厄爾尼諾主題組合

　　根據(jù)厄爾尼諾在我國的影響范圍、程度和概率，我們對相應板塊的上市公司進行了梳理，建議：在農(nóng)作物板塊關(guān)注，南寧糖業(yè)、貴糖股份、新希望、大北農(nóng)和正邦科技；在有色金屬板塊，關(guān)注吉恩鎳業(yè)、華澤鈷鎳、江西銅業(yè)、云南銅業(yè)和銅陵有色；在養(yǎng)殖板塊，關(guān)注牧原股份、雛鷹農(nóng)牧；在地下管道建設(shè)領(lǐng)域，關(guān)注偉星新材、韓建河山。

　　1、 超強厄爾尼諾有可能發(fā)生

　　根據(jù)氣象學定義，厄爾尼諾是指太平洋赤道海域海水大范圍持續(xù)異常升溫的現(xiàn)象。如果該海域持續(xù)3 個月高于常年平均溫度0.5 攝氏度，就被認為出現(xiàn)了厄爾尼諾現(xiàn)象，持續(xù)6 個月以上，就被認為是厄爾尼諾事件。平均來看，厄爾尼諾每3 到5 年就要來一次，一般每次持續(xù)9-12 個月。根據(jù)夏威夷大學教授金飛飛提出的“厄爾尼諾充電振子理論”，厄爾尼諾的強度定義是，升溫0.5-0.9 攝氏度為弱，升溫1-1.4 攝氏度為中等， 升溫1.5-2.4 攝氏度為強，升溫2.5 攝氏度以上為超強。從各主流機構(gòu)所提供的數(shù)據(jù)來看，目前赤道環(huán)太平洋地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)了中等強度的厄爾尼諾現(xiàn)象。雖然未來如何發(fā)展，各機構(gòu)觀點有所差異，但不能排除發(fā)生超強厄爾尼諾的可能性。美國氣候預測中心在最新（2015 年6 月1 日） 的預測報告中指出，在自2014 年10 月以來的6 個月里，太平洋赤道海域海水升溫一直超過0.5 攝氏度；在4-5 月份期間，升溫超過1 攝氏度， 部分地區(qū)升溫超過2 攝氏度。如果升溫持續(xù)下去，超強厄爾尼諾就可能發(fā)生。

　　2、 中等以上強度的厄爾尼諾將導致赤道太平洋沿岸地區(qū)的氣候出現(xiàn)異常

　　有研究發(fā)現(xiàn)，中等以下強度的厄爾尼諾對全球氣候的影響甚微。但一旦發(fā)生中等以上強度的厄爾尼諾，將會導致全球氣候出現(xiàn)異常，其中赤道太平洋地區(qū)的氣候變化更為明顯。通常表現(xiàn)為：巴西、秘魯、阿根廷、智利等赤道太平洋東部沿岸國家暴雨頻繁，南美太平洋沿岸魚類大量死亡；而澳大利亞、印度、泰國等赤道太平洋中西部沿岸國家持續(xù)干旱。中國的氣候變化通常會表現(xiàn)為北旱南澇，這樣的異常天氣曾經(jīng)在1998 年出現(xiàn)過。

　　3、 全球糖價及國內(nèi)畜禽產(chǎn)品價格有望獲得上漲動力

　　糖價上漲的邏輯是超強厄爾尼諾將會帶來主產(chǎn)國糖料的減產(chǎn)。巴西、印度、中國和泰國是全球主要糖產(chǎn)國，這四個國家的糖產(chǎn)總和約占全球糖總產(chǎn)量的50-60%。由于這些國家正處在赤道環(huán)太平洋沿岸地區(qū)，超強厄爾尼諾所導致的氣候異常變化將會對其糖料的生產(chǎn)及收獲造成不利影響，從而帶來減產(chǎn)。主產(chǎn)國一旦減產(chǎn)，全球原糖供給寬松局面將會有所改變，糖價將獲得上漲動力。在上一輪超強厄爾尼諾期間（97-98 年）， 印度及巴西糖料生產(chǎn)均受到影響，單產(chǎn)在次年出現(xiàn)了不同程度的下降。

　　畜禽產(chǎn)品價格上漲的邏輯是國內(nèi)生豬存欄恢復或受不利影響。年初以來，國內(nèi)生豬及能繁母豬存欄量不斷下降，目前已經(jīng)處于2006 年以來的最低位，豬價因此而大幅上漲。厄爾尼諾所引發(fā)的北旱南澇氣候?qū)⒔o南方地區(qū)的畜禽養(yǎng)殖業(yè)帶來疫病隱患，不利于養(yǎng)殖戶生產(chǎn)積極性的提高和生豬存欄的恢復，這將為豬價上漲提供新動力。

　　4、 重點關(guān)注制糖業(yè)及養(yǎng)殖業(yè)的投資機會

　　糖業(yè)及養(yǎng)殖業(yè)上市公司的股價與產(chǎn)品價格之間的正相關(guān)性較強，糖價及豬價的上漲將會刺激上市公司股價的上漲。我們認為，一旦超強厄爾尼諾預期升溫，糖價及畜禽產(chǎn)品價格上漲的預期也會隨之升溫，這將給制糖業(yè)及養(yǎng)殖業(yè)帶來投資機會，建議關(guān)注的公司有牧原股份、雛鷹農(nóng)牧、南寧糖業(yè)和中糧屯河。