對股票市場及股價產(chǎn)生影響的種種因素中最敏銳者莫過于金融因素。在金融因素中,利率水準的變動對股市行情的影響又最為直接和迅速。一般來說,利率下降時,股票的價格就上漲；利率上升時,股票的價格就會下跌。因此,利率的高低以及利率同股票市場的關(guān)系,也成為股票投資者據(jù)以買進和賣出股票的重要依據(jù)。
為什么利率的升降與股價的變化呈上述反向運動的關(guān)系呢？主要有三個原因：
1．利率的上升,不僅會增加公司的借款成本,而且還會使公司難以獲得必需的資金,這樣,公司就不得不削減生產(chǎn)規(guī)模,而生產(chǎn)規(guī)模的縮小又勢必會減少公司的未來利潤。因此,股價就會下降。反之,股價就會上漲。
2．利率上升時,投資者據(jù)以評估股票價值所在的折現(xiàn)率也會上升,股票價值因此會下降,從而,也會使股價相應下降；反之,利率下降時,股價就會上升。
3．利率上升時,一部分資金從投向股市轉(zhuǎn)向到銀行儲蓄和購買債券,從而會減少市場上的股票需求,使股價出現(xiàn)下跌。反之,利率下降時,儲蓄的獲利能力降低,一部分資金就可能回到股市中來,從而擴大對股票的需求,使股價上漲。
上述利率與股價運動呈反向變化是一般情況,我們也不能將此絕對化。在股市發(fā)展的歷史上,也有一些相對特殊的情形。當形勢看好時,股票行情暴漲的時候,利率的調(diào)整對股價的控制作用就不會很大。同樣,當股市處于暴跌的時候,即使出現(xiàn)利率下降的調(diào)整政策,也可能會使股價回升乏力。美國在1978年就曾出現(xiàn)過利率和股價同時上升的情形。
當時出現(xiàn)這種異?，F(xiàn)象主要有兩個原因：一是許多金融機構(gòu)對美國政府當時維持美元在世界上的地位和控制通貨膨脹的能力沒有信心；二是當時股價已經(jīng)下降到極低點,遠遠偏離了股票的實際價格,從而時大量的外國資金流向了美國股市,引起了股價上漲。在香港,1981年也曾出現(xiàn)過同樣的情形。當然,這種利率和股價同時上升和同時回落的現(xiàn)象至今為止也還是比較少見的。
既然利率與股價運動呈反向變化是一種一般情形,那么投資者就應該密切關(guān)注利率的升降,并對利率的走向進行必要的預測,以便在利率變動之前,搶先一步就對股票買賣進行決策。
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