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財(cái)經(jīng)365（m.hand93.com）訊：近期上市公司的黑天鵝事件，導(dǎo)致投資者受到了很大的影響。

醫(yī)藥和農(nóng)業(yè)醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖、還有礦業(yè)，像這幾個(gè)都是歷史上黑天鵝發(fā)生得很多的。包括前階段的退市股，也是一個(gè)生物制藥行業(yè)的。對(duì)這些投資者首先從行業(yè)避開，或者說在超過自己能力之外，就要避開一些這種高發(fā)黑天鵝行業(yè)，還是要避開這種區(qū)域。

那么除此之外，投資者還可以避開一些市盈率高的股票，因?yàn)槭杏矢叩墓善保奶攸c(diǎn)就是如果是只要一不達(dá)預(yù)期，只要不那么好，不非常好，就承不住了，就有可能有風(fēng)險(xiǎn)。所以就在這種高市盈率的區(qū)域里面，也是容易爆發(fā)黑天鵝事件的個(gè)股。 那么還有有一些有可能產(chǎn)生巨虧，或者說是財(cái)務(wù)報(bào)表作假的這種可能性。其實(shí)投資者有時(shí)候講的個(gè)股踩雷，本質(zhì)上它也就是和黑天鵝差不多的是一回事，所以要避開這種股票。那么除了看財(cái)務(wù)報(bào)表上的現(xiàn)金流的匹配，還有它的盈利的毛利率。毛利率高于同行，但是同時(shí)也要看他是不是周轉(zhuǎn)率反而還低，矛盾的事情是不大可能出現(xiàn)的。

A股黑天鵝

比如說你有些攤毛利率高說明供不應(yīng)求，它周轉(zhuǎn)應(yīng)該很快才對(duì)。它不應(yīng)周轉(zhuǎn)又很差，這個(gè)時(shí)候這種矛盾的現(xiàn)象出現(xiàn)，就是要我們從財(cái)務(wù)報(bào)表上關(guān)注的。 另外還要從業(yè)務(wù)上看，業(yè)務(wù)上比如說有兩類業(yè)務(wù)也是這種出問題的高發(fā)，一個(gè)就是關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)交易異常以前很少，現(xiàn)在突然很大這要看看歷史。那么包括像海外業(yè)務(wù)，他以前沒有海外業(yè)務(wù)，現(xiàn)在突然海外業(yè)務(wù)很大，像這兩類業(yè)務(wù)也都是容易出暴雷的。

其實(shí)2017年年報(bào)顯示，康美藥業(yè)相對(duì)于2016年來說，它的凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流都穩(wěn)中有升。可是再仔細(xì)看的話，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)它的凈利潤(rùn)比經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流高出了23個(gè)億。這其中的差異主要來自于兩個(gè)方面，一是應(yīng)收賬款增加了19個(gè)億，另外就是存貨增加了31個(gè)億。

這個(gè)應(yīng)該會(huì)引起我們的一些關(guān)注。它表明應(yīng)收賬款當(dāng)中，可能存在的一些不為人知的一些問題。存貨31個(gè)億的增加主要是來自于產(chǎn)成品，產(chǎn)成品存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)從一百天增加到120天。也就是說它的產(chǎn)品銷售周期，從原來的一百天增加到120天，這表明它的主營(yíng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)狀況也出現(xiàn)了一定程度的下滑。所以其實(shí)回到去年的這個(gè)時(shí)候，即便我們是已經(jīng)被扭曲的2017年的年報(bào)來作為分析的基礎(chǔ)，我們?nèi)匀粫?huì)發(fā)現(xiàn)康美藥業(yè)在那個(gè)時(shí)候，就存在著比較大的一些隱患，甚至于經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。更多股票資訊請(qǐng)關(guān)注財(cái)經(jīng)365官網(wǎng)！

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