據(jù)投資者們的介紹，北京方面允許美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在中國(guó)經(jīng)營(yíng)的承諾，將有助于吸引境外資金流入境內(nèi)的債券市場(chǎng)，目前該市場(chǎng)本土機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)受到懷疑。
在本月宣布的雙邊貿(mào)易協(xié)定中，中方做出了這一承諾，作為對(duì)特朗普的讓步，這位美國(guó)總統(tǒng)曾批評(píng)中國(guó)的不公平貿(mào)易做法和針對(duì)美國(guó)企業(yè)的投資壁壘。
但在作出這一承諾之前，隨著中國(guó)當(dāng)局艱難應(yīng)對(duì)資本外流和人民幣貶值，他們已采取一系列措施吸引外資進(jìn)入境內(nèi)債市。
境外人士普遍不信任中國(guó)本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，在他們看來(lái)，這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)過(guò)于慷慨地給予了很多被評(píng)對(duì)象高評(píng)級(jí)。總部位于上海的金融數(shù)據(jù)提供商萬(wàn)得資訊（Wind）的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，一半以上的未到期公司債券評(píng)級(jí)為AAA。
高盛(216.02, 0.63, 0.29%)駐香港的亞洲信用策略主管Kenneth Ho在一份簡(jiǎn)報(bào)中寫(xiě)道：“境內(nèi)信用評(píng)級(jí)未能反映任何有意義的信用區(qū)分，我們看到有顯著的改進(jìn)余地。”
擁有67萬(wàn)億元人民幣（合9.7萬(wàn)億美元）未償還債務(wù)的中國(guó)債券市場(chǎng)，是僅次于美國(guó)和日本的世界第三大債市。
但是，根據(jù)中國(guó)央行數(shù)據(jù)，境外投資的規(guī)模相對(duì)較小，截至3月底僅為8300億元人民幣，在那之前三個(gè)月期間減少了220億元人民幣。
上周，當(dāng)局宣布即將推出“債券通”機(jī)制，讓境外投資者能夠通過(guò)香港的經(jīng)紀(jì)商進(jìn)入境內(nèi)債券市場(chǎng)。今年2月，中國(guó)人民銀行向摩根大通(84.7, -0.08, -0.09%)發(fā)放了承銷(xiāo)商業(yè)票據(jù)的牌照，而花旗銀行獲得了債券結(jié)算代理人業(yè)務(wù)資格。
相比境外機(jī)構(gòu)，本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)更加看重國(guó)有企業(yè)——中國(guó)最大的公司發(fā)行人——享有的隱性政府支持。中國(guó)投資者假定，政府將紓困國(guó)企以阻止債券違約。
太平洋投資管理公司（PIMCO）駐新加坡的新興亞洲投資組合管理負(fù)責(zé)人盧克-德拉戈-斯帕吉奇（Luke Drago Spajic）表示：“當(dāng)本土和外國(guó)機(jī)構(gòu)對(duì)信用級(jí)別的看法相差巨大時(shí)，終極考驗(yàn)就會(huì)到來(lái)——我們將最終看到誰(shuí)的判斷正確。”
穆迪、惠譽(yù)、標(biāo)普各自擁有在華合資企業(yè)的49%股份，盡管他們對(duì)運(yùn)營(yíng)的影響力極小。這三家機(jī)構(gòu)已經(jīng)在對(duì)中資集團(tuán)發(fā)行的境外外幣債券進(jìn)行評(píng)級(jí)。
不過(guò)，在美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可以在中國(guó)境內(nèi)經(jīng)營(yíng)之前，他們必須等待中國(guó)央行出臺(tái)有關(guān)如何申請(qǐng)?jiān)u級(jí)許可證的規(guī)則。他們還需要決定如何處理現(xiàn)有的當(dāng)?shù)睾献骰锇殛P(guān)系。