從估值角度來看，上述20只高送轉概念股中，安信信托（38.6 +1.45%，咨詢）和森馬服飾（20.6 +0.98%，咨詢）較為值得關注。安信信托將于9月22日進行股權登記，實施每10股轉增15股分紅方案，對于安信信托，浙商證券表示，公司受讓瀘州商業銀行股權，綜合金融布局又下一城；看好公司未來信托業務的規模增長以及業務轉型對公司業績增長的貢獻，同時考慮公司未來金融控股平臺的定位，維持公司“買入”投資評級。另外森馬服飾將于9月24日進行股權登記，實施每10股轉增10股分紅方案。

　　結合近期業績來看，明家科技、恒順眾昇等2只高送轉概念股較為值得關注，這2只個股有望實現一季報、中報及三季報的凈利潤同比翻番。以恒順眾昇例，公司今年一季報和中報歸屬于母公司凈利潤同比增長分別為1648.38%、1234.57%；公司2015年中報披露顯示，公司預計2015年前三季度凈利潤為29800萬元至30800萬元，同比增長555%至577%（上年同期凈利潤為4552萬元）。

　　騰信股份：業績高速增長，布局汽車電商及泛娛樂領域進一步打開成長空間

　　報告要點

　　事件描述

　　公司公布了2015年中報，營業總收入60，864.08萬元，同比增長68.22%； 營業利潤6，523.07萬元，同比增長54.75%；歸屬扣非凈利潤5，548.5萬元， 同比增長55.03%。公司董事會通過決議，同意向長沙huoqianliuming 文化傳媒有限公司新增出資額1000萬元整，本次投資完成后，公司持有標的公司10%的股權。

　　事件評論

　　重點客戶加大訂單，主營數字營銷業務呈現高速增長態勢。公司上半年互聯網廣告服務收入55，330.70萬元，同比增長 62.44%，互聯網公關服務收入5，533.38萬元，同比增長161.23%。驅動公司主營業務高速增長的原因主要來自兩個層面：一方面伴隨著品牌主更多投放數字廣告，數字營銷行業保持高景氣度，2015Q1中國網絡廣告市場規模達378.7億元，同比增長36.6%；另一方面，公司借助上市帶來的資金優勢及品牌優勢，客戶不斷增加且重點客戶加大了訂單金額，上半年公司前五大客戶中新增一汽大眾及一汽轎車（14.6 -0.21%，咨詢）分別貢獻15，775.32萬元和3，230.98萬元銷售額，核心客戶伊利上半年實現銷售29，467.40萬元； 伴隨著公司在新客戶拓展上的努力，伊利項目收入占比由2015年的59.9%下降到上半年的48.4%，收入結構優化。

　　切入汽車電商領域與泛娛樂領域，打開更大成長空間。上半年公司通過參股車風網（已入股11.11%，并擬以不超過5億元增資實現控股達46%）全面進入汽車電商領域，車風網發展迅猛，近兩個月平均銷售達5000輛/月，預計全年有望達5萬輛，明年繼續數倍增長，成為全國前列汽車經銷商；公司未來擬結合自身在網絡營銷領域的優勢及車風網的汽車電商平臺資源，進一步實現潛在用戶的導入，前景值得期待。同時，本次公司投資標的所制作的關愛八卦成長協會從上線到現在，視頻播放量3.6億，微信200萬粉絲，微博314萬粉絲，已具備泛娛樂入口屬性，有望為公司相關布局奠定了基礎。

　　維持“買入”評級。作為A 股市場首家純正的數字營銷標的，公司在技術與資金方面具備行業領先優勢，為公司快速攫取行業發展紅利及外延擴張奠定堅實基礎，而切入汽車電商及泛娛樂領域則打開了進一步發展空間，維持買入評級。                           　神州信息：營業收入拐點已現，全年盈利有望高增長

　　事項：

　　公司公布2015年半年報，實現營業收入28.7億元，同比下降1.46%，實現歸母凈利潤1.11億元，同比增長4.06%，EPS為0.24元。

　　平安觀點：

　　營業收入企穩，業績提升有望加速：今年上半年，公司實現營業收入28.7億元，同比下降1.46%，實現歸母凈利潤1.11億元，同比增長4.06%。

　　單季度來看，一季度實現營業收入11.41億元，同比下降14.81%，實現歸母凈利潤0.24億元，同比下降28.68%，事季度實現營業收入17.3億元，同比增長9.91%，實現歸母凈利潤0.87億元，同比增長19.14%。我們認為：受益于國產化替代，事季度是公司營業收入的拐點，公司營業收入已經開始企穩回升，另外公司今年上半年綜合毛利率較去年同期提高了2.58個百分點，在營業收入企穩回升和綜合毛利率提高的雙重利好下，公司全年業績提升有望加速。

　　農業信息化服務業務是公司未來3年可靠的利潤增長點：今年上半年，公司以農村土地確權為主的農業信息化業務繼續保持較快增長，簽約較去年同期增長203%。按照國家規劃，今年將是農村土地確權工作全面鋪開的第一年，去年農業信息化實現1.42億元的營業收入，我們預計今年農業信息化業務將能夠實現3億元的營業收入，明年和后年將分別能夠實現6億元和11億元的營業收入。假設農業信息化業務能夠保持36%的凈利潤率，則2015-2017年將可為公司貢獻1.08億元、2.16億元、3.96億元的凈利潤，相當于2014年公司全年凈利潤的38.57%、77.14%、141.43%。

　　未來3年，隨著農村土地確權工作的推進，農業信息化業務將是公司可靠的利潤增長點。

　　公司金融亐服務平臺業務的未來發展值得期待：根據銀監會數據，目前中國以農村商業銀行及村鎮銀行為代表的中小銀行及農信社超過3000家。

　　未來中小銀行IT解決方案市場將成為銀行業IT解決方案市場的熱點。公司憑借自身豐富的銀行業IT解決方案服務經驗搭建了符合中小銀行需求的金融亐服務平臺，按中小銀行客戶選用的業務功能模塊和使用的業務流量收取服務費用，在幫助中小銀行大大降低信息化建設支出的同時又使中小銀行能享受到公司高質量的IT服務。目前，公司的金融亐服務平臺已經覆蓋100多家中小銀行，平均每家銀行每年的服務費用100萬元，公司在這一業務領域的主要競爭對手是興業銀行（14.67 +0.27%，咨詢）。我們認為：公司為中小銀行提供的金融亐服務既能為中小銀行節約信息化建設的成本又能讓中小銀行享受到高質量的服務，未來必然能受到越來越多中小銀行的青睞。假設未來能推廣至所有的中小銀行，按公司市場占有率50%估算，每年可實現服務費收入超過15億元，金融亐服務的毛利率可高達近90%，除去費用分攤，假設凈利潤率為50%，則每年可實現的凈利潤超過7億。

　　投資建議：預計公司2015-2017年的EPS分別為1.00、1.32、1.83元，對應8月26日收盤價的PE分別是40.0、30.2、21.8倍，我們堅定看好公司農業信息化業務和金融亐服務平臺業務的未來發展，首次覆蓋給予“強烈推薦”評級，目標價70元。

　　風險提示：農業信息化業務發展不達預期；金融亐服務平臺推廣不達預期。

　　旗濱集團公司半年報：玻璃盈利見底，關注轉型拓展

　　投資要點：

　　事件：公司近日公布2015年半年報；1~6月實現收入約23.2億元，同比降約7.3%（按并表紹興旗濱同比口徑調整）；歸母凈利潤約9351萬元，同比降約35.4%（按并表紹興旗濱同比口徑調整）；EPS 約0.09元。 公司擬以期末股本10.1億股為基數，每10股轉增15股，每10股派發現金股利1元（含稅）。

　　點評：

　　地產投資、竣工面積等表現低迷，公司量增價跌，盈利水平降至歷史低位。

　　2015年4月初紹興旗濱開始并表；上半年公司玻璃原片銷量約4221萬重箱，同比增約50.5%。假設公司自身產銷率與紹興旗濱持平，預計公司自身（剔除紹興旗濱）玻璃原片銷量約2990萬重箱，同比增約6.6%。

　　上半年公司玻璃原片均價約54.3元/重箱，同比降約6.5元/重箱；原片單箱毛利約9.2元/重箱，同比降約4.7元/重箱、至歷史相對低位；單箱凈利約2.2元/重箱，同比降約2.0元/重箱、至2010年以來的新低。

　　國內布局基本完成；戰略向國際化、延伸產業鏈傾斜。

　　目前，公司醴陵800t/d 超白、600t/d Sun-E 生產線已按期點火達產，在建的長興三線（600t/d）、四線（600t/d）年內有望建設完成，屆時公司產能將達1.1億重箱，成為行業第1。 公司國際化首度落子馬來西亞，規劃建設1條600t/d 的白玻、1條600t/d 的著色玻璃生產線，預計2016年底建設完成，增量貢獻可期。

　　公司玻璃深加工布局加碼。2015年5月新加坡旗濱投資約1.01億元新臺幣取得臺灣泰特博公司約48.6%的股權，后者在電致變色玻璃領域技術領先，預計2016年上半年主要用于汽車后視鏡等配件、航空擋板件等領域的小片率先投放市場，后續隨著大片成本的降低、其在高端建筑領域的應用值得期待。

　　公司有望積極謀求第二主業。公司有望在管理及渠道創新、傳統產業與互聯網融合等方面有所突破；傳統玻璃主業周期性強，轉型或為公司擴張的必然選擇；大股東持股比例集中，管理層執行力較優，轉型可操作空間較大。

　　維持“買入”評級。預計公司2015-2017年EPS 分別約為0.31、0.60、1.06元；考慮公司海外布局、轉型升級預期，給予公司2倍PB（基于最新每股凈資產），目標價10.32元/股。                                                                                　徐工機械：行業筑底靜待黎明，國企改革利好經營效益改善

　　報告要點。

　　事件描述。

　　徐工機械公告2014年年報：實現營業收入233億元，同比下降17%；歸屬于上市公司股東凈利潤4.1億元，同比下降74.2%；EPS為0.20元/股。

　　事件評論。

　　地產投資持續下滑導致工程機械行業需求萎靡，公司營收大幅下滑17%。2012-14年公司營收連續3年下滑，2014年降幅擴大。起重機械、鏟運機械、混泥土機械、壓實機械營收分別同比下降18%、42%、23、10%。

　　產品結構改善，綜合毛利率小幅提升至22.6%；下半年期間費用率攀升較多及大幅計提壞賬損失，導致凈利率大幅下降。

　　新產品發展強勁，混凝土機械與施維英合作深化，旋挖鉆機領先行業第二名差距擴大，液壓、傳動、變速箱等核心零部件自主率提升；整體毛利率同比提升0.82個百分點。

　　營收規模下降而管理費用同比大幅增長32%，導致期間費用率大幅攀升，同時下半年壞賬計提較多極大程度上侵蝕了利潤，整體凈利率大幅下滑3.98個百分點至1.75%。

　　持股計劃綁定集團骨干利益，利于混改加速推進。徐工集團骨干員工認購徐工機械股票，彰顯了集團公司對于公司未來發展的信心，實現集團公司管理層與上市公司利益的統一，有利于國企改革加速推進。

　　“一帶一路”大戰略下，看好公司中長期發展前景。

　　亞投行籌建加速“一帶一路”大戰略的推進，利好中國工程機械行業走出去；而公司具備產品線廣、海外經驗豐富、國企背景等優勢，在未來出口市場競爭中或更受益。

　　新常態下，基建投資仍維持高位，對比同行，徐工產品與基建關聯度高，更能抵御地產投資下滑的沖擊。

　　前期確定注入資產預計于2015年完成，進一步拓寬產品線，增強競爭力。

　　業績預測及投資建議：預計2015-16年收入分別約為230、254億元，EPS分別約為0.32、0.41元/股，對應PE分別為48、37倍，維持“推薦”。

　　風險提示。

　　工程機械二季度銷量或大幅下滑。

　　美晨科技：業績穩定增長，加速布局汽車后市場及大環保

　　核心觀點：

　　收購賽石園林業務并表，盈利能力快速提升。公司2015H1實現營業收入/歸母凈利潤5.93/0.54億元，YOY+69.45%/104.34%；扣非后歸母凈利潤0.51億元，YOY+92.51%，基本符合我們預期。綜合毛利率34.39%，同比上升1.35pct；凈利率8.87%，同比上升1.68pct。

　　業績大幅度增長主要是由于公司收購的賽石園林合并報表。此外公司還通過優化客戶結構、升級產品等措施使乘用車市場的營收大幅提升，乘用車市場銷售額占母公司營收比例從21%提至36%。

　　園林業務占比提升，現金流有所下降。公司期間費用率上升1.99pct至22.84%，其中財務費用上升較快（同比增加369.13%），主要系增加全資子公司賽石園林導致利息支出擴大。收現比、付現比分別為1.04/1.36，同比分別上升0.34/0.50，但由于收現比上升幅度遠小于付現比上升幅度，經營性現金流凈額較去年同期下降82.02%，現金流狀況有所惡化，主要系園林項目占用現金較多所致。

　　賽石園林憑借杭州西溪濕地這個全國首屈一指的標桿性工程，通過花卉旅游、主題景觀開發、花木苗圃銷售等形成強大的運營能力，打造純正的PPP運營模式，已形成較其他園林顯著的競爭優勢。

　　公司此前簽訂的山東微山湖、沂水、江西石城、山東齊河均是PPP或部分PPP模式。我們判斷類似PPP模式將大幅改善公司現金流，打造工程+運營持續穩定收入結構。

　　積極轉型，深化汽車后市場布局。（1）投資5000萬設立美能捷電子商務公司，通過電子商務平臺對汽車后市場零部件行業進行深度整合，經營范圍包括網上銷售汽車及零配件、汽車用品；汽車租賃；汽車評估；電子商務平臺運營與服務等。（2）與新疆天鑫投資簽訂《合作框架協議》，布局新疆汽車后市場。未來將成立合資公司，引進先進的舊車拆解設備及技術，增加新疆區域舊車輛拆解附加值，并將業務拓展到其他城市礦產拆解再生領域。

　　設立中植美晨產業并購基金和新鼎生態環保投資發展基金，加速推進汽車后市場和大環保轉型。公司積極關注環保產業及汽車后市場產業發展，尋找恰當的轉型契機及業務領域，以求形成互補性的業務組合，實現公司多元化發展戰略。公司已與其他各方共同設立中植美晨產業并購基金，總規模30億元，圍繞互聯網+汽車后市場相關領域、互聯網+節能環保相關領域進行并購。同時與濰坊市金融控股集團公司等聯合設立新鼎生態環保投資，總出資額3.5億元，并購基金通過FoFs母子基金合并實現總規模不低于10億元，重點投資于生態園林、生態修復、水環境治理、資源再利用等生態環保行業。