業內人士指出，跨過月末關口，資金面或能進一步改善，但央行繼續實施凈回籠的可能性不小，將制約資金面回暖幅度。
OMO暫停月底連續凈回籠
8月31日早，央行公告稱，當日不開展公開市場操作，理由是“月末時點財政支出力度進一步加大，對沖央行逆回購到期后銀行體系流動性總量處于較高水平。”當日到期的400億元逆回購實現自然凈回籠，這是8月份央行第13次通過OMO實施凈回籠。
8月下旬，在資金面并不寬松的情況下，央行連續實施流動性凈回籠。8月21日至31日，除了29日凈投放100億元，余下公開市場操作日均為凈回籠，整個8月下旬，央行累計凈回籠5600億元。相比之下，8月上旬為凈回籠700億元，中旬則為凈投放2220億元。全月下來，央行通過OMO凈回籠資金4080億元，是過去5個月首次出現月度凈回籠。
如果說央行貨幣政策操作只是影響流動性的一項因素，凈回籠不絕對代表貨幣政策有趨緊傾向，那從流動性狀況和貨幣市場利率變化上看，8月流動性的緊張程度超出預期的，全月貨幣市場利率運行中樞水平出現了小幅上行。
8月下半月，貨幣市場流動性總體較為緊張，部分時段機構平盤不易，甚至出現“違約”傳聞。據統計，8月銀行間市場覆蓋全部機構的7天期質押式回購利率(R007)算數均值為3.53%，較7月大幅上行21BP，且為2015年4月以來新高，即便是只包括存款類機構的DR007，均值也較上月反彈7BP。而2000年以來，8月貨幣市場利率通常都低于7月水平。這些說明，央行態度確實比前兩個月要強硬。
“雨”過之后資金面仍將承壓
好在月底有財政支出，在央行OMO停做的情況下帶來“及時雨”。8月30日午后，資金面突然回暖，8月31日，央行凈回籠也未改變資金面繼續回暖的勢頭，原因很可能就是央行所說的“月末時點財政支出力度進一步加大”。
從歷史上看，8月財政支出多大于收入，表現為財政存款會減少。過去兩年，8月金融機構財政存款均減少1600億元左右。鑒于財政放款集中在月末時點，有助于暫時改善金融機構備付水平。
今年財政收稅與支出對資金面影響加大，根本原因還在于資金面供求呈現緊平衡，供給和需求的邊際變化對資金面可能造成較大影響。目前金融機構超儲率較低，而8月央行實施了大額凈回籠，即便全月有財政資金投放、外匯占款也可能有小幅增長，超儲率也不會出現明顯回升，當前資金面依然較為脆弱。
跨月后，隨著月末擾動消退，資金面或能延續回暖，但9月上半月公開市場到期量不小，央行繼續實施凈回籠操作的可能性較大，如此將限制資金面改善程度；進入月中，繳稅等季節性擾動因素將再度增多，且季末監管考核期漸近，流動性恐將再度承壓，屆時，資金面能否順利“通關”仍取決于央行貨幣政策操作。