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財經365（編輯：辛曌）我們在買賣股票的時候，通常會看見一個非常重要的概念：市盈率。市盈率又分為靜態市盈率和動態市盈率，無論是誰去買賣股票，對它的分析都占據了舉足輕重的作用。

一、合理的市盈率不是普通股投資的惟一必要條件，它只是必要條件，而非充分條件。

在股票估值方面，從來都沒有任何人能夠做到精確。所以，我們只要使估值在安全的范圍之內，一般情況下，股價達到5年內平均收益的20倍就算很高了。對于前景一般的企業，12倍或12.5倍的市盈率才是合適的。但公司還必須在財務、管理以及前景方面滿足相應的要求。

但市場在牛市或熊市的時候，股價往往會處于高估或低估的狀態，市盈率的指標對于我們分析股票會有一定的影響，所以我們在考慮市盈率的前提下，還應考慮第二點因素。

二、企業的增長率。

格雷厄姆在其第二本著作《聰明的投資者》中，給出了我們一個公式：價值=當期正常的利潤*（8.5+兩倍的預期年增長率）。這只是一個經驗公式，表明市盈率與預期增長率之間的關系。（此處的預期增長率為隨后七到十年的增長率，而且我們必須相當保守，以滿足企業的預期增長率能夠得以實現。）

海通證券對某企業的預測

從圖中我們可以看到海通證券對該企業2018年的凈利潤增長率為19.33%，我們根據上邊那個公式可以得出8.5+19.33*2=47.16。可以簡單的算出該企業在海通證券眼里其市盈率為47.16倍。然后我們可以拿這一數值跟目前該家企業的市盈率進行比較，就會得出結論。當然這只是其中一個方面。

當我們對兩家企業進行橫向比較時，市盈率/增長率可以為我們更好的提供判斷的依據。比值越小的企業說明其發展潛力更大，更加值得我們去投資。

三、企業的資本結構

我們都知道，企業有優先證券、普通股、債券。所以市盈率中的每股收益應當把企業資本的每一項因素都考慮進去，如果僅僅關注每股收益可能會對我們造成誤判。高負債型企業可能就會存在估值過高的情況，這時的市盈率就不具備參考價值，就需要我們從其他方面對企業進行考察。

最后，也是最重要的一點，現在的股市造假特別厲害，例如獐子島等企業。所以每股收益也是可以造假的，盡信書則不如無書，這就需要我們獨具慧眼，能夠發現其敗絮其中之處。也希望國家能夠對這類企業進行嚴厲的打擊，因為小散對于此類事件最終的結局只能是無奈的接受。

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