根據16日收到的報告，工銀國際首席經濟學家程實和工銀國際高級經濟學家錢智俊認為，中國經濟的周期演變穩步進行，繼續邁入“短周期回落+長周期企穩+超長周期崛起”的“三期疊加”新狀態。
報告指出，7月經濟數據和貨幣數據形成了密切的相互驗證。從經濟數據看，以固定投資的全面降溫為主導，本輪短周期反彈已切換為短周期回落，但中國經濟的長期增長底線依然穩固。從貨幣數據看，M1-M2增速“剪刀差”出現異動，驗證了經濟活動的短期轉弱，而社融結構的顯著優化則有望進一步支持長周期企穩。
工銀國際認為，隨著上輪政策刺激效果退潮，固定投資的全面降溫引致7月經濟數據的低迷，并得到貨幣數據的驗證，表明下半年中國經濟將漸次步入短周期回落。而長周期筑底持續增強。剔除數據迷霧的干擾，7月經濟數據降幅有限，中國經濟增長底線并未動搖，貨幣供給的結構優化亦有利于長周期企穩。
與此同時，周期演變正在進行。今年下半年，中國經濟的“三期疊加”將繼續演進，從“短周期反彈+長周期下行+超長周期崛起”，切換為“短周期回落+長周期企穩+超長周期崛起”的新狀態。
工銀國際維持此前的判斷，即中國經濟預計于2017年下半年穩步尋底，然后在2018年夯實基底，并于2019年逐步開啟長周期的觸底反彈。(原標題：工銀國際：中國經濟周期演變穩步進行)
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