今年首月，A股強勢開局，私募基金一掃去年的陰霾，產品凈值迎來了一輪快速修復，不少產品收復失地甚至創出新高。

私募排排網數據顯示，股票策略今年1月的平均收益為5.63%，領跑五大策略，正收益產品占比高達90.64%。其中，百億私募景林、正圓、喆顥、阿巴馬等單月就收獲了超10%的收益。

值得注意的是，在私募凈值快速反彈之際，同一個私募基金經理旗下不同產品凈值漲跌不一，甚至分化巨大，比如東方港灣但斌旗下部分產品凈值反彈，但還有部分產品卻微漲，近日也在市場引發較大爭議，備受市場關注。

私募首月業績大反彈，高達九成私募賺錢

在海外資金持續流入、市場信心提振、經濟復蘇等多重因素的影響下，今年1月份A股強勢歸來，各大指數紛紛上漲。其中，上證指數錄得5.39%的漲幅，滬深300更是大漲7.37%，走出了一輪“小陽春”行情。

匯聚諸多高手的私募基金，一掃去年的陰霾，開年凈值強勢反彈。私募排排網數據顯示，15234只股票策略基金今年1月的平均收益為5.63%，在五大策略中遙遙領先，正收益產品占比更是高達90.64%。

其中，實現正收益的13808只股票策略產品中，259只基金單月收益超20%，占到五大策略中單月業績超20%基金總量的92.5%。

具體來看，不少百億股票私募的產品業績快速攀升。其中，百億私募景林、正圓、喆顥、阿巴馬等單月就收獲了超10%的收益，希瓦、聚鳴、泓澄、康曼德等亦錄得了8%的收益。

若將時間拉長，過去三個月，以景林、高毅、淡水泉等為代表的老牌百億私募旗下部分產品業績則累計上漲達30%，凈值迎來了一輪快速修復。

淡水泉在最新的月報中表示，隨著政策的持續發力，春江水漸暖。具體來看，首先在政策基調上，經濟增長已經成為非常重要的政策目標。疫情放開、地產等行業政策調整、相對寬松的貨幣政策，為經濟復蘇創造了良好的基礎環境。

其次，中國經濟1月份展現良好開局。統計局公布的1月份制造業、非制造業PMI均回升至50%的榮枯線以上，分別較上月提升3.1、12.8個百分點，月度層面的回升力度僅次于2020年3月。盡管企業盈利仍偏弱，但過去三個月，我們與企業交流中，每周甚至都能感受到有更多企業家的語調在變樂觀。

第三，市場整體情緒水溫也在轉暖。海外資金配置中國資產的意愿顯著上升。1月份北上資金凈買入近1413億元，創有記錄以來新高并一舉超過去年全年凈買入金額。

“2023年是基本面選股的好年份，我們將從標的公司是否具有更好的性價比角度出發，優化組合結構。一方面獲利兌現部分已有較大漲幅的消費、穩增長類資產，將其占比降至合適水平。另一方面積極布局周期成長領域和新興成長領域。”

私募旗下產品凈值分化惹爭議，買產品要擦亮眼睛

值得注意的是，隨著私募凈值的快速反彈，近期同一家私募旗下不同產品凈值漲跌不一，甚至分化巨大，引發市場關注。

比如，有投資者指出，在美股特斯拉強勁反彈之時，重倉其中的但斌，旗下部分產品凈值大幅反彈，但某產品卻漲幅甚微，引發市場爭議。

有行業人士對券商中國記者分析，對投資人而言，購買私募產品主要有三點啟示：

第一，需要關注基金經理的投資風格是否有漂移，比如若是價值投資風格，不應該常常去擇時、追漲殺跌等。

第二，產品是否為復制策略，即產品凈值波動趨勢一致。市場上大多數長期業績穩定的基金經理，產品一般都是復制策略，基金經理都是將大部分精力集中在少數優秀公司的股票上，這樣才能取得的良好業績。若同一個基金經理產品業績差距巨大，投資者需要十分慎重，有可能是拿投資人的錢搞賽馬機制，然后拿業績出色的產品出來募資，有賺管理費的嫌疑。

值得一提的是，上述復制策略產品主要針對股票策略產品。量化私募一般有很多不同策略的產品，比如中性策略、（300、500、1000等）指數增強策略、CTA策略、多策略等，不同的策略產品對應的不同的收益和回撤水平。

第三，產品是否設置預警止損線。一般若設置預警線內，大多是0.8或者0.7，即虧損20%或者30%，就觸發預警線，普遍約定10個工作日內必須將倉位減倉至50%以內，且期間只能減倉不能加倉，直到高于預警線才能加倉到50%倉位以上。止損線往往是0.6和0.7，低于止損線則直接清倉。

對于預警止損線，排排網財富研究部副總監劉有華表示，我們認為預警線、止損線的設置是把雙刃劍，預警線、止損線設置初衷是為了更好的保護投資者利益，降低投資風險，把投資中可能面臨的最大虧損控制在一定范圍內，有助于提高投資者的接受度和參與度。

但同時，“雙線”的約定會對管理人的風險管理和內部控制提出更高的要求，由于預警線和止損線的設置使得基金經理在接近雙線時會強制被動減倉，從而錯過反彈行情，不利于凈值的恢復。另一方面，可能會影響到私募管理人的操作風格，從而帶來策略變形的風險。因此，建議投資者應該理性看待預警線、止損線設置帶來的影響。

“產品的預警線實際上很尷尬，觸及預警線就要砍半倉，實際上就變成了僵尸產品，因為往往在市場低位降半倉，反彈肯定跟不上，還不如直接清盤，然后購買其他家的產品；但若不設置清盤線，有些產品最慘則可以虧到80%~90%。權衡利弊，預警線沒有設置的必要，止損線可以設置，但設置多少需要取決于投資人的承受能力。”一位華南的私募基金管理人告訴記者。

記者將該問題拋給近期大火的Chatgpt，它亦給出了相似的答案。