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　　6月一到，金融機構交易員們就繃緊了神經，季末，年中考核時點越來越近，每天搶到資金便是王道。這個月必 須小心翼翼，提前借入資金，確保平安度過。一位華南某銀行的交易員形容說，比高考壓力還大。銀行搶錢拉高市場利率，銀行同業存單利率已高達5%以上，銀行出售的理財產品預期收益率最高已沖至7%以上，與銀行貸款基準利率已形成倒掛。市場希望央媽出手拯救，然而希望很可能要失望了。松了馬上就收，緊了就會放一點，總之保持適度的緊，才能實 現金融去杠桿。6月9日，國泰君安首席經濟學家林采宜告訴“華夏時報”記者，央行將通過公開市場酸辣粉(SLF)和麻辣粉(MLF)靈活操作，總基調保持流動性偏緊。

　　‘削峰填谷’將是央行對流動性管理的方向。過去GDP兩位數增長，M2也是兩位數增速勢頭成為過去式，現在市場是時候清醒了，GDP個位數增長成為常態，同時資金利率走向上行周期，利率攀升耐受力在提升，高利率拐點還遠未看到‘未來M2增速將會平緩下行，甚至降至個位’。 一位接近央行的人士稱。

　　銀行中考難題

　　年中考核，季末流動性趨緊來臨，金融機構相互借錢的利率更高了。資金價格還有可能抬升，銀行同業存單利率超過5%后或繼續上行，因為現在同業理財都到了5.6%了。華創證券固收分析師吉靈浩對本報記者稱，不排除6月份資金會特別緊張擾動市場。

　　不論從哪個渠道借錢，銀行面對的都是高高在上的利率。目前，1月期，3月期同業存單利率分別為5.2%和5.27%，而一年期同業理財的價格升至了5.5%左右。上海銀行間同業拆放利率(Shibor)動不動就全線上漲，6月9日，隔夜，7天，14天，1月，3月的利率分別高達 2.8275%，2.8949%，3.5350%，4.5854%，4.7555%。

　　目前銀行貸款一年期基準利率為4.3%。也就是說，銀行等金融機構之間各種方式相互借錢，利率已經超過一年期貸款利率了，面粉貴過面包。為了保持流動性，一些銀行和非銀機構不惜超高利率借錢，不計成本地借借借。

　　再看上交所和深交所隔夜國債逆回購，前幾天最高拉到了13%和19%，這么高的利率都有人在借，說明有機構資金異常緊張。沒有最緊，只有更緊。上述華南某銀行交易員說，銀行間都抱著這種謹慎心態，希望流動性問題千萬不要落在自己機構的頭上。

　　今年以來，金融市場利率節節攀升，林采宜認為，利率上移與去杠桿周期有關，同時與美元利率拐點到來，進入上行周期也相關聯，以使利率與美元維系同步節奏。如何達到金融去杠桿的目的。央行采取了MPA考核，銀監會則下發了數道監管文件。銀行業人士形象地比喻，以往季末年中考核流動性本來就慣性緊張，MPA相當于加倍版的年中考核，所以今年格外小心。

　　央行行長助理張曉慧最近發文稱，一些中小金融機構感覺受到MPA約束較多，多是源于其過度追求利潤，過度增加杠桿，導致資產擴張速度遠超其資本承受能力。如城商行，農商行，農信社中2017年3月末貸款增速超過25%(約為全國水平的兩倍)的分別有35家，157家和154家，其中貸款增速超過35%的有182家，占三類機構總數的7.9%。若這些機構延續資產過快擴張勢頭，維持高杠桿或過度加杠桿等不審慎行為，當然會感受到較大的MPA約束。這也使得快速擴張的中小金融機構以及非銀機構，成為了資金面緊張之下的借錢主力。

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