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財經(jīng)365訊（編輯 錢多多）黔源電力股票今日最新行情走勢分析，融資融券信息如何，一起來了解一下！

電力供需格局好轉(zhuǎn)趨勢延續(xù)，利用小時數(shù)穩(wěn)步回升。2016年以來隨著下游經(jīng)濟逐漸回暖，全社會用電量增速逐步回升，2016、2017和2018年1-4月全社會用電增速分別為5%、6.6%和9.8%，回暖趨勢顯著。受煤電供給側(cè)改革影響，全國裝機增速逐步放緩，截至2017年底全國裝機容量17.77億千瓦，同比增長8%，增速較上年減少1.2ppt。另外新增裝機的結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大變化，2017年全國新增裝機中風電、光伏占比51.7%，較上年提升11.32ppt。由于風電、光伏利用小時數(shù)遠低于火電，實際新增發(fā)電能力增速遠低于全國裝機增速。受益于供需關(guān)系改善以及新能源消納改善，2017年全國火電、核電、風電利用小時數(shù)分別同比增加44h、66h、206h，水電受17H1來水偏枯影響，同比減少42h。我們預計后續(xù)電力供需格局將會持續(xù)改善，優(yōu)質(zhì)存量電力資產(chǎn)利用小時有望穩(wěn)步回升。

　　供需格局扭轉(zhuǎn)+信用風險上行，優(yōu)質(zhì)電力資產(chǎn)價值凸顯。防風險、去杠桿背景下，流動性全面收縮，信用違約事件頻發(fā)。據(jù)統(tǒng)計，2018以來，已有17只債券發(fā)生違約，涉及凱迪生態(tài)、四川煤炭、大連機床、丹東港、神霧環(huán)保等10家公司，涉及債券余額145.64億元。資金面整體偏緊的背景下，現(xiàn)金流充沛、業(yè)績穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)電力公司具備較高的安全邊際，供需格局扭轉(zhuǎn)有望推動資產(chǎn)價值重估。

　　水電：年初以來來水持續(xù)向好，低估值、高分紅配置價值突出。2018年1-4月全國水電發(fā)電量同比增長1.3%，較去年同期提升5.8個百分點;廣西、湖北、四川水電發(fā)電量同比增長16.3%、5.4%和3.5%。上市公司層面，18Q1長江電力、桂冠電力、黔源電力水電發(fā)電量分別同比增長5.09%、42.64%和26.47%，發(fā)電量增加驅(qū)動業(yè)績穩(wěn)中向好。因可開發(fā)水電資源減少，以及“十三五”放緩水電開發(fā)增速，我們預計水電企業(yè)新增在建工程規(guī)模將逐步縮容，資本金支出也將相應減少，大部分水電企業(yè)步入現(xiàn)金回流期。2017年水電企業(yè)分紅比例可觀，后續(xù)繼續(xù)維持高分紅比例可能性較大。當前優(yōu)質(zhì)水電龍頭低估值、高分紅，高股息率特征凸顯，具備配置價值。

　　風電：政策力促棄風限電改善，風電競價上網(wǎng)新規(guī)出爐對運營龍頭利大于弊。政策多方推動新能源消納，隨著電網(wǎng)消納新能源電力積極性加強、火電調(diào)峰改造的推廣、特高壓外送能力加強，棄風限電現(xiàn)象有望持續(xù)緩解。2017年全國棄風率為12%，同比減少5ppt;18Q1棄風率繼續(xù)延續(xù)下降趨勢，實現(xiàn)棄風率8.5%，同比減少7.92 ppt。近日國家能源局發(fā)布《關(guān)于2018年度風電建設(shè)管理有關(guān)要求的通知》，政策將確保消納作為新建風電項目的重要條件，同時提出要落實風電競價上網(wǎng)。我們判斷風電競價上網(wǎng)新政將會倒逼風電行業(yè)成本下降，同時在某種意義上會限制風電裝機盲目擴張、改善存量機組利用效率;另外考慮到幾大風電運營龍頭項目儲備充足，而之前已獲核準項目將不會受到競價上網(wǎng)政策影響，后續(xù)2-3年新開發(fā)項目盈利有保障。綜合來看，風電新政對于運營龍頭利大于弊。

　　核電：消納情況逐步改善，后續(xù)核電項目有望重啟帶來成長空間。隨著電力供需格局不斷好轉(zhuǎn)，2017年核電利用小時數(shù)同比增加48小時，扭轉(zhuǎn)近年持續(xù)下跌趨勢，實現(xiàn)觸底回升;后續(xù)核電機組利用小時數(shù)有望持續(xù)改善。截至目前我國已經(jīng)連續(xù)兩年(16、17年)未核準任何新增核電機組。站在目前時點，多次延期的三代核電首堆(三門核電#1)投產(chǎn)在即，標志三代核電技術(shù)日益成熟;電力供需趨于改善，新建核電消納不必過分擔心;兩年未核定新機組，將會影響核電規(guī)劃(十三五開工3000萬千瓦)如期完成。綜合以上因素，我們判斷核電審批終將重啟，為核電運營龍頭帶來后續(xù)成長空間。（申萬宏源）

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