、中鐵二局、中國中車、中國交建、隧道股份、鐵龍物流、大秦鐵路、廣深鐵路、申通地鐵等。

　　【個股研報】

　　中國中鐵：全業(yè)務線海外拓展再下一城

　　事件描述

　　2015年11月24日， 公司旗下全資子公司中國鐵路工程（馬來西亞）有限公司（簡稱“中鐵馬來公司”）與馬來西亞當?shù)毓綢skandar Waterfront Holdings Sdn Bhd （簡稱“依海控股”）組建的聯(lián)營體（簡稱“聯(lián)營體”）收到馬來西亞一馬地產(chǎn)有限公司1MDB Real Estate Sdn. Bhd.（簡稱“1MDBRE”）委托的投標咨詢公司發(fā)來的正式授標函，通知聯(lián)營體獲得了收購1MDBRE持有的Bandar Malaysia SdnBhd（簡稱“邦達公司”）60%股權的收購交易權。 12月31日，聯(lián)營體與1MDBRE簽署了《股權買賣協(xié)議》，由聯(lián)營體以52.79億馬幣的價格收購1MDBRE持有的邦達公司60%股權，其中中鐵馬來公司承擔的股權收購價款為26.39億馬幣（約折合人民幣39.95億元）。此項交易已于2015年12月31日經(jīng)公司第三屆董事會第十七次會議審議批準。

　　事件點評

　　海外聯(lián)合收購有助于中國中鐵實現(xiàn)全業(yè)務線拓展

　　聯(lián)營體從 1MDBRE 手中買入了邦達公司 60%的股權后，將成為其控股股東，具備對邦達公司的經(jīng)營決策權。而邦達公司擁有馬來西亞吉隆坡重要的待開發(fā)的大馬城地塊所有權，該地塊面積約為 200 萬平方米，根據(jù)馬來西亞政府規(guī)劃，該地塊擬將打造為以交通樞紐為驅(qū)動的國際商業(yè)中心。

　　我們認為， 本次交易的核心在于瞄準馬來西亞大馬城項目。該項目位于馬來西亞首都吉隆坡，總建筑面積約840 萬平方米，是目前吉隆坡區(qū)域單一最大未開發(fā)的完整地塊，開發(fā)期限為 15~20 年。馬來西亞政府將其視為最重要的交通樞紐和集商貿(mào)、住宅、旅游等為一體的國際住宅商業(yè)中心。 按照國際樞紐的建造范圍，未來馬來西亞至新加坡高鐵，多條城市軌道、城際鐵路和機場快線將交匯于此。按照商業(yè)中心的建設流程， 在協(xié)議簽訂后聯(lián)營體將開展前期各項工作，包括規(guī)劃、設計、招商等工作， 對于重點基建項目（如新馬高鐵項目），中國企業(yè)也將參與國際競標。

　　中國中鐵作為聯(lián)營體中的一方，將有機會參與大馬城項目的多項工程內(nèi)容。 中國中鐵不僅具有較強的鐵路建設優(yōu)勢，還具備市政工程建設、公路建設、房地產(chǎn)開發(fā)以及勘察設計與咨詢服務等項目承攬能力， 2015年中報顯示，上半年整體營收中，市政、鐵路、公路和房地產(chǎn)分別貢獻了36.3%、 35.3%、 14.7%以及約3%的營收貢獻。此次大馬城項目涉及的工程范圍與中國中鐵主營業(yè)務范圍有很高的契合度，對于公司及旗下子公司在該項目上的競標具有一定的先天優(yōu)勢，實現(xiàn)全業(yè)務線的海外拓展。

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