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    在業內人士看來，借道QDII基金是布局海外市場的有利工具。雖然基金經理認為未來美股和港股市場都存在結構性投資機會，但其中的不確定因素須謹慎對待。

　　前7月平均收益達9.34%

　　去年的基金大類冠軍QDII今年上半年繼續領跑。數據顯示，今年前7個月，市場上195只QDII基金的平均收益率達9.34%，跑贏排名第二的股票型基金；超過八成QDII基金收益為正，兩成QDII基金收益率超過20%，可謂是基金市場上最大的贏家。其中，最具賺錢效應的QDII莫過于海外互聯網行業基金。國金證券分析師楊舒認為，下半年主投互聯網中概股的QDII基金凈值也勢必水漲船高。

　　統計顯示，二季度末，QDII基金投資信息技術行業市值達146億元，占比27.36%。而在一季度末和去年年底時，這一比例分別為23.08%、18.42%。QDII二季度重倉股不乏龍頭個股，包括騰訊控股、阿里巴巴、舜宇光學科技、百度、蘋果、京東、微博 、網易等。二季度末，近40只QDII基金集中重倉了騰訊控股，9只產品持有該股票超過總倉位9%，8只產品重倉騰訊控股超過總倉位8%。其次是阿里巴巴和舜宇光學科技，分別被16只、10只產品重倉持有。2只產品持有阿里巴巴超過總倉位9%，4只產品重倉阿里巴巴超過總倉位8%；2只QDII基金重倉舜宇光學科技超過總倉位的9%。

　　數據顯示，在海外互聯網基金中，交銀中證海外中國互聯網業績居榜首，今年前7個月收益率高達43.04%。作為跟蹤中證海外中國互聯網指數的指數基金，該基金第一大重倉股騰訊控股的持倉占比高達10.52%。今年以來，騰訊控股從年初的190港元，一路上漲到目前的310港元左右，累積漲幅超過60%。

　　交銀中證海外互聯基金經理蔡錚認為，上半年海外互聯網板塊表現突出的動力主要來自業績驅動。“一方面，互聯網公司中期經濟數據表現良好，具備優異的業績支撐；同時，在目前全球經濟增速放緩的大背景下，以互聯網、人工智能為代表的新技術、新金融等幾大經濟形態顯示出很強的成長性。”

　　緊隨其后的華寶興業中國成長、嘉實全球互聯網美元現匯，前7個月收益也分別達到38.66%、37.94%；今年1月4日成立的易方達中證海外互聯ETF也趕上了這波行情，年內累計收益率達42.55%。其中，華寶興業中國成長主要配置港股，為主動管理的QDII基金中表現最好的，其余基金則主要跟蹤美股市場上的互聯網概念股。

　　此外，國富大中華 、華夏全球精選 、廣發全球精選美元現匯、上投摩根中國世紀美元現匯、匯添富全球移動互聯等主動管理的基金也表現不俗，年內收益率在25%至32%之間。同樣，重倉港股的嘉實滬港深精選、廣發滬港深新起點前7個月收益也超3成。

　　海外市場謹慎樂觀

　　美股屢創新高，長達八年之久的牛市仍在持續。2017年以來，港股漲幅達22.6%，冠絕全球，恒生指數已越過27000點。不過，在基金經理等機構人士看來，未來海外市場仍存不確定性因素，對未來投資持謹慎樂觀態度。

　　楊舒表示，盡管對于美股估值不斷走高、牛市恐將轉向的擔憂之聲愈演愈烈，但目前美國經濟增長勢頭不減，短期內并無任何經濟衰退或金融危機的風險。此外，雖然美國已進入加息通道，但全球多國央行仍未退出貨幣寬松政策，全球流動性依然充沛；在低利率和弱通脹背景下，美股成分股公司強勁的盈利能力等有利因素，都將繼續支撐美股迭創新高。

　　不過，楊舒同時提醒，鑒于特朗普刺激政策出臺的不確定性、美股估值過高隱憂帶來的影響，不適于持倉美股過于集中，建議投資者8月在美股、港股、互聯網主題等不同領域適度均衡投資，以達到攻守兼備的效果；對于具體基金的選擇，建議以企業盈利能力和行業基本面為主要篩選考慮因素，推薦跟蹤標普500 和納斯達克指數的基金；此外，投資美國REITs的QDII具備一定的固定收益屬性，可作為低風險資產納入組合。

　　展望今年三季度的海外市場，蔡錚認為，歐洲市場有諸多不確定性因素，特別是多項政治事件或將對市場短期造成擾動；美聯儲加息節奏和縮表進度逐步明朗，經濟大概率呈逐步復蘇、震蕩回暖的趨勢；港股方面，因其估值優勢和中國企業基本面改善，相對更為樂觀。對海外市場總體持謹慎樂觀的態度，有一定結構性機會。

　　在蔡錚看來，投資海外互聯網公司不能簡單用估值來衡量其股價高低。“美股互聯網公司的估值差異很大，將PE作為投資依據的合理性一直受到質疑。關鍵要看投資標的的成長邏輯，同時要不斷跟蹤其成長邏輯和估值水平，看兩者有沒有出現偏離，這是一個動態的過程。牛市不言頂，目前海外互聯網投資標的的股價尚未到達頂部。”

　　在基金經理看來，未來港股存確定性機會。香港東英資管執行副總裁李煒分析稱，市場一旦進入牛市后會形成慣性，預計下半年不會出現太大的調整。從大類來看，配置了港股和美股的QDII基金今年業績會較好。“單從估值角度來看，港股有基本面的支撐，而內地經濟也并沒有想象中差，這從香港股市各大上市公司半年報、年報中可確認；其次，港股歷史最低時平均市盈率在8倍左右，現在的平均市盈率是14倍，而歷史上牛市港股的平均市盈率是20倍，理論上還有一定的上升空間。”李煒進一步解釋。

　　不過，有私募基金經理對港股投資也較為謹慎。豐嶺資本董事長金斌認為，香港股市中約有80%的股票成交量低于1000萬股，還有些不漲不跌的“仙股”，能投資的港股股票數量比一般投資者預想的要少很多，因此，投資港股要更加謹慎。未來，A股、港股中部分主流的大盤藍籌股票股價差別不會太大。

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