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歐洲央行(ECB)將于周四召開貨幣政策會議，盡管外界幾乎確信，歐銀將維持貨幣政策不變，但歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)在新聞記者會上的言論將受到格外關(guān)注，若其在講話中暗示央行將著手政策轉(zhuǎn)向，金融市場可能會出現(xiàn)劇烈波動。

　　消息人士上周告訴路透，歐洲央行將會在聲明中棄用下行風(fēng)險的措辭，從而承認(rèn)經(jīng)濟(jì)前景改善。投資者將密切關(guān)注德拉基是否會暗示削減QE的時機(jī)可能早于此前計(jì)劃。德拉基在新聞記者會上的言論或許會透露這方面的蛛絲馬跡。對于那些預(yù)期歐洲央行將逐步結(jié)束其資產(chǎn)購買項(xiàng)目并為最終加息做準(zhǔn)備的市場人士而言，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善令他們有底氣。Oxford Economics歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ben May在周二發(fā)布的一份報告中指出，歐洲央行預(yù)計(jì)2017年經(jīng)濟(jì)增長1.8%，如今這一預(yù)期有些謹(jǐn)慎。May表示，這意味著，德拉基可能在周四告訴記者，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景面臨的風(fēng)險如今大體平衡。相比德拉基此前有關(guān)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險依然略微偏于下行的描述而言，這將是一個重大的轉(zhuǎn)變。

　　通脹實(shí)現(xiàn)2%目標(biāo)是歐洲央行唯一的使命。不過May指出，問題在于，盡管經(jīng)濟(jì)增長可能在提速，但通脹卻并非如此。丹斯克銀行(Danske Bank)首席分析師Pernille Bomholdt Henneberg在一份報告中指出，過去三個月油價和食品價格走低應(yīng)會導(dǎo)致歐洲央行工作人員降低其對整體通脹的預(yù)期。

　　美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)分析師們在最新的一份報告中指出，假如單論經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的話，歐洲央行可能只會承認(rèn)，經(jīng)濟(jì)前景面臨的風(fēng)險已從負(fù)面轉(zhuǎn)向中性。但該行分析師們預(yù)計(jì)，歐洲央行將略微更進(jìn)一步，德拉基可能在其開場聲明提供的前瞻指引中移除部分對稱性。

　　那么該如何做呢。他們預(yù)計(jì)，歐洲央行將去除強(qiáng)調(diào)政策利率仍可能在必要時走低的措辭。不過美銀美林分析師們指出，德拉基講話仍將傳遞鴿派的信息，他們補(bǔ)充道，還存在歐洲央行可能不對前瞻指引做任何改變的風(fēng)險。與此同時，美銀美林分析師們表示，至少在2017年12月之前，歐洲央行不太可能改變其月度購債600億歐元的承諾。加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)首席歐洲宏觀策略師Peter Schaffrik給出了一個類似的情景假設(shè)，即歐洲央行只會去掉有關(guān)若有必要利率可能進(jìn)一步走低的警告。

　　丹斯克分析師們指出，即便歐洲央行真的發(fā)表略微更加鷹派的言論，歐元對此的反應(yīng)可能也仍會相對平靜。事實(shí)上，盡管歐洲央行決議尚未到來，但周三歐元卻已經(jīng)坐上過山車。在有報道暗示歐洲央行可能下調(diào)通脹目標(biāo)后，歐元/美元盤中觸及1.1205的低點(diǎn)。

　　Schaffrik指出，若如此的話，市場影響可能相當(dāng)有限。他表示，投資者早已削減了加息的預(yù)期。Schaffrik說道：對于市場來說，我們認(rèn)為，真正的討論只有在關(guān)于量化寬松的未來被辯論之后才會出現(xiàn)——而這一點(diǎn)在本周會議上不可能發(fā)生。

　　加拿大豐業(yè)銀行首席匯市策略師Shaun Osborne稱：這顯示歐洲央行管委會內(nèi)鷹派委員要迫使歐洲央行提前撤走目前實(shí)施的非常寬松的政策的難度很大。不過，隨后路透援引消息人士報道，歐洲央行可能微幅上調(diào)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)成長預(yù)估，但會下調(diào)通脹預(yù)估后，歐元/美元跌幅自0.7%縮小至0.12%左右。

　　彭博援引不愿透露姓名的歐元區(qū)官員報道，歐洲央行準(zhǔn)備將未來三年通脹年率預(yù)估由1.7%，1.6%和1.7%下調(diào)至1.5%。將提交管委會兩日會議批準(zhǔn)的新預(yù)估將暗示，歐洲央行對通脹的立場比匯市和債市許多人士原本預(yù)期的更軟。

　　因外界猜測歐洲央行態(tài)度可能將發(fā)生轉(zhuǎn)變，最近幾周歐元兌英鎊，美元以及其它主要貨幣急劇反彈。事實(shí)上，2017年迄今歐元是表現(xiàn)最佳的十國集團(tuán)(G10)貨幣。但分析師警告稱，鑒于市場預(yù)期相當(dāng)高漲，一旦歐洲央行令人失望，則歐元可能面臨重大風(fēng)險。

　　法國巴黎銀行(BNP Paribas)外匯策略師們?nèi)涨氨硎荆何覀冋J(rèn)為，歐元面對周四歐洲央行會議將相當(dāng)脆弱。歐元看漲動能依然強(qiáng)勁，但我們認(rèn)為市場對于歐洲央行會議會呈現(xiàn)鷹派的預(yù)期可能有些過頭了。法巴分析師們預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)歐洲央行會將經(jīng)濟(jì)增長面臨的風(fēng)險描述為平衡的，但央行將重申，通脹尚未顯現(xiàn)相同的改善情況，尤其是在過去數(shù)月弱于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)之后。德拉基上周表示，盡管歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長可能正在改善，但通脹依然低迷并且仍需要大力刺激。法國興業(yè)銀行(Societe Generale)分析師周四指出，日內(nèi)的歐洲央行會議可能依舊是老調(diào)重彈，這將令有些超前的市場感到失望。但這將是一個買入歐元的巨大良機(jī)，因歐洲央行貨幣正常化即將來臨。該行表示，當(dāng)后者來臨時，歐元根本無法長時間維持被低估的水平。

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