五月會議紀要的背景為美國下滑的經濟數據。盡管失業率持續下滑，但美國第一季度經濟增長率放緩至0.7%。美國勞工部在此次美聯儲會后兩天發布的數據顯示，4月份的失業率下降至4.4%，是2007年以來最低，也低于大多數經濟學家對最低可持續失業率水平的估計。
然而，通脹率升向美聯儲2%目標的進展則比較起伏，如果一直這樣，可能是美聯儲面臨的一個問題。美聯儲親睞的價格壓力指標從2月份的2.1%下降至3月份的1.8%，核心指標則下降至1.6%。對此，紀要表示，大多數與會者認為，如果新的經濟信息符合他們預期，那么該委員會再次采取措施消除一些政策寬松很快就將是合適的。
這說明美聯儲最早可能在6月中旬加息，但FOMC投票委員也補充說，等待證據顯示最近經濟活動的放緩屬于暫時現象，是謹慎之舉。高盛分析師Jan Hatzius指出，五月FOMC會議紀要淡化了疲軟的第一季度GDP數據和3月通脹數據，稱之為可能是臨時性的，而大多數票委判斷，如果接下來的經濟信息繼續符合他們的預期，則FOMC再度加息將很快變得合適。
美聯儲官員在5月份的這次會議上將基準利率目標區間維持在0.75%至1%不變。包括3月份的加息在內，他們之前預計2017年將會加息三次。投資者們認為6月份加息很有可能，聯邦基金利率期貨顯示加息概率接近80%。
縮表或提前
在加息的表態之外，本次紀要最大的看點為，決策者表示希望在年底之前開始收縮美聯儲龐大的資產負債表。這是美聯儲此次就縮表的時間進行明確的表態。紀要顯示，幾乎所有官員表示支持美聯儲工作人員提出的一個總體縮表方案，每三個月逐步增加縮表額度。該額度最終將達到滿額，然后將維持這一水平，直至資產負債表規模正常化。
決策者們同意，他們應該盡快提供縮表計劃的更多細節。幾乎所有人都認為，今年開始縮表是適當的，前提是他們預期的加息路線如期實施。市場普遍認為，上述表態將可能的縮表時間提前。高盛和花旗同時認為，目前有超過80%的概率六月會議上加息，而奔來預期在十二月才宣布的資產負債表正常化很可能提前到九月。