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財經365（編輯：辛曌）云天化股票行情大剖析！根據2017年三季報得知：公司化肥總產能約1125萬噸/年，其中高濃度基礎磷肥(磷酸二銨約540萬噸、磷酸一銨120萬噸、重鈣10萬噸等)，總產能約670萬噸/年。復合(混)肥總產能240萬噸/年，尿素產能216萬噸/年，聚甲醛9萬噸，季戊四醇1萬噸。肥料價格上漲100元，公司利潤增加11.25億元。

我查了2018年1月中旬的價格，簡單算算以下全年營收數據：

磷酸二銨 2950元/噸*540萬噸=160億

磷酸一銨 2500元/噸*120萬噸=30億

聚甲醛 15600元/噸9萬噸=140億

季戊四醇 11000元/噸*1萬噸=11億

復合肥 2450元/噸*240萬噸=59億（4.32億退稅，看下文）

尿素 1980元/噸*216萬噸=43億

以上合計443億，如果按照60%的產能利用率計算就是266億，毛利按照2015年的20%計算最低也有53.2億毛利。

減去三大費用，管理費2億、財務費用20億、營業費用5億，營業利潤26.2億。

其他諸如磷酸、黃磷、磷礦石、煤炭、硫磺、商貿等打包算5億凈利潤。

營業利潤31.2億，加上復合肥的退稅4.32億，利潤總額有35.5億。

即便是5.5億全算成稅（因為虧損要彌補，實際稅很低的，也就幾千萬）

2018年全年有稅后利潤有30億——35億

哪怕給個10倍估值，市值也要300億到350億了，目前市值不到100億。彈性大不大？高下立判，即使有些煤炭鋼鐵有色也黯然失色。

如果拿最粗略的方法計算，按照磷肥每噸漲100元公司凈利潤增加11.25億元計算，三季報結束于9月份，2017年9月份磷肥批發價格指數是2550點，目前磷肥指數是2850點，說明2017年四季度漲了300元，如果磷肥價格穩定在目前的2850點的水平，2018年全年就有33.75億的凈利潤，兩種計算方法很接近。

還有一點就是猶太佬（以色列化工集團，世界磷化工巨頭）8.24元增發的不到2億股還套著呢，猶太佬做過虧本的買賣嗎？

這是2017年年底國務院和商務部關于復合肥出口稅率的調整：氮磷鉀三元復合肥出口關稅過高一直是2017年化肥界關注的一個重點問題。按出口價格20%征收關稅，三元復合肥出口關稅成本基本上在400元以上，導致出口非常困難。據國家海關統計數據，2017年前10個月，中國僅出口三元復合肥4萬噸，其中還有相當一部分屬于援外性質。國際市場尤其是東南亞，對三元復合肥的需求較為旺盛，企業及行業協會紛紛要求降低出口關稅。

新出臺的2018年關稅方案積極回應了企業訴求，將關稅大幅下調。以出口價格2000元為例，以前要征收400元關稅，現在只要100元，相當于按5%征收關稅，這與磷鉀二元復合肥按5%征收關稅的政策一致。如果出口價格超過2000元，則比磷鉀二元復合肥的關稅還要優惠；如果出口價格是3000元，只相當于3.33%的關稅。

關稅的降低將使靠近港口及外貿開展好的企業受益，同時大量的三元復合肥出口也會促使東南亞等國在產品質量及外觀方面迅速向中國產品看起，使其復合肥行業工藝水平迅速發展，或將推動我國化肥企業進一步走向國際市場。

云天化毗鄰東南亞，哪里可是農業遍地都是，尤其是水稻等熱帶農作物，對三元復合肥的以及磷肥的用量是很大的，云天化具有得天獨厚的地理優勢。

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