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2016年美國學者披露，2014財年美國公共養老金系統實際的累計缺口至少達到了3.412萬億美元，遠遠超過了政府公布的1.191萬億美元的水平。

　　2017年又曝出一條新聞，“美國養老金體系的赤字已經上升至3.85萬億美元。這一數字是美國官方公布的1.38萬億美元的近3倍。”

　　這是一條“回鍋肉”新聞

　　早在一年前，2016年4月，就有媒體曝出美國養老金赤字已經達到3.4萬億，而這個數字并不是2016年的數據，而是斯坦福商學院教授、胡佛研究所高級研究員喬舒亞·勞赫(JOSHUA D. RAUH)在一篇名為《的債務、的危機》的研究論文中所提到的2014財年的數據。

　　在勞赫的論文中披露，即便是按照各州自己的披露和對未來投資回報的樂觀估計，美國公共退休系統的資產水平已經不足以為目前的雇員和退休人員支付養老金。

　　結果，如勞赫所言，2017年一項研究表明：

　　南卡羅萊納州承認其養老金赤字已經上升至241億美元，是其年度預算的3倍，短期內很難填補。密歇根州在連續入不敷出41年后，其公共養老金虧空達到267億美元。

　　芝加哥很可能即將面臨破產，而沃思堡、新奧爾良、費城和達拉斯等城市的情況也不容樂觀。伊利諾伊、肯塔基和新澤西等州也難以幸免。

　　雖然不知道2016年的新聞所曝出2014財年的養老金虧空數據和2017年新聞之間的關系究竟如何，但是，還是令人有一種全美似乎都陷入了底特律危機之中。

　　如此困窘的局面，讓人不禁發問，難道是因養老金入市計劃導致？

　　美國養老金之路

　　其實，美國養老金策略在全球來說，都是個標榜。

　　說到養老金入市賺錢，就不得不提到美國的401K計劃。

401（k）計劃整個流程的示意圖

　　401K計劃源于美國1978年《國內稅收法》第401條K項的規定，每個美國人都有一個養老金計劃，個人和所在單位每個月存入一定的資金，然后交給專業機構投資。

　　由于401K計劃投資收益免稅，面世以來發展迅速，大約四分之一的美國人都參與了此計劃。

　　401K計劃中近60%的資金最終投向股票，投資渠道為股票基金、公司股票和平衡基金中的股票資產。

　　從1984到2012年，401K計劃資產規模從917億美元增加到3.5萬億美元。

　　這意味著，平均每個美國企業雇員持有的“401K”計劃養老金資產規模翻了五倍多。與此同時，401K計劃資金大量投入股市，養老基金投資機構成為美國股市最大的機構投資者，推動了美國資本市場長達20多年的大牛市。

　　但值得注意的是，即使是在美國如此成熟的資本市場中，養老基金也曾遭遇投資失利。

　　在2008年國際金融危機最嚴重時，“401K”計劃總虧損額近兩萬億美元，許多人個人養老金賬戶縮水近半。

　　但即便如此，我們也無法否認美國401K計劃仍然是養老金入市最成功的案例。

　　中國養老金改革

　　于是，我國養老金也在入市的路上蹣跚而行。

　　對比美國來看，中國養老金入市更懸而又懸：

　　雖然都屬于養老金范疇，但是美國401K計劃投入的是養老保障的第二支柱—企業年金，美國的基本養老金是禁止入市的；

　　而中國將要入市的養老金就是基礎養老金，企業年金這種福利在中國只存在于大型國企。

　　簡單說：

　　我們是拿底本入市，美國是拿零錢入市，而且保障還比我們多。

　　想到這里，冷汗直冒……

養老金改革設想：通過依靠資本市場的投資運作打到養老金增值保值及補充養老所需的目的

　　不過，美國股市上百年的歷史，機構投資者已成為市場主要參與者，市場整體波動小，投機風險小；而中國A股大家都懂的，這也是養老金入市遲遲不敢動的原因所在。

　　有機構預測，養老金初期入市規模約為 3000億，占 A股流通市值比例約為1%。控制成本當然能夠降低風險，但是入市時機和投資選擇才是獲益的關鍵。

　　這時候曝出美國養老金系統虧損3.8萬億的新聞，無疑是給我國養老金入市計劃敲一下警鐘，養老金入市更需謹慎！

　　老百姓的錢去哪兒了

　　美國被曝出養老金虧空3.8億萬，根據中國勞動保障科學研究院、社會科學文獻出版社聯合發布的《中國勞動保障發展報告（2016）》，個人養老金賬戶空賬規模近3.6萬億！

　　我們的錢哪兒去了？

　　中國從2013年開始，每年進入退休年齡的老人數量不少于1700萬，而新增的工作人口卻不多于1300萬，人口紅利首次轉變成人口負債，并且這種趨勢至少會持續25年，老齡化速度正在遞增。

（資料來源：國家統計局、中國國際金融公司）

2040年正好是80后集體退休的年齡

　　那么，養老金的缺口是否能讓財政來兜底？

　　可是財政收入的錢哪里來？

　　歸根結底，還是由工作人口創造貢獻的，可是在未來，勞動人口的絕對數目和相對數目都在下降，因此讓財政來兜底的前提都不存在。

　　再來看一張圖：

　　上圖中紅柱表示的是中國過去及未來工作人口(15-59歲)與老人(60歲以上)人數之比，圖片來源于《銀發中國》。

　　值得注意的是，2040年，正好是80后集體退休的年齡，再結合第四張圖中右面的兩列數據，不難看出，其他國家的80后都將面對悲慘的養老結局，也就是說，未來的養老危機將是全球參與。

　　然而，在中國，不止是80后，包括70后、90后的退休養老情況也不容樂觀。

　　不過，70后在退休前的生活比80后要好，因為70后畢竟不是獨生子女時代，家中一個老人可以有多個子女一起輪流照顧；并且70后(尤其是生于75年前的)不需要對高房價買單，他們中相當一部分人群甚至還享受到了福利分房的政策；與80后群體有質的區別。

　　反觀90后，倒是與80后有著太多的相同：都是獨生子女、都要面對高房價、都處在物價高通脹年代、都有著4-2-1家庭結構、退休后社會整體贍養比都是極低的2.0。可以說，90后簡直復制了80后的一切。

　　由此可見，80后、90后將為未來中國人口與經濟的轉型付出巨大代價，這個代價，或許大到不可承受。

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