人民幣國際化要解決三個問題：出得去、回得來、管得住。特別是要找到有效控制金融風險、維護國家金融安全的可行辦法，為此需要通過一個可靠、可行的離岸市場試行，從而降低境外人民幣業務對境內金融市場的影響與沖擊。從這些角度考量，香港無疑是人民幣離岸中心的首選。

　　人民銀行行長助理張曉慧近日接受新華社專訪時總結道，近年來，以人民幣國際化為契機，人民銀行采取了多項措施，推動香港建設成為全球最大的離岸人民幣中心。這些措施包括：推動香港成為最大的跨境貿易和投資的人民幣結算中心，支持香港人民幣債券市場快速發展，開拓并完善香港人民幣回流機制，探索開展跨境人民幣貸款業務等。

　　“這一系列舉措為香港建設人民幣離岸中心奠定了堅實基礎，也有力支持了香港國際金融中心發展。經過多年發展，香港現已成為全球主要的離岸人民幣中心，香港離岸人民幣同業拆借市場利率已成為全球影響力最大的離岸人民幣市場利率，香港的離岸人民幣即期匯率也已成為海外離岸人民幣市場的主要參考匯率。”張曉慧表示。

　　“在一個上行周期里，投資者和企業更有意愿持有人民幣資產。我們看到，香港離岸人民幣存款、債券發行量等，在2009至2014年間增長最為快速。”德意志銀行中國副行長兼環球市場部總經理李民宏在接受上證報記者采訪時回顧。

　　他進一步指出，近兩年人民幣匯率波動較大，雖然香港離岸人民幣存款總量、債券發行量有所降低，但企業的跨境人民幣支付、外匯交易量、風險管理使用量等都是增加的，這些跡象充分說明，離岸人民幣的發展是穩步向前的。

　　上證報記者根據Wind數據統計，無論從人民幣存款、貸款的角度，還是從貿易結算交易量的角度觀察，近年來，香港離岸人民幣中心的地位都愈加明顯。

　　2004年2月，香港人民幣存款余額僅8.95億元，其后一路快速增長，2014年12月攀升至最高，達到10035億元。截至2017年3月末，香港人民幣存款余額為5280億元。“香港的離岸人民幣資金池全球規模最大。”張曉慧稱。

　　2011年年底，香港人民幣貸款余額僅308億元，截至2017年3月末，這一數值已經達到2583億元；2010年底，香港人民幣貿易結算交易量僅為2632億元，2015年9月達到20501億元的峰值，截至今年3月末回落至8214億元。

　　從人民幣交易看，根據發展歷史的長短以及是否交割本金，離岸市場主要分為無本金交割遠期外匯交易（NDF）市場和離岸人民幣市場（CNH）兩部分。

　　中金所研究院首席經濟學家趙慶明介紹，NDF市場一度在境外人民幣遠期匯率產品中占據主導地位。CNH市場則是隨著人民幣跨境貿易結算的發展，于2010年7月在香港逐步形成的，目前CNH市場的產品包括人民幣即期、遠期、期權等外匯交易，以及債券、基金、結構性產品等。

　　確實，香港的人民幣相關交易品種正在不斷豐富。人民幣不僅僅局限在最初跨境貿易結算，境外人民幣的投資功能、融資功能、風險對沖功能都得到了較大發展，特別是離岸人民幣點心債市場也備受國際投資者青睞，并帶動香港整體債券市場的發展，改變了香港多年以來“弱債強股”的局面。

　　張曉慧介紹，目前香港累計發行人民幣債券7586億元；香港地區已有196家境外機構獲準進入銀行間債券市場，入市總投資備案規模為7615億元。

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