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    張江高科總經(jīng)理葛培健日前在接受中國證券報記者采訪時表示，園區(qū)的屬性是“房產(chǎn)”還是“產(chǎn)業(yè)”，是“低端”還是“高端”，需要通過股權(quán)投資實現(xiàn)。股權(quán)投資可以讓開發(fā)主體與園區(qū)產(chǎn)業(yè)項目形成命運共同體，同時通過投資，引導(dǎo)園區(qū)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向。

　　對未來的產(chǎn)業(yè)園區(qū)而言，將更多的是去房地產(chǎn)化，是更多地實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向。股權(quán)投資可以一方面為園區(qū)開發(fā)主體的運營打造內(nèi)在平衡機制，實現(xiàn)從土地財政到稅收財政的轉(zhuǎn)變，即解決“錢從哪里來”的問題。另一方面，可以通過投資項目的資本運作，在資本市場獲取更大的收益。并通過循環(huán)滾動的方式，形成“投資一批、股改一批、上市一批、退出一批、儲備一批”的良性布局，即解決“錢怎么不斷的來”的問題。

　　金融機構(gòu)參與科創(chuàng)園區(qū)建設(shè)

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，自1996年起，我國部分國有園區(qū)開發(fā)公司開始涉足股權(quán)投資。例如：長春高新(000661)于1996年，募集資金投向了某生產(chǎn)基因工程藥物項目，農(nóng)業(yè)復(fù)合棚膜項目，超扭曲液晶顯示項目等項目。

　　蘇州高新(600736)于1996年，將募集資金投向了AH型萬能式斷路器項目，同時參股江蘇富士通通訊技術(shù)有限公司。張江高科(600895)于1997年投資了復(fù)旦張江項目。中關(guān)村(000931)于1998年募集資金籌建中關(guān)村科技項目風(fēng)險投資(基金)1億元。長春高新最早起家的項目，就是源自張江高科技園區(qū)內(nèi)科技企業(yè)的技術(shù)專利。

　　但股權(quán)投資對于園區(qū)開發(fā)公司，特別是上市開發(fā)公司而言，在一開始并非是“主業(yè)”，因為在上世紀(jì)90年代初上市公司面臨的兩大任務(wù)是：加快開發(fā)出形象、募集資金搞開發(fā)。而經(jīng)過多年的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，園區(qū)內(nèi)的企業(yè)或技術(shù)研發(fā)已經(jīng)開始嶄露頭角，但對于很多技術(shù)研發(fā)企業(yè)而言，當(dāng)時的資本市場發(fā)達程度并不能完全支撐其快速發(fā)展的需求，為此，作為園區(qū)開發(fā)的主體，上市公司通過強大的融資功能，可以通過股權(quán)投資與園區(qū)企業(yè)建立合作紐帶，但此時的紐帶更多的是一種“幫一把”、“扶一把”、“推一把”的概念，甚至是對未入駐企業(yè)進行“招商”的手段之一，與如今張江高科所提出的“時間合伙人”理念初衷不同，也就是說，這個階段，股權(quán)投資更多的是上市公司的一種“副業(yè)”。

　　張江高科轉(zhuǎn)型

　　“可以說，加大產(chǎn)業(yè)投資的布局，也是內(nèi)在的一種迫不得已，是企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)生動力。”葛培健指出。

　　張江科學(xué)城等戰(zhàn)略的實施，一是意味著傳統(tǒng)園區(qū)開發(fā)模式的終結(jié)，園區(qū)開發(fā)進入轉(zhuǎn)型發(fā)展的新時期。即從土地財政向稅收財政的轉(zhuǎn)變，從房地產(chǎn)開發(fā)向產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新引領(lǐng)的轉(zhuǎn)變，從土地資源買賣到創(chuàng)新資源流動的轉(zhuǎn)變。也就說，園區(qū)開發(fā)運營要走產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)、創(chuàng)新驅(qū)動的新路，這也從另外一個角度佐證了張江高科“房東+股東”模式的前瞻性，即保留租金收入，把房地產(chǎn)的買賣收入靠投資收益來替代，又切入了整個園區(qū)科創(chuàng)企業(yè)全生命周期，來最大限度來分享園區(qū)企業(yè)全生命周期的價值。

　　二是標(biāo)志著“偽產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)”時代的結(jié)束，預(yù)示著“產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)+基金操盤”時代的真正到來。未來的園區(qū)發(fā)展不會再是各地招商局領(lǐng)導(dǎo)“全國蹲點”的做法了，而是更加注重資源有序流動，通過產(chǎn)業(yè)整體設(shè)計、各地分工協(xié)同、資源優(yōu)化配置、資本市場運作，圍繞“產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)、基金操盤、精準(zhǔn)定制、增值服務(wù)、運營為王”這五個方面實現(xiàn)創(chuàng)新。要實現(xiàn)這五個方面的突破，關(guān)鍵是要對接國家戰(zhàn)略、尋求先進對標(biāo)、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級、注重資源整合。

　　張江高科參與產(chǎn)業(yè)投資的歷史可以追溯到90年代末，如果說早期張江高科參與產(chǎn)業(yè)投資的目的更多的是配合園區(qū)招商和服務(wù)，現(xiàn)在張江高科的產(chǎn)業(yè)投資已經(jīng)完全走出了自己獨樹一幟、特征鮮明的一條道路，即：深耕張江園區(qū)，以科技投行為引領(lǐng)，通過產(chǎn)業(yè)投資與科技地產(chǎn)和創(chuàng)新服務(wù)的有機融合和高效聯(lián)動打造獨特的“新三商”的商業(yè)模式，并以培育和打造具有國際影響力的本土引擎企業(yè)作為自身的使命和重任。

　　截至2017年3月，張江高科對外投資項目規(guī)模為37.89億元，累計投資創(chuàng)業(yè)投資類項目99個(含直投和委投)。其中，已上市企業(yè)26家(包括完全退出8家)，預(yù)披露企業(yè)2家，擬上市企業(yè)12家，改制企業(yè)1家，真正形成了“投資一批、股改一批、上市一批、退出一批、儲備一批”的良性循環(huán)。

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