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伴隨著國內資本市場的逐步開放，外資投資A股的渠道正在增多，這有利于豐富投資主體，拓寬資金入市渠道，優化資本市場結構，提高國際化水平。

隨著市場的持續震蕩，A股估值處于歷史底部的聲音漸起。與此同時，在市場相對低迷之時，外資流入的信號頗為積極。

Wind資訊數據顯示，截至7月11日，今年以來滬股通流入資金940.78億元，比南向港股通高出740多億元；北向的深股通流入資金754.56億元，比南向的高出約60億元。

A股估值處于歷史底部

今年上半年，A股主要股指上演了一波“蹦極”行情。上證指數在1月29日創下兩年來新高(3587.03點)后掉頭向下，在6月份接連失守3000點、2900點、2800點關口。

為穩定市場信心，監管層最近接連“喊話”。

7月5日，中國人民銀行黨委書記、中國銀保監會主席郭樹清在接受采訪時表示，上市公司盈利能力提升，平均估值水平在主要經濟體中居于低位。國際投資界普遍認為，中國資本市場已顯示出較好的投資價值。上半年，境外資金凈流入股票市場1313億元，境外機構投資者凈買入中國政府債3089億元。

緊接著，深圳證券交易所發文稱，深市上市公司整體業績穩步增長，轉型升級取得積極成效，從上市公司業績和估值水平看，市場都具備了穩健運行的基礎。

隨后，上海證券交易所發文稱，目前來看，滬市公司整體估值水平已經處于較低位置，投資價值凸顯。

這一系列表態也是A股市場估值底的由來。最近，證監會連續兩日召開上市公司負責人座談會，聽取對維護資本市場穩定、促進資本市場與上市公司健康發展的建議。

俗話說，“五窮六絕七翻身”。在出現罕見的滬指周線七連陰后，A股市場迎來了久違的大陽線，股指重回2800點。截至7月13日收盤，上證指數報2831.18點，深證成指報9326.97點，創業板指報1618.46點。

首創證券宏觀策略分析師王劍輝認為，通過比較近十年來的8次大跌后的市場底部特征，發現目前A股市場的估值水平(PE、PB)已經低于歷史中位數，且低于上次滬指底部2638點時的估值水平，同時下跌幅度與歷史大底平均下跌幅度較為接近，A股市場的底部特征逐步顯現。

截至7月11日，上證綜指動態市盈率(PE/TTM)從6月12日的13.69倍下降至12.65倍，PB(市凈率)從上期的1.52倍下降至1.41倍。

統計數據顯示，目前A股市場已有1401只股票估值不足30倍市盈率，723只股票估值不足20倍市盈率，147只股票估值不足10倍市盈率，除了高估值的次新股、題材股和ST股之外，A股市場整體估值或已經見底。

資本市場雙向開放提速

今年以來，從完善滬深港通規則制度，擴大標的股票范圍和每日額度，到允許外資控股合資券商，再到A股被納入MSCI，中國資本市場的對外開放全面提速。

4月28日，證監會公布了《外商投資證券公司管理辦法》，允許外資持股比例最高可達51%，3年后將取消比例限制。多家外資機構積極響應，目前已有3家外資機構(瑞銀、野村證券、摩根大通)向證監會提交了申請控股券商的材料，還有不少外資機構正在積極籌備。

5月1日起，滬股通及深股通每日額度分別調整為520億元，滬港通下的港股通及深港通下的港股通每日額度分別調整為420億元，較之前擴大了4倍。另外，滬倫通也有望在年內開通。

6月12日，中國人民銀行、國家外匯管理局發布新規，完善QFII(合格境外機構投資者)和RQFII(人民幣合格境外機構投資者)境內證券投資相關管理，進一步便利跨境證券投資。新規取消了QFII資金匯出20%比例要求，取消QFII、RQFII本金鎖定期要求，允許QFII、RQFII開展外匯套期保值，對沖境內投資的匯率風險。

對此，申萬宏源研究政策與發展研究主管、資深高級研究員龔芳表示，預計下半年，資本市場雙向開放的力度還將不斷加強，除了“引進來”的相關制度外，包括QDII(合格境內機構投資者)、QDLP(合格境內有限合伙人)、QDIE(合格境內投資者境外投資)等在內的“走出去”改革也將持續落地。此前，上海和深圳兩地QDLP和QDIE試點額度將分別增加至50億美元。

僅從上海來看，7月10日發布的“上海擴大開放100條”中，有關金融業擴大開放部分的第6至8條主要指向證券行業，包括支持外資在滬設立證券公司、基金公司、期貨公司，將外資持股比例上限放寬至51%，不再要求合資證券公司境內股東至少有一家證券公司；爭取加快取消證券機構外資持股比例限制；擴大合資券商業務范圍，允許其從事經紀、咨詢等業務。

外資機構的進入不僅能夠為中國資本市場帶來增量資金，同時還能將成熟先進的投資理念引入國內，有利于推動A股市場的制度建設。

外資投資A股渠道增多

對A股投資者的擴容，是中國資本市場加快對外開放步伐的具體表現之一。

7月8日，證監會宣布擬進一步放開外國人投資A股的限制，并就相關賬戶管理制度修改向社會公開征求意見。未來在境內工作的外國人和A股上市公司在境外工作并參與股權激勵的外籍員工，均可開立A股證券賬戶。

“證監會允許外國人開立A股賬戶，可以看作是對此前國務院鼓勵外資推動經濟高質量發展這一政策在執行層面上的進一步細化。未來5到10年，隨著A股國際化進程的推進，預計外資在A股的持股比例將持續上升。”受訪機構人士告訴《國際金融報》記者。

不過，市場認為，“允許外國人進一步開立A股賬戶”這一政策，短期內產生的影響有限。“現在人民幣貶值預期依然存在，且有部分白馬股在被外資拋售，預計選擇在當前階段大舉進場的不會太多。”受訪機構人士對《國際金融報》記者表示。

從境外市場資本開放的歷程來看，未來境外專業機構在A股的持股市值規模將呈現顯著提升。

今年5月1日起，滬港通、深港通每日交易額度擴大4倍，更多外資獲得進入A股的渠道。數據顯示，近期滬港通、深港通北上資金流入加速，4、5、6月份分別凈流入387億元、508億元、285億元，較2017年月均水平166億元大幅提升。

2018年6月1日A股正式納入MSCI指數，到9月3日，A股納入MSCI新興市場指數比例將由初始的2.5%提高到5%；央行和外管局取消了QFII、RQFII的本金鎖定期要求及匯出比例限制，且允許其進行外匯套期對沖風險；國務院日前進一步放開境外自然人投資，允許符合條件的外國自然人投資者依法投資境內上市公司，允許外商投資新三板掛牌公司；上交所近期表示，未來3年內，外資機構在上交所的交易量占比有望達到15%的水平……這一系列開放政策表明，未來境外投資機構將持續加大對A股的配置。

目前，已有橋水基金等外資資產管理機構獲得境內私募基金管理人牌照。越來越多的外資機構加速布局中國，是在用實際行動看好中國市場，也是中國資本市場對外開放穩步推進的體現。

根據預測，如果按照2017年外資流入狀態做靜態推演，2018年外資在A股市場的凈流入規模將達到5000億-8000億元。