說到市場利率，央媽的態(tài)度很重要。在我國，銀行體系獲取持續(xù)流動性供給的來源有兩個，一是外匯占款，另一個是央行通過逆回購、MLF等各種渠道提供的資金。就目前而言，外匯占款是持續(xù)流出的，所以，央行的資金供給決定了整個利率體系的走向。
目前在金融去杠桿的環(huán)境下，央行對資金的供給是比較謹(jǐn)慎的。比如，1季度銀行體系的超儲率下降到1.30%的水平，而此前超儲率維持在2%左右；再比如，央行對其他存款性公司的債權(quán)在今年以來是下降的，1月到4月大約減少了6800億。除非央行現(xiàn)在覺得金融去杠桿已經(jīng)完成的差不多了，否則很難看到資金面變得寬松，資金偏緊或許是未來一段時間的主基調(diào)。
與此同時，銀行年中又面臨MPA考核。為了防止年中流動性過緊，考核不達(dá)標(biāo)，銀行拆出資金的意愿比較弱，也造成了市場利率走高。MPA會考核流動性覆蓋率（LCR），LCR=優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)儲備/未來30日的資金凈流出量，如果銀行的LCR達(dá)標(biāo)存在問題，銀行一方面會提高流動性資產(chǎn)的儲備，比如增加拆入資金或持券規(guī)模；另一方面會減少拆出資金規(guī)模，從而對貨幣市場流動性帶來壓力，短期市場利率上行。
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