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　　近日來A股市場持續(xù)調整，部分大機構開始逆向布局。上證報記者獲悉，本周以來，多家主流保險機構相繼開始加倉A股，買入的資金規(guī)模普遍在每家?guī)资畠|元左右。

　　據(jù)了解，此次主流保險機構買入的標的，主要是跌至1倍PB以下的周期股，集中在地產、化工、建筑等領域。有一家大型保險機構投資人士表示：“越跌越買。”

　　據(jù)知情人士透露，上述保險機構加倉的大邏輯是：經過連續(xù)調整，風險已充分體現(xiàn)在股價上，在恐慌之余不妨逆向思考。

　　該人士表示，市場對不確定性因素已有一定預期，且投資者風險偏好有望逐步企穩(wěn)。此外，匯率波動壓力短期快速釋放，后續(xù)有望趨于平穩(wěn)。

　　從整個市場來看，目前已接近底部區(qū)域，雖從短期來看，上行動能仍顯不足，預計7月大概率繼續(xù)磨底走勢，反彈過程可能會一波三折。但站在中長期角度，機會大于風險，市場已進入價值投資的戰(zhàn)略配置區(qū)間，被錯殺的優(yōu)質個股的修復機會不斷涌現(xiàn)，在市場偏弱的格局下，有望貢獻相對收益。

　　對于近期調整較大的成長板塊，保險公司之間分歧較大。有公司認為，部分成長股前期跌幅更大，在市場修復時可能會有更好的彈性。但持謹慎態(tài)度的公司則認為，不能操之過急，仍須警惕部分成長股的股權質押風險。

　　債券市場方面，上周資金面整體平穩(wěn)，后半周債市出現(xiàn)明顯上漲。在收益率曲線十分平坦的背景下，上周全周短端利率大幅下行，期限利差走擴。利率債中國開債、非國開債表現(xiàn)整體好于國債，反映出交易情緒仍占主導。信用債收益率整體下行，5年期以內中高等級品種表現(xiàn)較好，等級利差進一步走擴。

　　受訪的多位保險公司固定收益部門人士認為，6月PMI數(shù)據(jù)溫和回落，在外需走弱的背景下，內需仍相對強勁，預示著經濟具有一定韌性。當前市場出現(xiàn)了一致看多利率債和高等級信用債的情況。

　　“考慮到7月上中旬即將迎來地方債供給高峰，在銀行配置意愿不足等情況下，供求面可能會出現(xiàn)邊際變化，這可能會制約長端利率債下行的空間。目前，短端加杠桿可能性價比較高，長債介入機會可以等到7月上中旬再定。”滬上一家保險公司債券投資經理表示。

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