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央行6月6日開展4980億元1年期MLF操作， 利率持平于上期，超出1510億元當日到期的MLF，再減去當日到期的600億元逆回購，這一天央行凈投放2870億元。此前一天，央行重啟了28天期逆回購操作。

　　對此，央視新聞評論稱，這是重磅利好！央行突然出手，宣布開展MLF操作4980億，品種為1年期MLF，利率和上一次持平，仍然保持在3.2%。此舉可謂“加量不加價”。利好突襲！

　　一、六月資金面緊是大概率事件

　　1，6月份是繼4、5月之后，又一個MLF到期高峰期

　　所謂MLF，中文名稱是“中期借貸便利”，是央行以招標方式向大銀行提供資金，大銀行則以優(yōu)質(zhì)債券為抵押物。MLF的期限，一般是3個月、6個月和1年。

　　據(jù)彭博統(tǒng)計，6月份MLF的到期規(guī)模僅此于4月份，是今年第二高峰的月份。前三個月曾出現(xiàn)過季節(jié)性自然“縮表”，造成市場一定的緊張氣氛。

　　月度MLF到期規(guī)模

　　實際到6月來說，有3筆共4313億元的MLF到期，其中6月6日、7日、16日分別有1510億元、733億元和2070億元。

　　2，6月份又面臨到銀行體系MPA大考

　　考慮到近期銀行體系的監(jiān)管強度較大，6月的MPA對銀行體系的嚴峻性不同以往。2017年3月末超儲率從2016年的2%左右，迅速下滑至1.3%，為2011年三季度以來最低水平。

　　超儲率在流動性緊張的時候往往會用到，通俗理解為，在商業(yè)銀行沒有借出的存款中，刨去央行規(guī)定的必須存在央行的那部分外，商業(yè)銀行可以相對自主動用的“救命錢”。

　　超儲率降至6年來最低水平，說明商業(yè)銀行在最大限度釋放可動用的流動性。在其“努力”下，貨幣乘數(shù)（貨幣派生效應）從3月末的5.29上升到4月份的5.33，幾乎已快到極限值。

　　3、年中大考即將來臨！破7銀行理財重現(xiàn)江湖！

　　年中大考即將來臨，銀行攬儲工作又到了一個關鍵時點。

　　由于市場預期MPA的考核指標將更趨嚴格，在流動性收緊的情況下，銀行的攬儲壓力逐漸增大。為了“搶存款”，無論是國有大型銀行還是股份制中小銀行，都提高了理財產(chǎn)品的收益率。

　　銀行理財產(chǎn)品收益率不斷刷新年內(nèi)新高，年化收益率超過7%的產(chǎn)品再現(xiàn)江湖；而多家銀行大額存單利率亦上浮40%以上。

　　二、6月中旬美聯(lián)儲可能加息

　　2017年的6月，對于投資者來說值得高度警惕，因為這個月份極度危險。

　　美聯(lián)儲將在6月13日到14日召開議息會議，會后極有可能宣布加息（北京時間6月15日凌晨2點左右）。在新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲很有可能更加清晰地談到“縮表”。對于全球經(jīng)濟來說，這是一個非常重要的時刻。

　　隨著6月份，加息的預期進一步升溫，人民幣可能又會面臨較大壓力。為了減輕外匯占款對基礎貨幣及其衍生的廣義貨幣帶來的負面作用，有必要通過央行的貨幣政策工具進行對沖。

　　三、利好突襲，央媽出手遠超預期！

　　央行突然出手！6月6日，央行通過官方網(wǎng)站宣布：央行宣布開展MLF操作4980億，全部為1年期；利率為3.2%，與上次持平。

　　6月共有4313億元MLF到期，其中6月6日1510億元到期，6月7日733億元到期，以及6月16日2070億元MLF到期。

　　不難發(fā)現(xiàn)，此次央行一次性就投放了4980億的MLF，不但完全覆蓋4313億的到期規(guī)模，還有600多億的剩余。

　　聯(lián)訊證券認為，央行開展4980億MLF目的有二：一是6月共有4313億的MLF到期，現(xiàn)在放量有對沖到期的意味；二是現(xiàn)在銀行體系超儲仍處于低位，超額放量是給銀行體系補水，補充跨季資金，穩(wěn)定年中資金面。

　　進入6月后，央行先是恢復了公開市場操作凈投放；而后對逆回購操作期限組合進行了調(diào)整，以28天期逆回購替代14天品種；6日央行又開展4980億元MLF操作。

　　銀行交易員表示，未來資金面情況還是要看央行的操作，因為央行投放一年期MLF之后空間就很大了，可以保證資金的少量投放或是回籠， 如果資金這周下周都回籠，回籠個2000億-3000億，資金面也不是很樂觀，所以主要在央行。

　　當前金融去杠桿背景下，流動性跟強監(jiān)管之間會有一個協(xié)調(diào)動作。 將監(jiān)管加強和流動性釋放一起考慮也是照顧到市場情緒的變化，對市場需求做一定正面響應，6月資金面會呈現(xiàn)平穩(wěn)的狀態(tài)。

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