5月16日GDT拍賣投放量方面，脫脂、切達奶酪增加，無水、黃油減少，酪蛋白、全脂持平漲。在全球外盤油脂繼續強勢、各主要產品均反彈的帶動下，本次拍賣結果大漲。本次表現最好的黃油，輕松跨過5000美元關口，本次大漲11.2%，平均價格升至5479美元;無水黃油繼續大漲8.2%。全脂雖然投放量也同比大幅度增加，并且國內銷售清淡，但難擋總體偏熱市場氣氛，上漲1.3%，均價為3312美元。
新西蘭、澳州方面，已是產季末尾，雖然在悄悄增加奶粉投放量，但總體上沒有太多庫存壓力，超量供應的風險不存在，也是市場看多的主要動力之一。在國內方面，進入5月中旬以后，全國大部分地區溫度迅速上升，原奶主產區的東北華北地區少見地出現了在5月份就超過35攝氏度的高溫天， 華東地區也連續多日溫度在30度以上。高溫抑制了鮮奶的產量，各地噴粉量迅速回落。在國內現貨報價方面，本月第二次拍賣后，黃油價格迅速上升5%，平均價格穩居1400元/箱以上，而無水也隨之上升到66000元/噸。USDA 預計中國17年奶牛數量約為750萬頭，同比下降 6.25%?？紤]到奶牛補欄周期較長，從出生到產奶需要2年的時間，國內原奶價格將溫和上漲。
平安證券研報指出，展望2Q-4Q17，行業整體呈“銷量穩步增長、價格降幅收窄”態勢，收入增速較16年將有明顯改善，毛利率雖受成本壓力，但促銷強度減弱&產品升級或使其整體穩定，銷售費用率得益競爭趨緩而維持低位，乳品企業盈利能力有望修復。龍頭企業受益于產品結構升級及全球/上游資源布局，優勢迚一步凸顯，預計營收有望保持 6%-8%增速，凈利增速將超過營收增速，可達 10%-15%。
酸奶具成長性，龍頭布局低溫藍海 。預計到2020年，酸奶市場規模有望增至1906億元，占液態乳比重 51%，是成長潛力最大的乳制品子品類，我們預計酸奶也是17年乳業增長主要引擎。低溫酸奶長期成長性強于常溫酸奶，受制冷鏈條件，短期銷售多集中于一事線城市，但未來潛力巨大。相比常溫酸奶，低溫酸奶市場份額更為分散，區域割據的競爭態勢更為明顯。我們認為龍頭加強低溫酸奶布局，為提前搶占下一個乳品“爆収點”，后續或有更多動作。
后注冊制下奶粉進入修復期 。注冊制引發奶粉行業去產能，市場集中度有望提升。奶粉注冊制旨在解決國內產能過剩的情況，提升行業集中度。目前國內約 2000 多個品牌，后續有望壓縮至500個以內。大量雜牌退出市場，預計行業競爭趨緩，同時為龍頭企業騰出収展空間。我們預期雜牌退出約空出 20%的市場份額，約有160億市場將由領先品牌占領，行業市場集中度將進一步提升。
貝因美：4月初公告，貝因美集團擬自2017年5月3日起6個月內增持公司股份，計劃累計增持不超過公司已發行總股份的2%，在增持期間及增持完成后6個月內不減持所持有的公司股份?？毓晒蓶|增持彰顯對公司發展的信心。此外，4月27日，發布業績預告，公司預計2017年1-6月歸屬上市公司股東的凈利潤2000.00萬至5000.00萬，同比變動109.34%至123.34%，食品加工制造行業平均凈利潤增長率為15.96%。
