黄色网站在线导航,真人无码作爱免费视频,国产高清精品二区三区,免费AV网站在线观,国产福利视频100大全,欧美激情四射黄色,看电影来国产精品黑夜视频,成年人黄色视频免费观看网站

美聯(lián)儲(chǔ)年末前后開始“縮表”已經(jīng)漸漸的成為了大眾所共同認(rèn)知的的。2013年伯南克的taper演講之前引起金融市場(chǎng)緊張和全球性的經(jīng)濟(jì)震蕩，但是美聯(lián)儲(chǔ)副主席Fischer表示，因?yàn)橄氲胶暧^經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)預(yù)期的改變，接下來這次縮表不會(huì)再繼續(xù)2013年taper tantrum。

　　美聯(lián)儲(chǔ)為什么要縮表？1)由于三輪QE，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表在短短九年時(shí)間擴(kuò)大了4倍，這在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部主流觀點(diǎn)看來是非正常的，過于龐大了。2)量化寬松本來就是為了應(yīng)對(duì)危機(jī)而采取的“非常規(guī)”舉措，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)復(fù)蘇趨穩(wěn)，貨幣政策回歸常態(tài)化。3)及早進(jìn)行縮表操作也是為日后有需要擴(kuò)表時(shí)爭(zhēng)取空間，預(yù)留“后手”。4)過快加息會(huì)給美元匯率造成過大的壓力，加息縮表相伴進(jìn)行，或?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)貨幣政策提供了更大空間，增加靈活性。5)持有過量國(guó)債和MBS干預(yù)了金融市場(chǎng)的資金配置，造成扭曲。

　　美聯(lián)儲(chǔ)將采取何種方式縮表？在“縮表”操作的一開始，美聯(lián)儲(chǔ)將采取“被動(dòng)到期、停止部分再投資”的方式；經(jīng)過一段時(shí)間之后視宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)環(huán)境而有限制地“主動(dòng)拋售”。我們對(duì)2018年和2019年的縮表規(guī)模的上限進(jìn)行了估算：在“全部停止再投資”的假設(shè)下，預(yù)計(jì)2018年將縮減國(guó)債持有量4147億美元，2019年縮減國(guó)債持有量3521億美元。2018和2019年MBS的縮表規(guī)模分別約為2000億美元和1800億美元。但是我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)更可能采取“部分停止再投資”的策略，縮表的速度將顯著慢于剛才估算的上限。

　　美聯(lián)儲(chǔ)將于什么時(shí)間縮表？在今年剩余時(shí)間里，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策路徑為：在6月和9月分別加息一次，12月議息會(huì)議上不再進(jìn)行加息操作但公布縮表計(jì)劃(2018年初開啟縮表進(jìn)程)。不過考慮到美聯(lián)儲(chǔ)換屆周期，縮表啟動(dòng)的時(shí)間也可能提前至2017年底之前。2018年之后，加息、縮表交替進(jìn)行。整個(gè)縮表過程可能持續(xù)5年。

　　縮表會(huì)產(chǎn)生什么影響？美聯(lián)儲(chǔ)是美國(guó)國(guó)債的最大持有者，縮表最直接的影響是抬高國(guó)債收益率。縮表還意味著美元流動(dòng)性收緊，美國(guó)與歐日之間的貨幣政策分歧拉大，對(duì)美元匯率形成升值壓力，對(duì)歐元日元匯率形成貶值壓力。

　　更多資訊詳見財(cái)經(jīng)365。

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站所有信息，并不代表本站贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。