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    歐洲央行8日召開貨幣政策例會(huì)，決定維持關(guān)鍵利率和資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃不變，但對(duì)前瞻性指引進(jìn)行微調(diào)，在貨幣政策聲明中刪除了在必要條件下可能進(jìn)一步降息的表述。

    不過(guò)，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉否認(rèn)調(diào)整前瞻性指引是歐洲央行退出超寬松貨幣政策的信號(hào)，令市場(chǎng)感到失望。他在當(dāng)天的新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)，調(diào)整關(guān)于利率的前瞻性指引是因?yàn)闅W元區(qū)通縮風(fēng)險(xiǎn)消失，并表示歐洲央行理事會(huì)當(dāng)天未討論退出量化寬松(QE)以及貨幣政策正常化問(wèn)題。

    歐洲央行當(dāng)天下調(diào)了歐元區(qū)通脹預(yù)期。和3月份預(yù)測(cè)值相比，歐洲央行將2017年、2018年和2019年通脹預(yù)期分別下調(diào)0.2、0.3和0.1個(gè)百分點(diǎn)，至1.5%、1.3%和1.6%。

    德拉吉指出，下調(diào)通脹預(yù)期主要是受能源和食品價(jià)格下跌影響，核心通脹率沒(méi)有本質(zhì)變化，而未來(lái)數(shù)月歐元區(qū)名義通脹率的波動(dòng)將主要來(lái)自能源和食品價(jià)格波動(dòng)。

    鑒于中期通脹率，尤其是核心通脹率回升依舊乏力，德拉吉表示，目前仍需要相當(dāng)程度的寬松貨幣政策。他特別指出，歐元區(qū)核心通脹率疲弱主要和名義工資上漲乏力有關(guān)。雖然歐元區(qū)過(guò)去3年半新增就業(yè)約500萬(wàn)，失業(yè)率也正處于歷史低點(diǎn)，但許多新增就業(yè)是“低質(zhì)量”就業(yè)，導(dǎo)致名義工資上漲緩慢。

    此外，歐洲央行仍在貨幣政策聲明中保留了必要時(shí)擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃規(guī)模和持續(xù)時(shí)間的表述。德拉吉重申，購(gòu)債計(jì)劃進(jìn)展順利，未來(lái)仍將保持足夠的靈活性，歐洲央行充分信任QE的能量。

    總體上，德拉吉在6月貨幣政策會(huì)議后的講話延續(xù)了一貫的“鴿派”論調(diào)。受其影響，歐元對(duì)美元匯率一度下跌約0.5%，跌至1比1.1200下方，觸及一周低點(diǎn)。

    考慮到歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭企穩(wěn)、下行風(fēng)險(xiǎn)減弱，歐洲央行當(dāng)天還上調(diào)了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，2017年、2018年和2019年分別為1.9%、1.8%和1.7%。專家認(rèn)為，基于增長(zhǎng)、就業(yè)對(duì)通脹的拉升作用，歐洲央行逐步退出超寬松貨幣政策的可能性上升，但實(shí)際行動(dòng)節(jié)奏可能緩于市場(chǎng)預(yù)期。

    今年初，歐洲央行圍繞以通脹率判斷是否需要退出量化寬松設(shè)置了四項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)：中期通脹率和通脹預(yù)期是否趨近政策目標(biāo)；通脹率上升是否持久；若退出寬松政策，通脹率回升能否持續(xù)；通脹率回升勢(shì)頭是否覆蓋歐元區(qū)各成員國(guó)。針對(duì)上述四項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，德拉吉表示，目前正在達(dá)標(biāo)的路上，信心正在增加。

    市場(chǎng)普遍預(yù)期，歐洲央行可能在下半年釋放出更加明確的退出QE信號(hào)。9月份的議息會(huì)議是重要節(jié)點(diǎn)，屆時(shí)歐洲央行將公布最新一期經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告，并且現(xiàn)有購(gòu)債計(jì)劃將于12月到期，歐洲央行需在此之前和市場(chǎng)溝通購(gòu)債計(jì)劃的存續(xù)問(wèn)題。

    歐洲央行理事會(huì)成員、德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼近日多次表示，“退出問(wèn)題”不能久拖不決。他指出，QE使歐元系統(tǒng)成為歐元區(qū)各國(guó)最大的債權(quán)人，歐洲央行和各成員國(guó)央行最終可能迫于政治壓力，使超寬松貨幣政策延續(xù)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，超出其必要性。

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