中國恒大5月12日晚間公告披露稱，公司附屬恒大地產(chǎn)集團、各項目公司與基金經(jīng)理簽訂10份項目協(xié)議，基金將投資合共約人民幣108.5億元于各項目公司，與集團共同開發(fā)各相關(guān)項目。基金公司為信銀（深圳）股權(quán)投資基金管理有限公司（代表信恒穩(wěn)健壹號契約型基金）。

　　除了資本投資外，公告稱，根據(jù)基金與恒大集團對項目投資的安排，基金將通過委托貸款方式向項目公司提供16.18億元的股東借款。也就是說，信銀通過委托貸款方式向項目公司提供股東借款，從而持有項目公司的部分股權(quán)。

　　有投資人士分析稱，恒大在此次的10個項目中均采用了受讓股權(quán)的方式進行融資，也就是市場上常見的“明股實債”。一般來說，在融資這一環(huán)中，投資人以增資或受讓原有股權(quán)的形式為融資人提供融資，簽署增資協(xié)議或股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，與真實股權(quán)融資的手續(xù)一致。

　　“用明股實債這種方式進行融資的資金使用方一般為項目公司，但是償債方通常為項目公司的股東或?qū)嶋H控制人。而且，投資方的退出主要依靠股東或?qū)嶋H控制人的回購，并不是項目公司。所以一般也不會設(shè)定業(yè)績對賭條款。”上述人士說道。

　　上述提到的10個項目包括：重慶尖置項目、成都中央廣場項目、深圳吉廈項目、深圳向南村項目、深圳大新村項目、深圳建設(shè)大院項目、華強北二期項目、深圳坪山項目、華強北一期項目和深圳南油大廈項目。

　　具體來看，重慶尖置為住宅項目，總計劃建筑面積約134萬平方米。公告稱引入基金作為合作伙伴共同開發(fā)主要是為項目開發(fā)提供更充沛的資金支持，該項目的資產(chǎn)凈值為51.81億元。信銀通過委托貸款的方式提供16.18億元的股東借款，投資完成后，恒大集團在該項目的實際股權(quán)將由100%攤薄至69.05%，信銀持股30.95%。

　　成都中央廣場項目總計劃建筑面積約43萬平方米，資產(chǎn)凈值為15.04億元。信銀將向該項目的開發(fā)公司—成都恒大新東城置業(yè)有限公司通過委托貸款方式提供6億元股東借款，占該項目公司在增資完成后擴大股本的37.04%，余下62.96%由恒大持有。

　　除了上述兩個項目之外，余下的8個項目均位于深圳市。信銀在這些項目中均通過委托貸款的方式向項目公司提供股東借款。

　　深圳吉廈項目總建筑面積約57萬平方米，目前暫未開工，資產(chǎn)凈值為10.66億元。信銀向項目開發(fā)商—深圳市國香金城房地產(chǎn)開發(fā)公司出資10.64億元，占公司增資擴股后的49%，恒大持有余下的51%。

　　深圳向南村項目總計劃建筑面積約45萬平方米，包括住宅、公寓、辦公及商業(yè)，該項目的資產(chǎn)凈值為12.93億元。信銀出資12.95億元，占公司增資擴股后的49%。

　　深圳大新村項目總計劃建筑面積約52萬平方米，暫未開工，資產(chǎn)凈值為13.97億元。信銀通過委托貸款的方式向項目公司提供14.35億元的股東借款，占比49%。

　　深圳建設(shè)大院項目總建筑面積約為47萬平方米，項目為舊改項目，暫未開工，資產(chǎn)凈值為23.32億元。信銀通過委托貸款方式向項目公司提供23.13億元的股東借款，持股49%。

　　華強北二期項目總建筑面積約9.8萬平方米，為城市更新項目，暫未開工，資產(chǎn)凈值為2.99億元。信銀通過委托貸款方式提供2.99億元的股東借款，占公司增資擴股后的49.18%，余下的50.82%由恒大持有。

　　深圳坪山項目總建筑面積約137萬平方米，項目為城市更新項目，資產(chǎn)凈值為9.11億元。信銀通過委托貸款方式提供7.56億元的股東借款，占公司增資擴股后的35%，恒大持有余下的65%。

　　華強北一期項目總建筑面積約為12萬平方米，為城市更新項目，暫未開工，資產(chǎn)凈值為4.33億元。信銀通過委托貸款方式向股東提供4.5億元的借款，占公司增資擴股后的48.91%，余下的51.09%由恒大持有。

　　深圳南油大廈項目總建筑面積約為15.5萬平方米，資產(chǎn)凈值為10.54億元。信銀通過委托貸款的方式向項目公司提供10.12億元的股東借款，占公司增資擴股后的49%，余下的51%由恒大持有。