電力行業(yè)排在7大改革行業(yè)之首，大股東平均持股比例在42%以上，最高持股比例為84%。電力行業(yè)今年全面啟動(dòng)了新一輪電力體制改革，出臺(tái)了關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見(jiàn)，首先是開(kāi)展輸配電價(jià)試點(diǎn)，目前包括深圳在內(nèi)已有7個(gè)省域電網(wǎng)開(kāi)展試點(diǎn)，下一步試點(diǎn)范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大。此外，將選擇一些省份和省轄市開(kāi)展綜合電力體制改革試點(diǎn)、可再生能源消納試點(diǎn)，售電側(cè)體制改革試點(diǎn)。第二，加緊出臺(tái)電力體制改革系列的配套方案。目前正在制定的配套文件至少有10個(gè)，已有3個(gè)配套文件出臺(tái)，另有6個(gè)配套文件正在加快審議的程序，不久也將出臺(tái)。第三，著手籌建電力交易機(jī)構(gòu)，這項(xiàng)工作已啟動(dòng)。第四，有序推進(jìn)電價(jià)改革。進(jìn)一步推進(jìn)階梯電價(jià)的落實(shí)，還要實(shí)行一些差別電價(jià)和階梯電價(jià)的措施。第五，有效促進(jìn)清潔能源的消納。逐步提高清潔能源在整個(gè)能源當(dāng)中的比重，這些電能的消納需要一系列電網(wǎng)的配套以及一些技術(shù)措施，包括一些改革方案。第六，積極引進(jìn)社會(huì)資本，加快推動(dòng)售電側(cè)電力體制改革。鼓勵(lì)社會(huì)資本建立售電企業(yè)、進(jìn)入增量配電業(yè)務(wù)，包括對(duì)現(xiàn)有配電業(yè)務(wù)通過(guò)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的形式來(lái)實(shí)現(xiàn)社會(huì)資本進(jìn)入。

　　機(jī)構(gòu)認(rèn)為，電力行業(yè)混合所有制改革主要涉及的是火電、核電、水電設(shè)備供應(yīng)商，如東方電氣 、上海電氣 、哈空調(diào)等。對(duì)于主業(yè)處于關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域、主要承擔(dān)重大專項(xiàng)任務(wù)的商業(yè)類國(guó)有企業(yè)，國(guó)有資本保持控股地位。主要涉及的是五大四小國(guó)有電力運(yùn)營(yíng)商（注：5大指中國(guó)華能集團(tuán)公司、中國(guó)大唐集團(tuán)公司、中國(guó)華電集團(tuán)公司、中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司和中國(guó)電力投資集團(tuán)公司；4小小公司是：華潤(rùn)電力、國(guó)華電力、國(guó)投電力與中廣核）。

　　設(shè)備供應(yīng)商和四小電力運(yùn)營(yíng)商大部分資產(chǎn)都已上市公司。根據(jù)集團(tuán)總資產(chǎn)和上市公司總資產(chǎn)水平測(cè)算得出華能、大唐、華電、國(guó)電、國(guó)家電投五大發(fā)電集團(tuán)資產(chǎn)證券化率分別為42%、56%、48%、57%、28%。國(guó)家電投資產(chǎn)證券化水平最低，旗下上市公司市值彈性最大，A股為上海電力、中電遠(yuǎn)達(dá) 、露天煤業(yè) 、吉電股份和東方能源。建議關(guān)注市值小，彈性大的東方能源、吉電股份。

　　在石油和天然氣行業(yè)，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，油氣行業(yè)混合所有制改革的投資機(jī)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注三大油公司專業(yè)化重組的投資機(jī)會(huì)，相關(guān)標(biāo)的包括石油濟(jì)柴 、大慶華科 、山東海化 、上海石化 、泰山石油等。

　　鐵路和民航行業(yè)，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，我國(guó)鐵路資產(chǎn)證券化率偏低，鐵路資產(chǎn)證券化進(jìn)程有望加速。鐵龍物流作為鐵總旗下唯一一家鐵路專業(yè)運(yùn)輸上市公司，存在鐵路資產(chǎn)注入預(yù)期。另外，隨著鐵總積極推進(jìn)鐵路向現(xiàn)代物流發(fā)展，鐵路集裝箱運(yùn)輸將得到大力發(fā)展，公司特種箱運(yùn)量有望再上新臺(tái)階。大秦鐵路未來(lái)也可能在鐵路改革中獲得資產(chǎn)注入，目前的分紅收益率為4.7%，值得關(guān)注。在民航領(lǐng)域，建議關(guān)注廈門(mén)空港和中國(guó)國(guó)航以及受益于低開(kāi)開(kāi)放的中信海直。

　　通信行業(yè)，涉及到的國(guó)資控股公司主要有15家，主要關(guān)注設(shè)備商，主流上市公司集中在武漢郵科院、大唐電信 、普天集團(tuán)三大央企集團(tuán)之下，設(shè)備商迫切需要建立健全激勵(lì)機(jī)制，此外針對(duì)通信設(shè)備國(guó)企普遍存在“散”而“專”的特點(diǎn)，設(shè)備商存在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重組預(yù)期。看好烽火通信、特發(fā)信息 、烽火電子 、深桑達(dá)A、光迅科技 、長(zhǎng)江通信 、大唐電信、東方通信 、海格通信等的投資機(jī)會(huì)。

　　軍工行業(yè)，國(guó)企改革大潮中，從十一大軍工央企到地方軍企，軍工集團(tuán)是最核心部分。國(guó)企改革配合科研院所改制、軍工資產(chǎn)證券化率提升和軍民融合，將有效提升軍工企業(yè)科研和經(jīng)營(yíng)效率，煥發(fā)出新的活力，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下拉動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。未來(lái)國(guó)企改革、科研院所改制、軍民融合、通航、發(fā)動(dòng)機(jī)等各項(xiàng)政策將持續(xù)推進(jìn)，周邊局勢(shì)緊張亦難有緩解，軍工長(zhǎng)期受益環(huán)境不變，渤海證券認(rèn)為，盡管近期軍工行業(yè)走勢(shì)整體偏弱，但軍工行業(yè)在經(jīng)過(guò)連續(xù)的調(diào)整之后，泡沫釋放已經(jīng)接近尾聲，并且在日本新安保法案通過(guò)以及作為國(guó)企改革試點(diǎn)等新的催化劑影響下，未來(lái)一段時(shí)間軍工行業(yè)或?qū)⒆叱鲆徊ǚ磸椀男星椤Ｔ诨旌纤兄聘母镱I(lǐng)域，建議關(guān)注成發(fā)科技 、北方導(dǎo)航 、中航動(dòng)力、鋼構(gòu)工程、航天動(dòng)力 、*ST舜船、中航動(dòng)控 、航天電子 、航天通信等。

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