對(duì)于“5·19”行情，80后、90后投資者們一定沒有切身感受。早在1999年5月19日，滬深兩市指數(shù)雙雙大漲。隨后，在網(wǎng)絡(luò)科技股帶領(lǐng)下，滬深股市指數(shù)30個(gè)交易日上漲65%，并且兩年內(nèi)持續(xù)刮起高科技風(fēng)暴。只要上市公司與網(wǎng)絡(luò)、科技、數(shù)碼等沾上關(guān)系，股價(jià)就扶搖直上。
遺憾的是，盡管中國(guó)出現(xiàn)幾家全球領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)科技公司并在美股和港股上市，但回首當(dāng)年股價(jià)癲狂的A股上市公司，已經(jīng)鮮見身影。一些當(dāng)時(shí)被資金操控的公司，股價(jià)短期內(nèi)迅速歸位，成為A股坐莊的典型案例。絕大部分觸及網(wǎng)絡(luò)和高科技的上市公司，近20年的發(fā)展證明其只是一個(gè)好的故事編撰和講述者，相當(dāng)比例的公司還實(shí)施了重大資產(chǎn)重組改頭換面，有的公司更是故事頻出，成為新聞監(jiān)督報(bào)道常客。
這也許正是美國(guó)投資大師巴菲特?cái)?shù)十年來不愿接觸科技股的主要原因。網(wǎng)絡(luò)科技等確實(shí)可以改變很多行業(yè)，甚至創(chuàng)造許多商業(yè)模式。但是，高度激烈的競(jìng)爭(zhēng)水平以及技術(shù)更新?lián)Q代的行業(yè)特性，讓許多投資者難以把控投資風(fēng)險(xiǎn)，比如高科技股的高成長(zhǎng)持續(xù)性。更別提某些公司借用網(wǎng)絡(luò)科技等名義做股價(jià)、做市值，從未真正潛心產(chǎn)品研發(fā)以及科技力量創(chuàng)造收入。
然而，巴菲特近年開始投資科技股，而且最近一年大舉重倉(cāng)蘋果公司，這也是讓投資界最為轟動(dòng)的事件。巴菲特看來，蘋果的許多特性已經(jīng)將其歸類為消費(fèi)品，比如強(qiáng)大和穩(wěn)定的現(xiàn)金流、良好的分紅和回購(gòu)計(jì)劃，以及顯著的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等等。如果從市盈率(PE)角度來看，蘋果現(xiàn)在只有12倍左右，所以盡管公司總市值不斷攀升至8000億美元，已經(jīng)超過微軟、谷歌等四家科技巨頭的總市值，但是市場(chǎng)仍然對(duì)其報(bào)以萬億美元總市值的強(qiáng)烈預(yù)期。
對(duì)于另一家互聯(lián)網(wǎng)高科技公司亞馬遜，巴菲特也給予毫無保留的贊揚(yáng)，認(rèn)為公司在電子商務(wù)和云服務(wù)兩個(gè)領(lǐng)域做出開創(chuàng)性的成果。值得一提的是，亞馬遜進(jìn)軍電子商務(wù)和云服務(wù)兩大行業(yè)時(shí)，曾經(jīng)多年經(jīng)營(yíng)巨虧但一直堅(jiān)持研發(fā)和市場(chǎng)開拓，最終在資本市場(chǎng)的支持下打造了業(yè)內(nèi)首屈一指的云服務(wù)地位。
在追漲殺跌的交易游戲中，每一個(gè)狂喜的贏家背后都有一個(gè)悲慘的輸家。對(duì)于美國(guó)認(rèn)真做業(yè)務(wù)的高科技股，巴菲特曾經(jīng)避之不及。如果是A股那些所謂的高科技公司，估計(jì)只能讓價(jià)值投資者們領(lǐng)教資本市場(chǎng)講故事的下限。
最近一年來，美國(guó)主要科技股蘋果、亞馬遜、微軟等，都走出了堪稱牛市的大行情。回看A股當(dāng)年“5·19”牛市，更像是在政府政策支持和央行降息等一系列因素下，輔以交易制度和全球科技熱潮，市場(chǎng)資金多方共振產(chǎn)生的暴漲行情，但沒有醞釀出幾家真正的互聯(lián)網(wǎng)高科技企業(yè)。