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    周四(7月13日)，央行超量續做3600億元中期借貸便利(MLF)，完全對沖本月MLF到期量。與此同時，央行暫停逆回購操作，而當日除1795億元MLF到期外，還有600億元逆回購到期，單日實際凈投放資金1205億元。

　　市場人士指出，央行超量續做MLF，意在熨平流動性缺口，保證流動性穩定；央行在MLF續做上的“縮短放長”，則加強了對于長端利率的引導，整體抬升了資金成本中樞，體現溫和去杠桿、穩健中性的貨幣政策不變。盡管后市仍面臨資金到期規模較大、繳稅、分紅等擾動，但從央行近期操作來看，其維穩流動性的意圖依然明顯，預計資金面將維持均衡狀態。

　　MLF超量續做

　　央行13日早間公布稱，當日開展MLF操作3600億元，期限為1年，操作利率持平于3.2%。不過央行并未進行逆回購操作，同時當日有600億元逆回購和1795億元MLF到期。

　　從此次MLF操作的量來看，已完全對沖7月MLF到期量。數據顯示，除13日有1795億元MLF到期外，18日和24日還分別有395億元、1385億元MLF到期，7月MLF到期總量為3575億元。

　　從操作結構來看，本次操作全部為1年期MLF，而本月到期的3575億元MLF中，1年期MLF僅960億元，剩余2615億元全部為6個月期MLF，表明央行在MLF續做上延續了之前“提升1年期MLF占比、降低6個月MLF占比”的特征，“縮短放長”策略延續。

　　中信證券固定收益首席分析師明明指出，從價上看，本次MLF操作加權平均利率繼續上行，說明央行繼續通過做高MLF加權利率，一方面提高銀行資金成本，繼續溫和去杠桿；另一方面，加強了MLF對于長端利率的引導。從量上看，央行超量續做MLF，意在熨平流動性缺口，保證流動性穩定。

　　流動性保持平穩

　　在央行超量續做MLF的提振下，昨日流動性維持均衡狀態，午后有所改善，資金利率多數下行。

　　13日，銀行間質押式回購市場上(存款類機構)，除隔夜加權利率小幅上行約1BP至2.66%外，7天、14天加權利率分別小幅下行0.14BP、0.21BP，更長期限的21天、1個月加權利率也分別下行20.3BP、4.18BP.

　　據交易員透露，昨日早盤開盤隔夜較緊，7天有融出但價格相對較高。靠近午盤左右資金面稍有寬松，隔夜、7天融出增多，且非銀和銀行均有融出。午后開市資金面均衡，隔夜、7天均有融出，缺口迅速被填平。靠近尾盤時，隔夜價格降至加權價，且有少量減點融出。

　　“央行通過超量續做MLF，穩定跨季資金面，保證銀行間市場的流動性穩定，進而保證銀行市場利率不會出現太大的波動。近期DR007雖有所上行，但基本保持穩定，較前期高點明顯降低。”明明稱。

　　市場人士指出，短期來看，周五有1000億元逆回購到期，回籠規模偏大，央行會否開展逆回購補水仍值得關注，且下周起年度繳稅壓力也不容樂觀。但預計央行仍將及時出手維穩資金面，對后續流動性無需過于擔心。

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