中國恒大9月15日發布公告稱，將舉行股東特別大會，表決新增總股本10%期權額度的議案。實際上，除了股權激勵外，項目跟投、合伙人等多個激勵手段也被房企紛紛使用，在行業集中度不斷提升的當下，如何將員工利益與股東利益捆綁、如何提升員工的黏合度和積極性，已成為房企面對的新課題。

恒大啟動新一輪期權獎勵

根據恒大公告，公司將更新期權限額至總股本的10%，用于向對公司發展有貢獻的員工進行期權獎勵。

據悉，期權激勵是股權激勵的一種典型模式，指的是企業所有者向經營者提供一種在一定期限內，按事先約定的價格購買一定數量的企業股份的權利，該手段也被看做是企業人才捆綁和激勵計劃的一部分。

因此，恒大提出期權激勵方案，也被看做是恒大在快速發展時期鼓勵團隊、留住人才的手段。據公開資料顯示，2009年恒大也啟動過一輪期權激勵計劃，占當時已發行股本的10%，截至目前該額度僅余下1.96%。根據恒大2009年的財報，此次購股權計劃有效期為十年，各承受人須于購股權授出時支付1港元的代價。隨后在2010年和2014年，恒大又推出過兩輪股權激勵。

如今，在2009年的期權激勵計劃“余額不足”之時，恒大準備啟動新一輪的激勵計劃。根據恒大131.34億股已發行股份計算，若無其他因素改變總股本，公司董事將授出13.13億的股份，占到總股本的10%。不過，此激勵計劃還需要通過特殊股東大會的批準。恒大的股權激勵計劃被業內解讀為穩定和激勵管理團隊的強心劑。

值得一提的是，作為捆綁管理團隊和股東利益的股權激勵計劃，在實際操作過程中，并非都能善始善終。此前，也有不少房地產企業啟動的股權激勵計劃出現過半途而廢或形同虛設的現象，且失敗原因各有不同，有的是因為業績迅速變臉從而達不到行使的條件；有的因為吸引力不足而面臨管理團隊離職，從而無法兌現等。

在此背景下，知名評論人布娜新認為，期權是一個金融概念,它給予了行權方在未來的一種選擇權。由于期權需要在未來兌現，被授予期權的行權方就有動力將業績做足，達到行權條件。期權激勵一方面有利于保護高管的積極性，另一方面也展現了公司未來對自身的業績信心。

從股權激勵到合伙人計劃

實際上，隨著現代企業管理模式的不斷升級，發行期權已成為越來越多上市公司激勵團隊的利器。資料顯示，僅在近一個多月的A股市場，就有至少75家上市公司披露了期權激勵計劃，年初至今更達307家，已超過2015年、2016年的225家及273家。

不過，回顧房地產企業實施的股權激勵計劃，也并非全部順利。以萬科為例，該公司曾于2010年因2009年股價未達到之前設定的標準，而決定終止實施2007年的股權激勵計劃；此外，也有多家房地產企業因為業績、人員變化而對股權激勵做出過相應調整。

有不具名房企人士向北京商報記者表示，房地產行業的股權激勵受到行業周期性波動影響，存在不確定性，因此目前在地產企業內興起了另一種更為靈活的、長效的激勵模式，萬科的合伙人制度就是代表之一。

據了解，2014年萬科推出事業合伙人機制，首先在集團層面建立一個合伙人持股計劃，即股票機制，大約200多人的EP（經濟利潤）獎金獲得者將成為萬科集團的合伙人，共同持有萬科的股票（未來的EP獎金也將轉化為股票）；在項目層面，建立跟投機制，員工在一定比例內可以投資公司的新項目，項目的管理人員必須投資。

萬科2014年、2015年、2016年年報顯示，2014年全年萬科開放跟投項目47個，申請跟投達到9089人次，到了2015年全年累計開放76個項目。截至2017年2月底，累計已有308個項目實施跟投。萬科表示，跟投制度開展以來，員工在加快項目周轉、節約成本、促進銷售等方面越來越體現出合伙人的意識和作用，公司營銷費用率也得到有效控制。

另一家碧桂園則從2014年10月起推出“同心共享”制度，所有新獲取的項目均采取跟投機制。項目經過內部審批定案后，集團投資85%以上，員工跟投不超過15%的項目股權，共同組成項目公司，同股同權，“成就雙享”。數據顯示，截至2016年12月31日，碧桂園共有583個項目參與其中，累計合同銷售額達2612億元，合伙人項目的測算平均簽約銷售凈利潤率預計約為12%，項目凈現金流平均回正周期預計為8.4個月。

新競爭格局下的嘗試

在易居研究院智庫中心嚴躍進看來，不論是股權激勵還是上述合伙人計劃，房地產企業現在通過多種手段進行員工激勵，側面反映的是進入白銀時代后房地產企業對于企業員工穩定發展的渴求。“關鍵在于有好的約束和激勵機制，這樣才有助于企業真正獲得穩定發展。”嚴躍進如是說。

上述房企人士則認為，房地產企業之于人才的渴望與行業環境不無關系，大中型房企各有思量。“未來，房地產行業將呈現強者更強、集中度不斷提升的局面，因此恒大、萬科、碧桂園等企業的目標是變得更加強大，而中小型房企則要保住現有規模的同時，謹防被大魚吃掉，因此要想規模化不斷進軍迫在眉睫，在此行業形勢下，留住人才也當務之急。”

值得一提的是，越是發展迅猛的企業對于激勵計劃越加重視。以陽光城為例，早在2012年陽光城便通過了股票期權計劃，向92名管理人員授予了4875萬份股票期權，授予對象占員工總數的10.27%，授予期權總量占當時公司總股本的9.1%，激勵力度創造了A股上市房企的歷史之最。今年4月，陽光城在2016年業績發布會上透露將推行“陽光共贏”和“合作共贏”機制的消息。今年5月17日，陽光城內部通過項目跟投機制“合作共贏”計劃，允許由管理層團隊(除董監高外)及區域負責人、項目團隊對項目進行跟投投資，占股不高于15%。陽光城這一計劃也被看做是對于碧桂園的效仿。

上述不具名房企人士指出，陽光城此舉就是為了促使員工和公司共同成長發展，促進銷售去化加速，保障業績快速增長。

在中國新三板投資聯盟創始人許小恒看來，股權激勵在內的激勵政策是一把雙刃劍。（原標題：業績一片大好 房企們開啟股權激勵計劃留住高管）