財(cái)經(jīng)365訊 公司發(fā)布半年報(bào)。 報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入 22,914.05萬(wàn)元，同比下降 5.49%； 歸屬凈利潤(rùn) 3,865.03 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10.27%； 扣非凈利潤(rùn) 1,409.07 萬(wàn)元，同比下降 59.95%。 2017年第二季度單季下滑趨勢(shì)大幅減弱， 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入 15,995.23萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 5.52%（2017Q1 下降 23.85%） ； 扣非凈利潤(rùn)2,187.11 萬(wàn)元， 同比增長(zhǎng) 281.11%（2017Q1 下降 478.37%） 。
營(yíng)業(yè)收入減少，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的原因說(shuō)明： 1、 張家界市區(qū)至景區(qū)道路和張家界高鐵站工程建設(shè)期間交通管制使得楊家界索道游客減少 43.04%； 2、 中韓局勢(shì)緊張導(dǎo)致韓國(guó)客源減少， 寶峰湖游客減少 14.02%； 3、 張家界國(guó)際酒店收到拆遷補(bǔ)償款2,418.16 萬(wàn)元， 占?xì)w屬凈利潤(rùn)的 62.57%； 4、大庸古城公司土地?cái)備N(xiāo)費(fèi)用 1,231 萬(wàn)元及財(cái)務(wù)費(fèi)用 778 萬(wàn)元。
武陵源環(huán)保客運(yùn)穩(wěn)健增長(zhǎng)， 十里畫(huà)廊觀光車(chē)景氣回升。 報(bào)告期內(nèi)， 武陵源環(huán)保客運(yùn)接待游客 159.39 萬(wàn)人，同比增長(zhǎng) 5.15%；營(yíng)業(yè)收入 9,065.82 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 5.96%；凈利潤(rùn) 3,201.45 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 7.09%。 十里畫(huà)廊觀光車(chē)接待游客 49.24 萬(wàn)人，同比增長(zhǎng) 5.53%；營(yíng)業(yè)收入 2,286.92 萬(wàn)元， 同比增長(zhǎng) 42.18%（2016 年全年游客量同比下降 10.71%，收入同比下降 9.20%）。
其他業(yè)務(wù)均有所下滑。 報(bào)告期內(nèi)， 受交通管制影響， 楊家界索道接待游客 29.06 萬(wàn)人，同比減少 43.04%； 營(yíng)業(yè)收入 1,794.46萬(wàn)元，同比減少 38.38%； 毛利率 28.63%， 同比下降 26.10pct；凈利潤(rùn) 15.68 萬(wàn)元，同比下降 97.84%。 目前公司已經(jīng)與相關(guān)部門(mén)交涉， 在修路期間為保證楊家界索道的運(yùn)營(yíng)實(shí)行單邊放行，預(yù)計(jì)未來(lái)業(yè)績(jī)下滑將有所緩和。 寶峰湖景區(qū)接待游客 31.04 萬(wàn)人，同比下降 14.02%； 營(yíng)業(yè)收入 2,727.69 萬(wàn)元， 同比下降11.96%； 凈利潤(rùn) 1,875.58 萬(wàn)元， 同比下降 50.61%。 張家界中旅實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 6,649.48 萬(wàn)元， 同比減少 20.98%。 大庸古城虧損 1,786.96 萬(wàn)元（2016 年全年虧損 1,842.14 萬(wàn)元）
投資建議與盈利預(yù)測(cè)： 大庸古城的建設(shè)大幅增加折舊攤銷(xiāo)和財(cái)務(wù)費(fèi)用，公司短期業(yè)績(jī)承壓。 公司長(zhǎng)期借“大庸古城”布局全域旅游、 整合區(qū)域資源、 更有效的激勵(lì)手段和高鐵開(kāi)通等多重改善都有望提升公司業(yè)績(jī)彈性。公司是張家界市國(guó)資控股唯一上市公司，市政府對(duì)集團(tuán)未來(lái)發(fā)展給予極大支持， 現(xiàn)任管理層戰(zhàn)略思路清晰明確， 公司處于重要轉(zhuǎn)折時(shí)期， 2018 年迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。 預(yù)計(jì)公司 2017-2019 年 EPS 為 0.20、 0.20、 0.27 元， PE（2017E） 為 52.93 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。（原標(biāo)題：張家界：交通管制+大庸古城費(fèi)用增加 扣非凈利下滑60%）