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在市場對IPO提速導致“股災4.0”的輿論壓力下，IPO放緩。此外，從嚴控并購重組、高送轉到限制減持，證監會主席劉士余上任一年多來推行的多項新政遭受全面質疑。

　　4月以來，股指下跌，諸多個股跌至2015年股災以來的新低。一片怒懟聲中，劉士余面臨著上任以來最大的輿論危機，也迎來其監管新政的艱難時刻。

　　飽受爭議的證監會主席

　　2016年2月19日，劉士余臨危受命，出掌證監會。此后一年中，上證指數從2600多點，一路溫和上漲至3300點。上任伊始，劉士余就明確拋出“全面監管、依法監管、從嚴監管”的監管理念，一年多的時間里，全面趨嚴漸成其鮮明的監管風格，為其收獲點贊無數。

　　去年12月3日，劉士余脫稿演講，猛烈抨擊險資舉牌是“妖精、野蠻人”。此后，他又在多個公開場合，以迥異于官場慣常風格談及忽悠式重組、高送轉與大股東減持等市場亂象，其犀利的風格大快人心。

　　然而，風向卻在今年4月中旬突然逆轉。原因無他，大盤下跌。

　　不光是劉士余，1992年證監會誕生以后，證監會主席一直就是坐在火藥桶上的那個人，從首任掌門人劉鴻儒到“熔斷”后黯然下課的肖鋼，頭頂始終高懸著大盤指數這一“達摩克利斯之劍”。

　　在牛短熊長的A股市場，每一次熊市都讓證監會主席成為眾矢之的，被罵得體無完膚。新一屆證監會主席往往是在上一屆主席任內的熊市中接手。

　　劉士余的不同之處在于，承受疾風暴雨時，上證指數的漲幅，自其上任以來，依然接近18%。

　　既然如此，證監會主席挨罵的真正原因還得歸根于我國股市“政策市”與“散戶市”的雙重特征。

　　現行制度下，證監會大包大攬。在IPO環節，哪家公司有資格上市，何時上市、定價多高，募投項目是否具有盈利前景，全部要由發審委來審定。一句話，一家公司能否鯉魚躍龍門，全看證監會。在并購重組、定向增發與退市等所有環節，也是證監會說了算。

　　一位剛上發審會不久的擬上市公司董秘告訴《中國經濟周刊》說，“你別看這些企業家見多識廣，但是到了發審會現場，沒有人不緊張，有些人嚇得話都說不出來”。他就曾聽說某公司董事長在IPO無望后直接癱軟在發審會現場，只能由人抬著出去。

　　與此同時，這位董秘也坦言，發審委員的專業能力都很強，身后還有龐大的智庫資源支持，通過發審會也就是經過了最嚴格的審核。

　　要命的是，我國一直是散戶為主的市場結構，其投資專業能力并不強。莊家們“夜雨剪春韭”怡然自樂，散戶們則往往“新炊間黃粱”空自歡喜。對廣大散戶來說，沒有其他權威第三方機構的信用評級，證監會的嚴格審核就是為上市公司的投資價值背書，也只能高度依賴證監會的審核。

　　一旦上市公司造假、業績變臉、股價下滑，散戶們自然就要找監管部門討說法，也就倒逼證監會兩眼緊緊盯著股市漲跌，隨時準備應股民訴求，撲火救市。被股指綁架的證監會主席也就始終未能擺脫第二任證監會主席周道炯所自稱的“救火隊員”角色。

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