如果去宜興選中一把紫砂壺，雖非大師之作，但用料講究，制作精美，定價公允，即便不能升值，但耐用且能陶冶情操，那么買下這把壺就是價值投資。

　　巨力集團執行總裁楊子在2015年以9200萬元買下一套顧景舟紫砂壺，這一價格創下中國紫砂壺拍賣新紀錄，但業內公認價格合理，大師之作能長期保值增值。由此來看，這套壺就相當于價值型股票，這次投資依然是價值投資。

　　1996年左右，江蘇工藝美術館基于專業預判，以低價買入數把顧景舟作品，持有至今或已增值幾百上千倍。那么，那幾把紫砂壺就是成長股，江蘇工藝美術館的投資就是價值投資典范。

　　價值投資就是交易價格和內在價值相符，預期回報與投資風險匹配的投資行為。很多人把價值投資與投資價值型公司相混淆，事實上價值投資內涵豐富，投資成長型和價值型公司都屬價值投資范疇。通俗地講，價值投資就是挖掘價格合理甚至被低估的品種，且這種合理或低估可通過公認專業的角度去量化。

　　只有基于專業的判斷，才能實現交易價格符合甚至低于長期內在價值；只有深入的專業分析，才能確保風險和回報相匹配，甚至做到風險遠低于收益。這其中江蘇工藝美術館以其專業能力選到了真正的“成長股”，以白菜價買入，投資回報率最高。

　　專業價值判斷的意義在于投資決策過程中不能看走眼，確保選到貨真價實、物超所值的標的。回到證券市場，公司股票的估值(市場定價)與其市值或單價相關性有限。估值核心是未來能給投資者帶來的現金回報水平，這主要取決于未來業務發展變化，也與當前經營和資產狀況直接相關。但長期業務發展所對應經營現金流變化的影響很難準確判斷。往往越專業，越對成長型公司長期現金流的分析越謹慎。很多專業估值定價分析結論是：公司當前賬面價值和分紅水平是更加實在的定價依據，這體現的是理性的價值取向。

　　現在市場慣于將價值與成長對立，甚至慣性認為價值投資太慢，以至于很多投資者熱衷于挖掘所謂成長股。現實情況是真正的成長股是少數。而且看成長不能僅看所處行業的成長性，成熟行業也會出現成長公司。

　　成熟市場研究發現，選擇估值低、分紅穩定的成熟行業公司構建價值型組合，長期會跑贏成長型組合。其主要原因是盛名之下其實難副，市場對成長股的預期過高，往往很難達到。相反，價值型公司往往會出現意想不到的驚喜。這種現象在A股市場也屢有發生。

　　這樣看來，價值型股票和成長型公司兼顧的投資組合是更優的價值投資策略。

免責聲明：本網站所有信息，并不代表本站贊同其觀點和對其真實性負責，投資者據此操作，風險請自擔。