今日公布的數據顯示，5月財新中國制造業采購經理人指數（PMI）錄得49.6，較4月回落0.7個百分點，這是11個月以來首次落入臨界點以下，顯示制造業運行狀況由擴張轉為收縮。

　　財新的分項數據顯示，5月中國制造商進一步增加產出，但增速為11個月來最低。產出增速放緩，反映新訂單增長相對乏力；制造業用工繼續收縮，創下去年9月以來最大用工降幅紀錄；用工數量出現下降，部分原因是企業壓縮規模，也有企業人員自愿離職后沒有填補空缺。

　　“產出指數、新訂單指數均下跌至去年6月以來最低；投入和產出價格指數雙雙跌落至收縮區間；采購庫存指數大幅下跌，但產成品庫存回升，顯示企業從主動補庫存向被動加庫存轉變。5月制造業壓力進一步加大，經濟下行的趨勢已經基本確立。”財新智庫莫尼塔研究首席經濟學家鐘正生表示。

　　制造業PMI是宏觀經濟重要先行指標之一，通常以50為榮枯分水線。當PMI高于50時，反映制造業經濟擴張，低于50時，則反映制造業經濟收縮。

　　這一趨勢不同于中國官方發布的數據，國家統計局周三公布的數據顯示，5月中國制造業采購經理人指數（PMI）為51.2%，與上月持平。統計局和財新的調查樣本并不一致，統計局樣本中可能更多包含了大型國有企業，而財新PMI的的調查樣本分布較為均勻。

　　此外，5月，中國制造商采購數量11個月來首次落入收縮區間，但降幅僅算輕微。許多受訪廠商表示，銷售不如預期，影響了對投入品的采購。

　　中國官方公布的數據顯示，一季度中國經濟同比增長6.9%，是自2015年第四季度以來的最高增速。不過4月以來，包括工業增加值和工業利潤在內的宏觀經濟數據均出現了增速放緩或回落，這都將使中國經濟的內生動力減退。

　　近期，金融監管政策已經對實體經濟產生了影響。在分析師看來，隨著政策主基調轉向防風險，穩增長政策持續回撤帶動需求持續走弱，中國經濟將延續穩步放緩態勢。

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