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    業內專家認為，目前基建投資的資金來源仍有缺口；同時，地方政府融資平臺在不斷規范，或將對下半年基建投資有所影響。

　　基建投資增速趨緩

　　從今年上半年整體情況來看，投資增長有所放緩。1-5月份，全國固定資產投資(不含農戶)同比增長8.6%，增速分別比1-4月份、上年同期低0.3個和1個百分點，連續第二個月放緩，但比上年全年高0.5個百分點。

　　從基建投資方面看，增速同樣放緩。中國銀行國際金融研究所研究員高玉偉表示，1-5月份，基建投資同比增長20.9%，增速比1-4月份降低2.4個百分點，連續第三個月回落，但分別比上年同期、上年全年高0.9和3.5個百分點。基建投資增速降低，主要是因為2016年新開工了大量項目，導致今年年初基建投資超高速增長。

　　“基建投資一直在經濟下行周期中扮演托底的作用。”東海證券分析師應曉明表示，從2017年一季度的情況來看，基建投資相對于2016年年末，仍然保持了高增速。截至5月末，基建投資累計同比增長16.66%，仍高于去年全年15.71%的增長。

　　應曉明指出，地方政府的投資是基建投資中最重要的組成部分。截至5月末，固定資產投資完成額，分中央和地方來看，中央項目累計同比下降10.20%，地方項目累計同比增9.4%。從地方政府公布的各省固定資產投資目標增速來看，推動基建投資來托底經濟的意愿仍比較強烈。

　　基建需尋找新動能

　　“未來基建新動能或將來自三方面。”華泰策略分析師李弘揚表示，一是從投資主體的角度，通過財政引導激活民間投資。二是從區域基建補短板的角度，未來突破口要看一些補短板的領域和區域。三是新型基建的建設領域。

　　從基建投資資金來源來看，業內人士表示，將房地產投資資金從固定資產投資資金中減去后，累計同比已在下降通道，從4月份來看，降速為6.17%。規范地方政府融資行為，勢必影響基建資金，進而影響到固定資產投資的資金投入。

　　應曉明表示，隨著地方融資的規范，金融去杠桿，債市不斷調整，債券收益率不斷上行，其中影響地方融資最大的莫過于城投債收益率的上漲，目前來看，5年期AA+城投債到期收益率為5.3596%，已回到2014年的水平。4月，多只新發行的城投債中標利率接近甚至超過了7%，大幅抬高了地方融資的成本。

　　中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明表示，基建投資仍有缺口和瓶頸，目前更多的還是項目和需求驅動。雖然基礎建設投資的高速增長很難達到，但包括城市化基建配套在內的項目缺口仍然較大，還可進一步加以落實。

　　展望下半年，投資增長既有積極因素，也存在不確定性。高玉偉認為，基建投資有望保持較高水平。隨著項目和資金約束進一步放松，基建投資增速不會持續回落，有望成為穩定投資乃至穩定增長的主要力量。預計基建投資增速將保持在20%左右的水平。

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