【環(huán)保風(fēng)暴成周期炒作主線】

　　周期炒作緊抓“環(huán)保督察+供給收縮”兩條主線

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　　近日第四批中央環(huán)境保護(hù)督察將全面啟動(dòng)，分別對吉林、浙江、山東、海南、四川、西藏、青海、新疆及新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)開展督察進(jìn)駐工作，實(shí)現(xiàn)對全國各省（區(qū)、市）督察全覆蓋。

　　分析人士表示，隨著中央環(huán)保督查力度的加大，以及各省近期出臺(tái)采暖季環(huán)保限產(chǎn)方案或大氣污染整治專項(xiàng)行動(dòng)，鋼鐵、有色、化工、建材等行業(yè)供給端收縮效果逐步顯現(xiàn)，相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格上漲預(yù)期強(qiáng)烈。

　　供暖季環(huán)保限產(chǎn)將啟動(dòng)

　　河北省環(huán)保廳4日發(fā)布《河北省重污染天氣應(yīng)對及采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)專項(xiàng)實(shí)施方案》明確，石家莊、唐山、邯鄲等重點(diǎn)地區(qū)，采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%，全省焦化企業(yè)限產(chǎn)30%左右，各市采暖季電解鋁廠限產(chǎn)30%以上，氧化鋁企業(yè)限產(chǎn)30%左右，炭素企業(yè)達(dá)到特別排放限值的限產(chǎn)50%以上。

　　山東省近日印發(fā)《2017年環(huán)境保護(hù)突出問題綜合整治攻堅(jiān)方案》提出，深入推進(jìn)工業(yè)企業(yè)冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)，2017年11月15日至2018年3月15日全省所有水泥生產(chǎn)線全部進(jìn)行錯(cuò)峰生產(chǎn)。達(dá)標(biāo)排放的氧化鋁、電解鋁、炭素等行業(yè)分別限產(chǎn)30%以上、30%左右、50%以上（按生產(chǎn)線計(jì)），達(dá)不到相應(yīng)排放標(biāo)準(zhǔn)或限值要求的實(shí)施停產(chǎn)。

　　山西太原8月初啟動(dòng)了“鐵腕治污”大氣環(huán)境整治百日攻堅(jiān)大會(huì)戰(zhàn)，提出以鋼鐵、火電、水泥、煤炭、造紙、印染和焦化等行業(yè)的違法排污問題為重點(diǎn)，開展對七類典型違法行為的嚴(yán)格查處，對不能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定達(dá)標(biāo)排放的工業(yè)企業(yè)一律依法實(shí)施停產(chǎn)治理。強(qiáng)力推進(jìn)露天礦山綜合整治，違反資源環(huán)境法律法規(guī)及規(guī)劃，污染環(huán)境、破壞生態(tài)、亂采濫挖的露天礦山，9月底前依法關(guān)閉。10月底前基本完成鋼鐵、焦化等行業(yè)揮發(fā)性有機(jī)物整治工作，未完成治理改造的企業(yè)，實(shí)施停產(chǎn)整治，納入冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)方案。

　　年初發(fā)布的《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》，明確了采暖季鋼鐵、電解鋁等產(chǎn)能限產(chǎn)目標(biāo)。業(yè)內(nèi)人士透露，河北、山東省各地市執(zhí)行的具體限產(chǎn)方案將于9月底完成并上交省級部門審批，預(yù)計(jì)河南、山西等地也將陸續(xù)推出采暖季環(huán)保限產(chǎn)具體實(shí)施方案。

　　工業(yè)品價(jià)格獲支撐

　　市場分析人士認(rèn)為，環(huán)保限產(chǎn)政策超市場預(yù)期，鋼價(jià)及鋁價(jià)將受到有力提振。鋼鐵供需趨好，繼續(xù)看好下半年鋼價(jià)。電解鋁或?qū)⒁驗(yàn)榄h(huán)保限產(chǎn)而供不應(yīng)求，預(yù)計(jì)四季度開始上漲并能持續(xù)到明年上半年。

　　蘭格鋼鐵網(wǎng)研究中心主任王國清表示，近期鋼鐵價(jià)格上漲主要和北方采暖季限產(chǎn)方案落實(shí)有關(guān)系，再加上環(huán)保督查、取締“地條鋼”、安全生產(chǎn)等各項(xiàng)督查的開展，市場信心受到提振，看漲心態(tài)更濃，市場漲幅拉大。

　　“環(huán)保督察對鋼價(jià)來說肯定是利好，畢竟對于市場不合規(guī)企業(yè)產(chǎn)量釋放會(huì)有所抑制。”王國清說，但今年的市場不確定性很大，需要隨時(shí)根據(jù)因素變動(dòng)做出調(diào)整。目前政策面影響巨大，后期需要看政策的持續(xù)性及供需關(guān)系變化。

　　對于未來鋼價(jià)走勢，王國清認(rèn)為，8月仍是強(qiáng)勢上漲的月份，9、10月份存在高位風(fēng)險(xiǎn)，11月隨著采暖季環(huán)保限產(chǎn)開展，鋼鐵價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)一步反彈。

　　她認(rèn)為，供暖季限產(chǎn)的實(shí)施，將會(huì)使得產(chǎn)量下降，供需關(guān)系趨于改善，對于市場價(jià)格來說是利好，但目前對于這個(gè)因素提前反應(yīng)較大，會(huì)提前消化一部分上漲動(dòng)力。

　　【推薦閱讀】環(huán)保限產(chǎn)下 周期品種或持續(xù)發(fā)力（受益股）

　　興業(yè)證券(7.96 +0.76%,診股)認(rèn)為，保限產(chǎn)下，將繼續(xù)壓縮部分周期行業(yè)的供給端，進(jìn)而推升價(jià)格預(yù)期，提升行業(yè)集中度。建議關(guān)注：1、下游需求旺盛（如我們持續(xù)推薦的電動(dòng)汽車），從而形成供需缺口并帶動(dòng)原材料漲價(jià)的品種如鋰、鈷等；2、在供給側(cè)改革下供給端持續(xù)收縮，且需求維持穩(wěn)定的品種如電解鋁、稀土等；3、周期股中盈利穩(wěn)定、周期屬性減弱的“藍(lán)籌股”；4、環(huán)保限產(chǎn)措施收嚴(yán)，將繼續(xù)壓縮部分周期行業(yè)的供給端，進(jìn)而推升價(jià)格預(yù)期，提升行業(yè)集中度。

　　另外，興業(yè)證券強(qiáng)調(diào)，周期股的上漲是伴隨著經(jīng)濟(jì)預(yù)期的不斷升溫，后續(xù)需要密切跟蹤經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否符合預(yù)期、以及大宗品的價(jià)格、庫存等高頻數(shù)據(jù)。

　　東方證券(15.99 +1.07%,診股)認(rèn)為，中央環(huán)保督查組下半年的重點(diǎn)為從嚴(yán)治理“散亂污”和大氣污染治理。京津冀地區(qū)是督查重點(diǎn)，煤改氣有望加速落地。建議關(guān)注京津冀煤改氣受益標(biāo)：京津冀地區(qū)天然氣運(yùn)營商百川能源(16.40 -0.12%,診股)，及天然氣壁掛爐領(lǐng)頭羊和天然氣集中供暖標(biāo)的迪森股份(18.62 -0.43%,診股)。

　　廣發(fā)證券(17.66 +0.28%,診股)也表示，三、四季度預(yù)計(jì)更多省市將迎來環(huán)保核查高峰。投資機(jī)會(huì)上，重工業(yè)如鋼鐵、水泥、造紙、印染等產(chǎn)業(yè)公布限產(chǎn)、錯(cuò)峰生產(chǎn)等規(guī)劃甚至開始執(zhí)行，建議關(guān)注周期品的供給側(cè)產(chǎn)能收縮。考慮到清潔供熱（如煤改氣、集中供暖等）涉及環(huán)保核察+民生工程+供給側(cè)改革，改造需在10月底供暖季前完成，預(yù)計(jì)京津冀及周邊區(qū)域清潔供暖改造將進(jìn)入爆發(fā)期，建議重點(diǎn)關(guān)注聯(lián)美控股(24.00 +3.90%,診股)、百川能源、迪森股份、金鴻能源(18.05 -0.72%,診股)等。

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