過去十幾年中國房地產市場漲多跌少，且每次下跌都是在政策調控下的短期回落，其后由于政策由緊轉松，報復性反彈后，房價都會在很短的時間便超過前期峰值。
中國房地產鮮有下降周期，且諸多國際衡量泡沫的指標處于高位，但這種情況得以長久持續，并未出現房地產危機。
這使得不少觀點認為，中國并不存在房地產泡沫，中國房地產實踐挑戰傳統經濟學理論框架的背后，是中國獨特的制度框架使然。這種獨特之處能夠對抗經濟規律，支持中國房地產永遠上漲。
筆者將中國房地產市場的幾點獨特性歸納如下：
一是中國獨特的土地財政。由于財稅改革的滯后，中國并未推出房產稅，土地收入仍然是當前地方政府重要的資金來源。而從博弈論的角度來看，政府通過限制供給，保持土地拍賣的高價是維持長期穩定收入的占優策略。就連國務院發展研究中心原副主任劉世錦也曾在今年3月的中國發展高層論壇中提出，地方政府總是有意無意把房價往高推，源于賣地有收入。
我們將持續關注。
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