上周甲醇期貨震蕩偏強(qiáng)，兩次走弱后均即被拉起。分析人士表示，本月以來(lái)甲醇期貨偏強(qiáng)走勢(shì)主要受四因素支撐，未來(lái)原油及基本面仍對(duì)其構(gòu)成壓制，短期不宜過(guò)分樂(lè)觀。

　　四因素支撐6月甲醇期價(jià)

　　回顧甲醇期貨6月以來(lái)走勢(shì)，整體偏強(qiáng)震蕩。對(duì)于其背后邏輯指引，瑞達(dá)研究院化工小組王翠冰表示，本月以來(lái)，鄭醇期價(jià)整體維持上漲趨勢(shì)，主要受到四方面因素影響。

　　“其一，供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)甲醇整體社會(huì)庫(kù)存為39.87萬(wàn)噸，呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，疊加港口地區(qū)庫(kù)存量繼續(xù)下降，對(duì)期價(jià)形成一定提振；其二，需求方面，神華寧煤烯烴裝置意外外采，以及隨著環(huán)保監(jiān)測(cè)的結(jié)束，甲醇需求有所好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致近期期價(jià)上調(diào)；其三，原料方面，巡視組進(jìn)駐蒙古，控制煤管票的發(fā)放，疊加塊煤用戶增加，導(dǎo)致煤企順勢(shì)調(diào)漲的較多，煤市場(chǎng)有所回暖跡象，導(dǎo)致成本增加，對(duì)甲醇形成成本支撐；其四，技術(shù)方面，短期均線出現(xiàn)拐頭向上跡象，且處于布林軌道上軌，期價(jià)反彈跡象凸顯。”王翠冰認(rèn)為。

　　基本面制約上漲空間

　　從基本面來(lái)看，甲醇市場(chǎng)整體仍偏空。王翠冰表示，6月中旬前期檢修裝置將會(huì)重啟，如有山東明水新建60萬(wàn)噸甲醇裝置，外銷(xiāo)內(nèi)蒙古世林30萬(wàn)噸裝置技術(shù)改造完畢。此外，麥?zhǔn)占坝昙镜絹?lái)，河北、山東等傳統(tǒng)地區(qū)需求減弱，且傳統(tǒng)下游需求處于淡季，烯烴需求尚未完全恢復(fù)，疊加后期隨著合同貨的到港，后期港口進(jìn)口量以及庫(kù)存率增加，甲醇市場(chǎng)仍處于供大于求的局面。

　　方正中期期貨分析師夏聰聰表示，近期傳統(tǒng)需求甲醛、二甲醚等行業(yè)步入淡季，終端需求跟進(jìn)不足，而檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，貨源供應(yīng)穩(wěn)定，導(dǎo)致供需壓力漸顯。此外，6月7日公布的EIA原油庫(kù)存意外增加，國(guó)際油價(jià)暴跌至45美元/附近盤(pán)整運(yùn)行。而最新公布的IEA月報(bào)顯示，歐佩克5月原油產(chǎn)量增加29萬(wàn)桶/日至3208萬(wàn)桶/日，創(chuàng)年內(nèi)新高，因此預(yù)計(jì)短期內(nèi)油價(jià)恐難以大幅反彈，料對(duì)國(guó)內(nèi)化工品價(jià)格形成壓制。

　　“后市甲醇期價(jià)有望呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)趨勢(shì)。”王翠冰則認(rèn)為，梅雨季節(jié)導(dǎo)致下游需求增加有限，以及5月進(jìn)口量會(huì)繼續(xù)增加至80萬(wàn)噸。此外，從3月下旬開(kāi)始，甲醇進(jìn)口利潤(rùn)開(kāi)始轉(zhuǎn)為盈利狀態(tài)，正掛趨勢(shì)已延續(xù)至大半月，供應(yīng)后期會(huì)逐步增加，以及中國(guó)160億元天然氣制甲醇以及MTO項(xiàng)目落戶阿曼，甲醇供應(yīng)亦是增加狀況。但隨著雨季的結(jié)束，下游需求逐漸恢復(fù)，以及烯烴需求的釋放，對(duì)甲醇價(jià)格也將形成一定的提振作用，加上后期供應(yīng)消化，預(yù)計(jì)屆時(shí)甲醇基本面或會(huì)有所改變。