1、香港市場無風險收益率低。在香港市場，有大量穩定派息的大型國有企業，比如華能國際、寧滬高速。這些公司并無成長性，但是能夠持續穩定地派息。而A+H股估值的唯一依據就是兩地的利率水平不同。以銀行一年期定期存款利率為無風險收益率為準，可知，香港那邊利率很低，并且長期保持在低的水準，所以一年5%的股息率已經是很好的回報了。另外一個原因，很重要，就是內地的無風險收益率水平在過去兩三年有一個提升。
2、香港投資者鐘愛行業龍頭股和大盤股，排斥中小盤股。而我們A股恰恰相反。這造成了中小盤股在港股估值偏低，中小盤股港股股價異常便宜，而同樣一只股在A股，中小盤股卻估值高昂。這一點，港股比A股便宜的原因是兩地投資者的風險偏好不同。而對于大盤藍籌股，香港投資者可能給與它們比A股高很多的估值，這也反映了香港那邊非常重要的特點喜歡大的企業，排斥小型企業。大企業會在行業飽和后進行整合，結構性成長的贏家。
3、港股比A股便宜的原因可以從港股對公用事業股的估值上體現。香港上市首都機場估值水平略高于上海機場。電能實業，發電企業估值也高于內地的火電水電企業這個說一下，國際大型機場在全球各個地方上市的應該就是上海機場最便宜。港股比A股便宜的原因在這點上和上面講的利率可能有關系，還和投資者偏好有關系。A股市場重要的是成長性，特別是帶故事的成長性。
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