5月26日，*ST柳化（600423，SH）公告收到上交所的年報事后審核問詢函。在問詢函中，上交所針對公司持續經營能力、控制權變化、關聯交易和財務會計等方面提出了一系列問題。其中，公司未來的盈利能力和可持續經營能力，是上交所在問詢函中首要關注的問題。
問詢函指出，審計報告強調事項段稱，公司負債總額高于資產總額，凈資產為-2451萬元，2016年度發生凈虧損8.16億元，未彌補虧損為10.28億元，這表明存在可能導致對公司持續經營能力產生重大疑慮的重大不確定性。因此，上交所要求上市公司補充披露有關營收、凈利及資產負債等方面的一系列具體問題。
持續經營能力存疑
據*ST柳化年報披露，2016年公司的營業收入為20.76億元，同比下降21.03%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-8.16億元，并因連續兩年虧損，公司股票被實施退市風險警示。報告期內，公司尿素、硝酸銨、雙氧水等產品的營業收入和毛利率均大幅下滑，其中尿素的毛利率僅為-27.10%，出現成本倒掛現象。
對此，上交所要求公司解釋主要產品毛利率大幅下滑及業績連續下滑的主要原因；并預計2017年相關產品盈利能力大幅下降的趨勢能否改善，充分揭示公司盈利能力和可持續經營能力面臨的重大不確定性風險。
卓創資訊化工行業分析師陳洪向告訴《每日經濟新聞》記者，2016年經濟大環境不太好，多數傳統產業受到影響；而化工行業環保檢查常態化，不僅導致企業生產受限，而且倒逼企業增加環保投入，生產成本增加；近幾年化肥企業所享優惠逐年取消，尤其2016年下半年煤炭價格飆升，加重企業運營壓力；尿素市場供需矛盾加劇，而下游農產品價格不高，農需進一步縮水，市場競爭加劇，雙向擠壓企業贏利空間。此外，廣西地區尿素企業缺乏成本優勢，在激烈競爭中，這一劣勢尤為突出。
*ST柳化2016年年報顯示，公司制定了2017年扭虧為盈的具體經營計劃，包括加快淘汰落后產能，謀劃公司轉型升級，著力提升產品競爭力；以提升公司綜合競爭力、提高產品毛利率為出發點，全面整頓管理流程，盡可能地降低生產物耗，減少成本支出，提高產品質量，提升勞動效率等。同時，公司立下目標：2017年實現營業收入18億元，實現扭虧為盈。
不過，對于“轉型升級”的具體規劃，公司并未作進一步披露。此前，公司董秘辦工作人員曾向《每日經濟新聞》記者表示：“我們熟悉的行業是化工、基礎化肥產業，如果能轉型為其他行業也許更賺錢，不過也會有更大的風險，同時也受很多條件的約束，如資金、人才不足等。”
“*ST柳化不是個例，尿素企業普遍虧損，行業所致，企業也無力回天。”陳洪如是認為。
上市公司及控股股東債務纏身引關注
目前，上市公司流動資金非常緊張，存在債務到期無法償還而導致違約的風險。
*ST柳化2016年年報披露，2016年末，公司凈資產為-2451萬元，總負債37.24億元，其中30.32億元為流動負債，資產負債率高達100.66%，已喪失正常的融資功能。對此，上交所要求公司分析債務負擔是否已經對公司的持續經營能力產生影響；截至目前，公司出現借款、貨款、稅費等債務到期未能償還的具體情況；以及結合公司的盈利能力和資產負債情況，分析公司是否存在因無力償還到期債務，進入破產清算程序，直至被法院宣告破產的風險。
《每日經濟新聞》記者注意到，債務纏身的不僅僅是上市公司，還有其控股股東柳州化學工業集團有限公司（以下簡稱柳化集團）。
過去一年，柳化集團所持*ST柳化股票多次因債務糾紛被司法凍結、輪候凍結，并且被司法劃轉、變賣。截至目前，柳化集團的持股比例已經下降至8.72%，所持公司股票均已被司法凍結并輪候凍結。
根據*ST柳化5月16日發布的公告，截至當日，柳化集團所持公司股權的涉訴案件尚未判決的訴訟請求合計為 1.80億元（僅為本金），已經凍結公司股票 2283萬股，輪候凍結 1.14億股。
上市公司控制權是否會發生變化？這也是上交所關注的重點。上交所要求上市公司向控股股東、實際控制人核實并補充披露：對柳化集團所持公司股份被司法凍結、劃轉相關風險的應對計劃，說明公司控股股東、實際控制人對公司控制權的后續安排，以及已采取和將采取的維護公司控制權穩定的相關措施。
為此，《每日經濟新聞》記者也多次致電上市公司董秘，但電話一直無人接聽。