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近期滬深股市震蕩調(diào)整，影響整個(gè)股市行情，股市震蕩基本上指的是在一定幅度內(nèi)漲漲跌跌,呈盤(pán)整的狀態(tài),股市調(diào)整,基本上就是下跌.所以個(gè)股遭遇普跌，但以漂亮50為代表的權(quán)重股表現(xiàn)依然強(qiáng)勢(shì)，“漂亮50”VS“個(gè)股普跌”形成了鮮明的分化。不過(guò)值得注意的是，當(dāng)前市場(chǎng)資金完全集中在漂亮50中，形成了典型的擁擠交易，而這種擁擠交易持續(xù)的時(shí)間通常有限，而當(dāng)資金外流，從擁擠的漂亮50中撤出后，A股或迎來(lái)短暫企穩(wěn)。

　　分化明顯

　　5月初A股震蕩下挫后開(kāi)啟震蕩筑底模式，不過(guò)分化卻愈發(fā)明顯，5月滬綜指累計(jì)下跌1.19%，上證50指數(shù)累計(jì)上漲5.63%。與之相比，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)下跌4.70%，中小板指數(shù)累計(jì)下跌2.94%。由此來(lái)看，大小盤(pán)指數(shù)表現(xiàn)迥異，上證50指數(shù)上演新高秀，“中小創(chuàng)”則走上新低路。

　　從行業(yè)板塊，5月份28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有銀行、非銀金融、食品飲料、家用電器和采掘5個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)上漲，具體漲幅分別為5.46%、4.11%、1.35%、0.97%和0.07%。與之相比，5月以來(lái)，申萬(wàn)國(guó)防軍工、有色金屬、綜合和建筑材料指數(shù)跌幅居前，均超過(guò)8%，分別為16.20%、9.05%、8.59%和8.12%。由此來(lái)看，具備防御特征的消費(fèi)股頗受青睞，而業(yè)績(jī)穩(wěn)定，估值較為合理的金融股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，而此類品種恰恰是“漂亮50”的成分股。

　　從個(gè)股來(lái)看，這種分化更為明顯，5月份正常交易的2979只股票中(剔除2017年4月以來(lái)上市的新股)僅有509只股票實(shí)現(xiàn)上漲，占比僅為17%。剔除中環(huán)裝備、太空板業(yè)這類自身因素走強(qiáng)的品種，多只金融股成為5月的牛股，中國(guó)平安月漲幅高達(dá)18.73%。招商銀行月漲幅高達(dá)17.20%。浦發(fā)銀行、新華保險(xiǎn)等權(quán)重股月漲幅也超過(guò)10%。此類品種多為上證50成分股。

　　5月全部A股中有2463只股票下跌，占比達(dá)到83%。38只股票月跌幅超30%，龍溪股份、江陰銀行、多喜愛(ài)、中房地產(chǎn)、西部資源、洪匯新材、新華錦、第一創(chuàng)業(yè)和英力特9只股票月跌幅超40%。值得注意的是，次新股成為殺跌的重災(zāi)區(qū)，受到資金拋棄。

　　“漂亮50”VS“個(gè)股普跌”，5月份市場(chǎng)分化被演繹到極致。廣發(fā)證券指出，由于產(chǎn)業(yè)和金融資本的資金規(guī)模巨大、資金管理集中、投資期限較長(zhǎng)，所以更加偏好有業(yè)績(jī)支撐的行業(yè)龍頭。從去年險(xiǎn)資“舉牌”的公司特征來(lái)看，險(xiǎn)資比較偏好高ROE、低PB的產(chǎn)業(yè)寡頭公司，這從一定程度上反映出產(chǎn)業(yè)和金融資本的偏好。在A股投資風(fēng)格從概念、題材股轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的行業(yè)龍頭之時(shí)，如果產(chǎn)業(yè)和金融資本也介入對(duì)相關(guān)龍頭股的追逐，很容易放大這些公司波動(dòng)幅度，強(qiáng)化其“確定性溢價(jià)”，使得相應(yīng)標(biāo)的出現(xiàn)估值的泡沫化。

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