電力行業(yè)排在7大改革行業(yè)之首，大股東平均持股比例在42%以上，最高持股比例為84%。電力行業(yè)今年全面啟動了新一輪電力體制改革，出臺了關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見，首先是開展輸配電價試點，目前包括深圳在內(nèi)已有7個省域電網(wǎng)開展試點，下一步試點范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大。此外，將選擇一些省份和省轄市開展綜合電力體制改革試點、可再生能源消納試點，售電側(cè)體制改革試點。第二，加緊出臺電力體制改革系列的配套方案。目前正在制定的配套文件至少有10個，已有3個配套文件出臺，另有6個配套文件正在加快審議的程序，不久也將出臺。第三，著手籌建電力交易機(jī)構(gòu)，這項工作已啟動。第四，有序推進(jìn)電價改革。進(jìn)一步推進(jìn)階梯電價的落實，還要實行一些差別電價和階梯電價的措施。第五，有效促進(jìn)清潔能源的消納。逐步提高清潔能源在整個能源當(dāng)中的比重，這些電能的消納需要一系列電網(wǎng)的配套以及一些技術(shù)措施，包括一些改革方案。第六，積極引進(jìn)社會資本，加快推動售電側(cè)電力體制改革。鼓勵社會資本建立售電企業(yè)、進(jìn)入增量配電業(yè)務(wù)，包括對現(xiàn)有配電業(yè)務(wù)通過發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的形式來實現(xiàn)社會資本進(jìn)入。

　　機(jī)構(gòu)認(rèn)為，電力行業(yè)混合所有制改革主要涉及的是火電、核電、水電設(shè)備供應(yīng)商，如東方電氣 、上海電氣 、哈空調(diào)等。對于主業(yè)處于關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域、主要承擔(dān)重大專項任務(wù)的商業(yè)類國有企業(yè)，國有資本保持控股地位。主要涉及的是五大四小國有電力運營商（注：5大指中國華能集團(tuán)公司、中國大唐集團(tuán)公司、中國華電集團(tuán)公司、中國國電集團(tuán)公司和中國電力投資集團(tuán)公司；4小小公司是：華潤電力、國華電力、國投電力與中廣核）。

　　設(shè)備供應(yīng)商和四小電力運營商大部分資產(chǎn)都已上市公司。根據(jù)集團(tuán)總資產(chǎn)和上市公司總資產(chǎn)水平測算得出華能、大唐、華電、國電、國家電投五大發(fā)電集團(tuán)資產(chǎn)證券化率分別為42%、56%、48%、57%、28%。國家電投資產(chǎn)證券化水平最低，旗下上市公司市值彈性最大，A股為上海電力、中電遠(yuǎn)達(dá) 、露天煤業(yè) 、吉電股份和東方能源。建議關(guān)注市值小，彈性大的東方能源、吉電股份。

　　在石油和天然氣行業(yè)，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，油氣行業(yè)混合所有制改革的投資機(jī)會重點關(guān)注三大油公司專業(yè)化重組的投資機(jī)會，相關(guān)標(biāo)的包括石油濟(jì)柴 、大慶華科 、山東海化 、上海石化 、泰山石油等。

　　鐵路和民航行業(yè)，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，我國鐵路資產(chǎn)證券化率偏低，鐵路資產(chǎn)證券化進(jìn)程有望加速。鐵龍物流作為鐵總旗下唯一一家鐵路專業(yè)運輸上市公司，存在鐵路資產(chǎn)注入預(yù)期。另外，隨著鐵總積極推進(jìn)鐵路向現(xiàn)代物流發(fā)展，鐵路集裝箱運輸將得到大力發(fā)展，公司特種箱運量有望再上新臺階。大秦鐵路未來也可能在鐵路改革中獲得資產(chǎn)注入，目前的分紅收益率為4.7%，值得關(guān)注。在民航領(lǐng)域，建議關(guān)注廈門空港和中國國航以及受益于低開開放的中信海直。

　　通信行業(yè)，涉及到的國資控股公司主要有15家，主要關(guān)注設(shè)備商，主流上市公司集中在武漢郵科院、大唐電信 、普天集團(tuán)三大央企集團(tuán)之下，設(shè)備商迫切需要建立健全激勵機(jī)制，此外針對通信設(shè)備國企普遍存在“散”而“專”的特點，設(shè)備商存在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重組預(yù)期。看好烽火通信、特發(fā)信息 、烽火電子 、深桑達(dá)A、光迅科技 、長江通信 、大唐電信、東方通信 、海格通信等的投資機(jī)會。

　　軍工行業(yè)，國企改革大潮中，從十一大軍工央企到地方軍企，軍工集團(tuán)是最核心部分。國企改革配合科研院所改制、軍工資產(chǎn)證券化率提升和軍民融合，將有效提升軍工企業(yè)科研和經(jīng)營效率，煥發(fā)出新的活力，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下拉動新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)增長。未來國企改革、科研院所改制、軍民融合、通航、發(fā)動機(jī)等各項政策將持續(xù)推進(jìn)，周邊局勢緊張亦難有緩解，軍工長期受益環(huán)境不變，渤海證券認(rèn)為，盡管近期軍工行業(yè)走勢整體偏弱，但軍工行業(yè)在經(jīng)過連續(xù)的調(diào)整之后，泡沫釋放已經(jīng)接近尾聲，并且在日本新安保法案通過以及作為國企改革試點等新的催化劑影響下，未來一段時間軍工行業(yè)或?qū)⒆叱鲆徊ǚ磸椀男星椤Ｔ诨旌纤兄聘母镱I(lǐng)域，建議關(guān)注成發(fā)科技 、北方導(dǎo)航 、中航動力、鋼構(gòu)工程、航天動力 、*ST舜船、中航動控 、航天電子 、航天通信等。

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